DeFi头把座椅Compound坐得稳么？

DeFi风头正劲，作为DeFi项目佼佼者的Compound已经把热度推向了新的高潮。

DeFi概念出圈了，随手在微博、微信搜索COMP，肉眼可见的大批羊毛党正在赶往Compound战场。

连续两天，Compound热度依旧未减，用户的FOMO情绪再度被激发。

昨日，Compound正式开始分发其治理代币COMP，去中心化交易所Uniswap上已开通COMP/ETH交易对。在最初上线的0.08ETH，不到六个小时飙升到0.4ETH以上，目前1 COMP价值有所回落，约为0.3 ETH，按照ETH每个230美元计算，最高时每个COMP接近100美元，在场外涨幅更是超过1000%。

COMP的出现直接带动Compound市值超过Maker，跃居DeFi第一，总市值高达9.9亿美元，这与Compound的代币总量是Maker的10倍有极大关系。

在高位时，仅按照COMP流通代币市值来算，Compound约5.7亿美元已超过Maker约5.4亿美元的市值。虽然Compound市值市值波动较大，目前总市值已下跌超26%，但仍然位居DeFi第一。

Compound是什么？COMP凭什么能够暴涨这么多？

Compound与MakerDAO、Synthetix可以成为目前的DeFi三巨头，是DeFi上非常出名的去中心化借贷协议，但它并不是点对点的借贷市场，而是流动性的资金池市场，基于这种流动性资金池模式与传统银行的借贷模式十分类似，素有“DeFi银行”之称。

今年2月，Compound宣布将把治理权释放给社区，发行治理代币COMP，6月初，开始在Kovan测试网上进行了治理代币COMP分配的测试，并且已经创建治理提案007，随后该提案获得通过。6月16日，Compound正式开始向用户分发COMP。

根据Compound的“借贷即挖矿”的发行机制，在Compound平台上无论进行借或者贷，借款方与贷款方都可以获得COMP，Compound对标的是利息，利息越高获得COMP越多，治理权也高。

正是基于这种“借贷即挖矿”的模式，COMP价格不断被哄抬，COMP瞬间变成被炒作的香饽饽。不管是在Compound进行存还是借都会得到COMP。如果进行存、借出再存入相当于赚了三次COMP。

微博上直接出了炒作教程，“采用抵押USDT，借出USDT进行循环抵押的方式，可以最大化COMP的收益，经过估算，理论最大值可以达到7倍，以COMP的价格，年化几乎接近1000%。”粗略计算，甚至只需要花4美元利息借钱就可以挖到目前价值90美元1枚的COMP。

你看到的是年化1000%，而人家看中的是你的本金。

COMP的暴涨与“借贷即挖矿”的模式关系很大，循环借入借出可以无限获取COMP，COMP价格越高，借贷需求越高。这是COMP价格会被暴炒的原因之一，也是COMP未来发展致命的问题。

前期，投机者与羊毛党为了高收益，进行借贷获取COMP，确实从数据上来看，Compound平台上锁定的代币总价值已涨至1.839亿美元，24小时涨幅为31.6%，存款量与借贷量都有明显的增长。

但是后期呢？除了投机者与羊毛党，有多少真正的用户？Compound的真实借贷需要能否有所提升。投机者纯粹是为了套利，那么将直接在二级市场形成巨大抛压，COMP的价格趋势极易是高开低走，Compound还不能撑起目前如此高的市值。

火爆的“借贷即挖矿”很容易让人联想到FCoin的“交易即挖矿”，当时所带来的的影响力让三大所都开始焦虑，然而最后FCoin的结果大家都看到了。

不过相比而言，小编认为，Compound成为FCoin的几率很小，因为FCoin的盘子已经做到很大，最后无法承接。而Compound作为DeFi借贷平台，本身仍然是小众的平台，即使这次各种数据有所暴涨，但是由于流通盘太小，真实的借贷需求并不高，再加上与FCoin相比的高度透明性，Compound并不会是FCoin。

MakerDAO中国社区负责人潘超接受鸵鸟区块链采访中也表示，COMP的流通盘尚小，并不能反映真实市值。对于Compound会不会像FCoin一样崩盘，潘超表示，崩盘是个未知数，但是很快，接下来的几天内二级市场会出现连续的抛售，因为COMP就像现金券一样，用户只会想着尽快用掉，而没有把COMP作为投资看待。

“借贷即挖矿”模式在潘超看来就是一种市场营销手段，COMP的流通量小从而形成的饥饿营销，这并不是长久之计。对DeFi能产生的影响也十分有限，对于同类的DeFi借贷产品可能会存在挤出效应，例如Aave协议，但是就Maker此类发行自己稳定币的DeFi项目并不受到影响。

“借贷即挖矿”模式也没有获得网友的好评，并不看好，主要还是对COMP市值虚高的担忧，一旦COMP价格下跌，还会有多少人继续玩，Compound能留下多少用户？

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编译者/作者：鸵鸟区块链

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