Libra对货币的潜在影响

以Libra代表的数字货币构成的新金融生态正在优化资源分配，提高金融服务效率，通过发展金融服务造福更多人。另一方面，作为独立发展的金融信息技术力量，这种“破坏性”和“替代性”的新技术，金融消费、资金、支付渠道发生了巨大变化，对我国货币政策和金融当局的慎重规制提出了严重的挑战。首先，在一定范围内，人民币可能有替代效应。根据Libra的设想，如果一个国家的居民在交易过程中多使用Libra，在一定程度上可以替代本国的主权货币。

虽然Facebook在我国大陆暂时无法使用，但在一方面，Libra alliance对支付、娱乐、旅行和网上购物等多种交易平台进行了评估，其中一些业务被评为Libra时，我们居民有现实的使用要求。相反，一些机构公司可以通过交易所等官方经销商间接接受Libra货币，并在连锁店使用，从而直接取代我们居民对法律货币的要求。第二，Libra的设想和运营会在货币供应、基准货币、货币流通速度、利率政策、货币政策传导机制等方面影响中国中央银行的货币政策制定和运营。
在传统的金融秩序中，我国中央银行一般将货币供应作为重要的中介指标，但在Libra等数字货币的运行背景下，货币供应的控制力、可测试性、抗干扰可能面临巨大挑战。数字货币的现金替代效果可以减少流通现金，改变基础货币结构。货币兑换效果的增加，基本货币结构通过货币乘数作用，改变货币供给总额，增加中央银行控制货币总量的困难，同时，多层次货币供给的界限不再明确。这将进一步增加中央银行实施货币供应调节政策时的阻碍因素，对货币政策执行效果造成重大偏离。因此，在Libra操作系统中，货币供应这一中介指标的作用可能会减弱。
对本位币的影响。Libra可以带来流通上的现金减少和存款准备金增加，基本货币在整体上如何变化，需要查看Libra对流通上现金的替代、存款增加额、法定存款准备金等。基本货币包括流通的现金和存款准备金，存款准备金包括法定存款准备金和超额存款准备金。由于Libra的发行，货币将更电子地存储在居民账户中，无论其他变动如何，我国居民将在银行存储更多的货币，流通中的现金将减少，法定存款准备金数也将相应增加。另外，由于居民的提款意向更为休闲，银行需要准备更多的货币储备，因此可能会核算更多的超额存款准备金，大体上存款准备金数量可能会增加。

此外，如果Libra广泛使用，请考虑Libra价格适用于金融商品交易，Libra也用于相关信用、交易金融、消费者信用等。此外，如果Libra系统生产信贷资源，衍生存款和货币乘数必然出现，因此用作M0万等价物就不能满足人民币100%的兑换保证和人民币的货币稳定性。对货币流通速度的影响。货币流通速度是货币在一定时间内流通的次数。关于数字货币对货币流通速度的影响，业界一般有三种观点。第一个观点是数字货币将提高货币流通的速度。第二种观点是，数字货币将首先降低和上升货币流通速度。第三种观点是数字货币可能对不同水平的货币流通速度产生不同的影响。本文认为，Libra代表的数字货币体系比传统的电子货币支付系统方便多了，实用性更高，因此，在Libra支付系统下，货币流通可以加快。

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编译者/作者：张旋

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