泛舟传奇【4】：我的股市奇缘——承认吧，炒股就是赌博

我有点怕听到炒股两字，谁说他炒股，我会替他担心，谁说我炒股，我会婉转更正，意思是我不炒股，我投资。炒股和投资的区别到底是啥？炒股是猜涨跌，特别是短期的涨跌，甚至是当天的涨跌。投资是猜公司的利润，特别是长期利润，并且知道以当前股价买入或持有是否合算。炒股的门槛很低，人人都会，就像玩老虎机，钱扔进去，拉一把，运气好就赢钱，运气差就输钱。堵得越久，运气越差，因为赌场要赚钱。为了让大家玩下去，赌场会让少数人当lucky dogs，让多数人以为自己就是lucky dogs。股市能赚的钱就是公司的利润，部分分红，部分先放在账上，将来分。多数人觉得这样赚钱太慢，于是发明了炒股游戏，大家掏钱猜涨跌，猜对的赚，猜错的赔，大致上输赢各半，整体打平。

如果真是这样也还不错，整体上没亏，还享受了赌场的乐趣。可是因为不管输赢都要交佣金和税费，一年几千亿，实际上输多赢少，这就不好玩了。更不好玩的是，多数炒家不仅要输给其他炒家、庄家、券商、税局，还要输给投资人，包括巴菲特。当他说这辈子最便宜的股票是72年和73年买的，他的意思是那两年炒家给他的折扣最大；当他说卖出中石油是因为股价高估了，他的意思是炒家给他发奖金了。就算是好公司，长期年均利润增长也就15%上下。那些回报率超过持有公司的利润增长率的投资人，其超额收益只能来自低估时买入，高估时卖出，这一买一卖的折扣和溢价都来自炒家。换句话说，炒股不是投资，但投资可以偶尔炒股。之所以说偶尔，是因为这种机会不多。市场多数时候还是有效的，明显低估和高估都不常见，何况真正的投资人还要留有足够的余地，所谓margin。

虽然如今我把自己归为投资人，但不能否认的是，我也曾经是炒家，而且不是偶尔炒，是天天炒，不仅自己炒，还带亲友炒，不仅炒股，还炒涡轮。

06年11月出清腾讯后，有位昵称Chris的小兄弟让我帮他看几家A股的公司，其中有雅戈尔，我一眼就爱上了。又是12月，我开了A股账户。从美股到港股再到A股，回归的感觉。那时美股的中概股屈指可数，港股的大陆股也远不像现在这么多。刚进A股的时候很兴奋，看谁都像美女，几个月下来碰过一百多家，最多的时候持有80来家，要用Excel来打理。至今还有印象的包括雅戈尔、辽宁成大、吉林敖东、云南铜业、驰宏锌锗、太钢不锈、烟台万华、新安股份、浙江龙盛、海螺水泥、中联重科、三一重工、豫园商城、重庆百货、杭州解百、中青旅、栖霞建设、南京高科、招商银行......。和闯美股相反，这次运气是真好，赶上了A股最大一轮牛市，品种分散也好，跑进跑出也好，怎么炒都有。

也就在那段时间，我偶然在阿斯达克报价软件上发现了warrant，即涡轮。简单做了一点功课后开始试水，起步只用了几万港币，时间不长就翻了几倍，于是把身边的小伙伴们都叫来一起炒。我弄了个涡轮池，入选标准包括正股、有效期、引伸波幅、杠杆倍数、成交量。因为港股也是大牛市，主要炒看涨的认购轮，大家赚多赔少，每天陶醉在快速捞金的亢奋中。后来发现还有牛熊证，杠杆更高，来钱更快，我又开始玩牛熊证。有一天玩得正嗨，忽然发现上蹿下跳的盘面静止了。那感觉就像94年在蒙特卡罗摇出3个7，却以为死机了，直到服务生通知我中了600多法郎的“大奖”才恍然大悟。相对我投入的一块硬币，那的确算得上大奖了。但这次的“大奖”是倒赔庄家6位数！。交了昂贵的学费我才搞懂牛熊证是有波幅限制的，牛证不能跌到下限，熊证不能涨到上限，否则你手上的牛熊证就会变为废纸。后来我简单归纳了一下：只要不破产清算或注销，股票没有时间限制，也没有空间上限；涡轮有时间限制，没有空间限制；牛熊证既有时间又有空间限制。风险与收益同比，设计这些游戏的人深谙此道。挨了这一棒子后，我不玩牛熊证了，继续左手炒股，右手炒轮。

07年最后一个交易日收盘后，股票浮盈200%以上，涡轮更高，因为涡轮有3倍左右的杠杆。但好景不长，08年一开盘，飞流直下三千尺，就像再次亲历93年洛杉矶大地震，天摇地动，无处可逃。如果手上只有股票还好，大不了熬几年，可是偏偏还有近百只认购轮，大部分寿命只剩一年。更抓狂的是轮商们忽然集体消失了，就算你地板价甩卖也没人接盘。庄家耍赖了，违规了，我向联交所投诉了......

就这样，两年逝去，浮盈散去，幻觉破灭，回归本尊。

不属于自己的，要么得不到，要么得而复失。若想得到，必先得道。

——更多奇缘，闲来再叙——

作者：双语帮的积木

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编译者/作者：wdctll

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