【第4轮key红包来袭】如何应对加密货币市场“安全边际”谬论？

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导入语

大家好，我是林川，风里雨里与你同在的林川。安全边际理论是价值投资的重要原则，但币市中是否存在这一逻辑？

1.币市何来安全边际？

作为股神巴菲特的恩师，本杰明·格雷厄姆被奉为“华尔街教父”。他提出的安全边际理论，对于股票价值投资有重要指导意义。这一理论的核心观点在于，投资者尽量以远低于股票预估价值的价格购入股票，建仓价格越低，安全边际防线就越牢固。

通俗地讲，就是要研究股票的价格与价值关系，然后伺机而动，等到目标股票价格降低到预期位置，就要果断入手。这一理论之所以生效，主要是股票以上市公司为价值承托，价格围绕公司发展这一基本面而动态变化的（忽高忽低）。

这个投资法则理解起来不难，但实践起来极其考验投资者的眼光、行动力和分析水平。首先，你必须充分了解目标股票背后公司的运营状况，然后综合分析它们的股票潜力，并作出合理的估价。其次，在股票价格降至估价的5~7成左右，就要考虑陆续建仓。

大道至简，安全边际理论运用得好的投资者，通常都是严格坚持知行合一的人。现在，林川的一个困惑是，币市存在所谓的安全边际吗？毕竟，代币的价格主要是靠共识（买盘）堆砌起来的，在应用没有实现真正落地之前，如何像股票那样判断预估价值？更何况，很多项目信息披露本就不明朗。

而且币市可以7*24小时国际性无间断交易，没有熔断机制遏制过度暴涨/暴跌的现象，行情弹性之大是传统金融市场罕见的。币市很多合约交易者都有类似的经历，就是币种价格变化不大，可仓位却没了。

这些统统说明，在币市中寻求所谓的安全边际极有可能是伪命题。你以为抄到底了，往往却是噩梦的开端。面对如此残酷的事实，我们不禁要深思：在缺乏安全边际的情况下，如何降低风险？

2.谋求出路

一种破局方法就是“以史为鉴”。虽然代币真实价值难于测量，但它们的历史峰值和谷值可以作为参考数据。不过，所谓的“历史”讲究时段性。以ETH为例，2014年发行价约为0.31$，经过数年的发展最高到达1422$，如今在229$徘徊。相对于发行价，目前也涨到接近739倍，泡沫区间很大；然而，相对于最高价，ETH跌了6倍有余，近几年看应该还有不少上升空间。

比特币和主流币都有一个泡沫急剧放大化和去泡沫化的过程，在牛熊周期里经历过比较充分的换手，随着生态发展和共识扩大，底部价格也在不断抬升，并呈现出“宽型倒抛物线”的趋势，期间夹带着暴涨暴跌形成的尖峰。这个规律是我们投资者可以捕捉到的，它跟股票价格回归价值的过程有一定的相似性。

尽管安全边际在币市中似是而非，我们也应尽力找寻稳定区间。林川的观点是，在加密货币投资中可以把握“二五八规律”。具体而言，在比特币历史跌幅达到2倍、主流币历史跌幅达到5倍、潜力优质小币历史跌幅达到8倍左右，就要考虑分批建仓。当然，这个规律成立的前提是，你没碰到那些名目繁杂的空气币（分分钟跌得要你命）。

这样一来，就算我们没法躲避像312那样的黑天鹅，也不至于亏损太多。而且代币弹性极大，可能过一段时间价格就上涨到成本均线以上。

3.买得好不如卖得好

币市流行这么一句话：会卖的才是师傅。确实，会买只是拿到了廉价的入场券，如何让筹码不断增加，然后高价卖给对手盘成为下一步的关键。

在利用“二五八规律”成功建仓后，当浮盈到达临界位置（从低点回升幅度参考：比特币1倍、主流币2倍、潜力小币种4倍），中线筹码部分就要考虑止盈。币市环境变了，该下车时就要下车，不要死守一隅。

平心而论，就像V神之前表露过的，17年末-18年初那场牛市泡沫太大。而且，当时市场总体成交量跟现在相比简直天差地别。在火箭越来越重的情况下，没有爆炸性的增量资金作为助燃剂，火箭能否突破前高都是问题，遑论TO THE MOON。

也就是说，大牛市不会这么容易降临。除了周期运动本身，它还需要一个极具吸引力和想象力的新故事，以及巨量资金注入。这三者必须同步现身，如果缺了哪一个，那大牛市都不可能来，K线的波浪画得再尖锐也只是存量游资在搞事。

牛短熊长，币市上车机会永远比下车机会多。当初建仓的中线筹码（非长线），应该以赚取翻倍利润为目标，当达到预期线时就要坚决平仓。按照这届主力上跳下窜的控盘手法，你会发现平仓后往往还有廉价接回更多筹码的机会。

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编译者/作者：天宇林川

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