加密稳定币周报第3期:稳定币总活跃地址数创新高,揭秘DAI的使用者在哪里!

作者：MYKEY研究员 马烈

为帮助加密市场参与者对稳定币发展状态保持更新，我们推出?MYKEY 稳定币周报，分享我们对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析。如无意外，MYKEY 稳定币周报将在每周二发布，期待与同业保持交流，共同探索稳定币的发展前景。

快速预览

-?上周稳定币的总市值增长了约?1.43 亿美元，周增长率高达?1.33%

-?5 月?23 日?Tether 在?Tron 网络中增发了?1 亿?TRC20 版本的?USDT

-?稳定币总活跃地址数在?5 月?25 日创下历史新高

-?Centrifuge 在以太坊上发布?Tinklake，支持将传统资产作为抵押物，在该平台上借贷稳定币

-?数据表明，DAI 相比?USDT 的持币分布更集中，但更多地应用于去中心化应用中

-?西半球的?DAI 持有者比东半球?DAI 持有者更多地将?DAI 用于?DeFi 应用，但整体上?DAI 在东半球使用更多

一、稳定币数据概览

我们首先回顾在过去的一周中，各稳定币基本信息的变化。

市场流通量

来源：MYKEY，Coin Metrics

在过去的一周（2020 年?5 月?22 日?～?2020 年?5 月?28 日，下同），主要稳定币的总市值增长了约1.43亿美元，周增长率高达1.33%。

来源：MYKEY，Coin Metrics

其中主要的贡献者是?USDT，5月23日Tether在Tron网络中增发了1亿TRC20版本的USDT；其次为?BUSD 和?USDC，分别增长约了1851 万和?1354 万；PAX、HUSD、DAI 跟随其后，分别增长约?782 万、486万、186万美元；GUSD 增长较少，约?48万美元；TUSD 供应缩减了约?426万?美元，值得注意的是，它之前的一周也几乎没有增长。

持币地址数

来源：MYKEY，DeBank

以太坊网络中稳定币的持币地址数继续保持上升。上周上图中的稳定币在以太坊网络中持币地址共增加了?89, 748 个。

来源：MYKEY，DeBank

持币地址数的增长主要来自USDT，增加了84,128个；其次是?DAI 和?USDC，分别增加了?3,155 和?2,789 个；PAX 持币地址数反而下降了?678 个。

活跃地址数

来源：MYKEY，Coin Metrics

上周稳定币总体的活跃地址数保持增长趋势，并在?5 月?25 日创下历史新高。

24小时链上交易笔数

来源：MYKEY，Coin Metrics

上周主要稳定币每日的交易笔数也维持增长趋势，目前处于三个月以来的最高水平。

24小时链上交易额

来源：MYKEY，Coin Metrics

上周主要稳定币每日的交易额保持稳定，各稳定币每日交易额的占比也没有太大变化。

二、DAI的溢价消失，增长空间扩大

自?2020 年?3 月?12 日市场暴跌以来，去中心化稳定币?DAI 一直存在一定的溢价；直至撰写该报告时，溢价才接近消失。

3 月?12 日的冲击暴露了?DAI 稳定机制上的一些缺陷。市场下行会让人们有拿稳定币?DAI 的避险需求，但同时?DAI 的供给端也需要购买?Dai 偿还债务，以防止因抵押品价格下行被清算——需求上升而供给下降，将导致DAI正溢价脱锚。

当?DAI 负溢价时，Maker 可以通过同时提升贷款利率和存款利率来将少流通、收缩供给，推动?DAI 回到锚定价格；但是当DAI正溢价时，正常情况下，Maker调节手段的极致只是把贷款利率和存款利率都降到0，如果还不能起作用，就可能会出现较长期正溢价的情况。

或许是?DAI 长期的正溢价推动?Maker 加快了其采用其他资产的步伐，也或许是来自?USDT、USDC、BUSD 等中心化稳定币以及?Acala、Kava、Celo 等去中心化稳定币的压力使?Maker 打法更激进。

