STO融合傳統金融和數字貨幣應運而生

在距今500年前的荷蘭，一家叫做東印度的公司為了讓能獲得足夠的資金發展實體經濟，將代表公司權利的票據（股權）印在紙上，讓其成為可以交易的標的，由此產生了我們人類史上第一個資產證券化平臺，也就是股票交易市場，人類資產證券化的開端從此被打開。

資產證券化(Asset Securitization)是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產，通過在資本市場上發行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產的流動性。現今擁有先進及成熟金融體系的國家，已經普遍運用資產證券化的技術。目前美國一半以上的住房抵押貸款、四分之三以上的汽車貸款是靠發行資產證券提供的。

然而當前全球傳統金融資本市場發展遇到明顯的瓶頸，比如：融資手續繁瑣、融資周期長、融資雙方信息不對等等，最重要的體現是流動性匱乏。首先，主要原因是傳統資本市場的主要投資者,若然主要依靠IPO活動出售股權權益，此方式完全不能滿足投資人的需求，IPO比例低，周期長。結果全球間接積累了超過70萬億美金的股權資產無法得到有效流通。

在債務和房地產市場，主要原因在於投資門檻過高，使得大量人員無法參與其中的投資，市場積累了100萬億美元債權資產、230萬億美元房地產資產無法得到有效流通。

第二大原因在於全球各國對金融市場的保護而帶來的分裂。金融市場是各國政府重點監管的領域，制定了各種限制外國人進入的門檻，使得中國人不能順利的在美國市場購買資產;美國人也不能方便的在日本購買資產。這種金融的國家保護使得資產的流動更加困難。

如今區塊鏈技術的應用在中國乃至世界掀起了一股浪潮，區塊鏈作為實現價值在互聯網世界點對點流通的技術，通過資產上鏈，可以實現權益、資產自由流動。特別是在金融領域，區塊鏈技術可以實現傳統金融資產的證券型代幣化。也就是說，當前的證券體系已經不能滿足人們對證券的需求。在這種情況下，應運而生的Security Token，給了證券進一步進化的機會。當人們剛剛開始了解穩定幣究竟能帶給世界什麼樣的變化，STO便已替代ICO成為了具有公信力的新型融資方式。

早在2017年年底，STO的概念便誕生了。STO（Security Token Offering），即證券化代幣發行，是一個新的融資概念，通過證券化的通證進行融資，指在確定的監管框架下，按照法律法規，行政規章的要求，進行合法合規的通證公開發行。STO是現實中的某種金融資產或權益，比如公司股權、債權、知識產權，信托份額，以及黃金珠寶等實物資產，轉變為鏈上加密數字權益憑證，是現實世界各種資產、權益，服務的數字化。STO最早的試驗田在美國，在美國注冊的公司。

從名字看它與ICO、IFO概念相似，是一種代幣發行的方式。STO最顯著特點是所發行的代幣具有證券屬性，受監管機構（例如美國SEC）與相關證券法律法規的監管。

相比不易監管的ICO，STO的安全性更高，因為證券型代幣必須由有形資產包裝，例如公司的收入或股份。而ICO中出現的則是實用型代幣，其保障性不及證券型代幣。也就是說，STO更容易被監管，發行難度與投資門檻都要比ICO高，因此安全系數也更高。但相比IPO，STO的發行和投資門檻，還是可以低很多。

STO的優點主要包括：

1、符合法規的證券學代幣比較操作IPO成本更低

2、可成為傳統金融部門與區塊鏈之間的橋梁

3、法律風險更低

4、進入金融市場的門檻更低

但STO目前還處於萌芽階段，面臨不少問題和挑戰。例如在大部分國家，目前的法律條例只允許專業投資人(Professional Investor) 交易證券型代幣。與此同時，現在驗證這類交易的參與者或企業投資者的機制還很不完善。除此之外，代幣托管的合規性也存在不少問題。所以，STO更需要在合規的監管下良性的發展。

本文来源：链上兵哥
原文标题：STO融合傳統金融和數字貨幣應運而生

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编译者/作者：链上兵哥

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