在近几个月，Maker 先后将?USDC、WBTC 列为其?MCD 合约的抵押资产，增加了?DAI 的供给，也推动?DAI 回归锚定价格。

5 月?26 日，Centrifuge 在以太坊上发布了?Tinklake。人们可以将传统资产作为抵押物，在该平台上进行借贷；稳定币持有者可以在该平台借出自己的稳定币，并获取相应的利息。截至撰文时，该平台已为货运代理公司放出?25.5 万DAI 的贷款，抵押品为货运代理发票（Freight Forwarding Invoices）。

Centrifuge 和?Maker 的合作伙伴，将来或许能够为?Maker 提供通证化的传统资产作为抵押品。除了已经添加的?ETH、BAT、USDC、WBTC，未来我们将看到更多的资产成为?MCD 中的抵押品，提升?DAI 的增长空间。

DAI 的市值已突破?1 亿美元，是市值最大的去中心化稳定币。虽然其机制上依然存在上述瑕疵（笔者以为或可通过更新合约增加对负利率的支持加以改进），但已整体上证明了该稳定币机制的有效性。目前其他去中心化稳定币都基本采用类似的CDP架构，我们会在后续的研究中加以解析、对比。

三、用数据刻画DAI的用户画像—— DAI的使用者在哪里？

来源：MYKEY，Etherscan

上图是?DAI 和?USDT 持币最多的前?100 个地址的持币占比情况。可以看到，DAI相比USDT的持币分布更集中一些。DAI 持币最多的前?100 个地址占?DAI 总流通量的?75.50%；而?USDT 持币最多的前?100 个地址占?USDT 以太坊网络流通量的?44.59%。

DAI 和?USDT 的使用场景有很大的差异：

来源：MYKEY，Etherscan

根据?Etherscan 对地址的标注，目前?17.47% 的?DAI 被存于?DeFi 应用（DEX、借贷等）的地址中，而仅有?2.45% 的?DAI 存于中心化交易所的地址；以太坊网络中的?USDT 的情况恰恰相反，12.45% 的?ERC20 USDT 存于中心化交易所的地址，而仅有?0.16% 被存于DeFi 应用的地址中。

来源：MYKEY，Etherscan

我们在持币超过?10 万?DAI 的地址中筛选出主要的?DeFi 智能合约地址和中心化交易所、借贷平台的地址，并统计了它们?DAI 的余额随时间的变化。可以看到，在这些应用中，DAI的余额整体呈现增长趋势。但如果以中心化应用和去中心化应用进行划分的话，我们实际看到DAI在Bitfinex、OKEx、Nexo等中心化应用的地址中的余额在3个月并无明显增长；DAI在各应用中余额的增长主要来自dYdX、OasisDEX、Curve、Aave等去中心化应用。

来源：MYKEY，Etherscan

我们希望探索使用?DeFi 应用的?DAI 持有者的画像，因此根据?dYdX、OasisDEX、Curve、Aave、Kyber 智能合约过去三个月涉及的?DAI 交易情况绘制了上面的使用时间热力图（图中时间为北京时间）。

上图显示，在过去三个月，DAI的持有者更多地在北京时间21:00至第二天9:00（美国华盛顿时间9:00至21:00）使用上述DeFi应用。这提供给我们很重要的信息，即使用这些DeFi应用的DAI持有者更多地处在西半球，很可能是美国用户。

根据我们的数据，在过去三个月DAI持有者使用DeFi应用的次数大约占其总交易次数的45%，因此上面的热力图仅代表了部分DAI持有者的使用行为。因此，我们绘制了过去一个月囊括所有?DAI 交易的?DAI 使用时间热力图。

来源：MYKEY，Etherscan

我们看到，该热力图相比?DAI 在?DeFi 应用中使用时间的热力图发生了较大变化——在过去一个月，除5月10日外，DAI的使用都主要集中在北京时间9:00至次日1:00；而在1:00至9:00间DAI的使用相对不活跃。因此，此热力图显示DAI的使用者更多地集中在东半球（贴近中国用户的活动时间）。

综上，我们可以得出结论：西半球的DAI持有者比东半球DAI持有者更多地将DAI用于DeFi应用，但整体上DAI在东半球使用更多。我们可用下图简洁地展示?DAI 的使用情况。

来源：MYKEY

本期的?MYKEY 稳定币周报就分享这么多，请大家关注后续的周报。在后续的报告中，我们将为大家提供更多对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析，帮助大家持续更新对稳定币发展的认知。

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编译者/作者：MYKEY_Lab

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