黑天鹅成群结队，怎样才能既风险可控，又实现更好交易效率？

众所周知，加密货币市场和传统金融市场不同，是 24 小时全年无休的交易市场，再加上波动十分剧烈，黑天鹅事件又多，所以即使是资深交易员也常常因为止损不及，被扫出场。

以 6 月 2 日为例，BTC 早上才刚突破 1 万美元，正当大家认为局势大好，新一年的牛市将粉墨登场的时候，BTC 又在 15 分钟内暴跌 6%，甚至有交易所出现暴跌 14%，价格一度跌至 8,600 美元。据 Skew 数据网站统计，当天爆仓金额高达 1.2 亿美元。因此，制定有效的「交易策略」，降低风险，就变成交易者在加密市场生存的重要关键。

目前大部分的交易员的「交易策略」还是仅限于设好止损指标，并严守交易纪录，但从 6 月 2 日的爆仓金额看来，这样的交易工具对加密市场来说是远远不够的。

值得注意的是，为了吸引用户，现在交易所也开始推出「为加密市场量身定做」交易工具：相互保。

相互保是对永续合约添购保险的新功能，保险期内，如果因价格波动造成永续合约亏损，相互保基金会对被保仓位进行赔付。如此一來，交易員便可借此对冲爆仓的风险，大幅降低交易员爆仓的损失。此外，交易员还可以用「策略提醒」自订指标提示，从而实现更好的交易效率。

善用两个交易工具将可以让交易员大幅降低黑天鹅事件的风险，实现交易市场中「凸性效应」，达到风险可控，获利无限。

如何做到有限损失，无限获利 ?

面对黑天鹅频繁出现的交易市场，我们无法预测它何时出现，但却可以减少暴露在负面黑天鹅的机会。相互保让交易员可以制定更适应市场的交易策略，达成投资理论所说的「风险有限，获利无限」的「正凸性效应」。

《黑天鹅效应》作者纳西姆．塔勒布（Nassim Taleb）是这么解释凸性效应的，凸性效应就是「反脆弱」（antifragile），即就算处于最糟的情况，仍不会受到伤害，反而更强大。

也许我们可以用一个例子解释清楚 — 泰利斯的榨油机期权。

古希腊哲学家泰利斯（Thales）观测天象时，预测明年将迎来橄榄的丰收年，届时用于橄榄油制作的压榨机将供不应求。于是泰利斯找到榨油机的拥有者，支付了一小笔费用，用于锁定第二年榨油机使用权。

结果就是，春天橄榄获得大丰收时，突然很多人需要使用这些压榨机，泰利斯以高价出租榨油机，赚了一大笔钱。这是很经典的期权故事，同时也充分说明了凸性效应：

「用低租金租下油压榨机的使用权（有限的风险），换来后来橄榄大丰收（无限的获利）。」

为什么相互保能降低开仓风险？

目前各加密市场的交易量虽然越来越大，但交易深度还是不像传统金融一样，因此很容易出现单个实体卖出大量 BTC，造成瞬间滑价，像 BitMEX 在 6 月 2 日暴跌当天，比特币价格一度跌至 8,600 美元，与其他的交易所价差达到 600 美元，在这种情况下，即使是最资深的交易员也无法避免亏损的状况，这时候相互保即可派上用场。

相互保是 Bybit 交易所于五月推出的新功能，据 Bybit 官方网站指出，在服务有效期内，如果因市场波动产生损失，相互保将根据指数价格变化对被保永续合约仓位进行赔付。

和「止盈止损」、「对冲锁仓」这种出场交易策略不同，相互保在对持有永续合约的仓位预防同时，被保仓位的盈利将不受影响。即上行获利时享受盈利，下行风险出现时获得赔付以降低风险。

例如小聪在 10,000 美元买进 20,000 美元的反向合约做空，若是真的涨到 11,000 美元，小聪损失为 0.18 BTC，其计算方式为「20000*(1/10000 -1/11000)=0.18 BTC 」，折合人民币约 1,716 美元。这 1,716 美元就是小聪可能承受的「最大风险」。

但有了相互保之后，交易者承受的亏损风险则是从 1,716 美元下降到 190 美元。

据 Bybit 官网，相互保的理赔方式计算方式如下：空仓保险赔付 = 保险合约数*(1/ 被保价格-1/ 保险赔付价格)。

所以若是小聪购买了全仓支付亏损的时长 12 小时的相互保，那么依照上算法，相互保将理赔合约的亏损 0.18 BTC ，小聪仅需支付的就仅仅是 0.02 BTC 的保费（约 190 美元）。

获利机会不变，而小聪的亏损从 1,716 美元降低到了 190 美元，整体亏损降低了 88%，这就是相互保的好处，在不影响获利的情况下，将交易者的亏损降到最低。

除了能够降低亏损外，相互保另一个功用是：帮交易者锁住「当前」的仓位盈利。

假设小聪今天是在 10,000 美元买进 20,000 美元的正向合约做多，若是行情上涨到 11,000 美元，小聪获利是 0.09 BTC。如果小聪这时（价格 11,000 美元）购买相互保，即使行情下跌，回撤到 10,500 美元时，这段 500 点的下跌风险将由相互保承担，小聪就可以锁住这 0.09 BTC 的仓位盈利。

行情下跌，损失由相互保支付，但若是行情持续上扬，交易者就可以获得「更大的盈利空间」，从而实现和放大的前面所说的「凸性效应」。

相互保有不同的保险时长（2 小时、12 小时、48 小时），以及保单规模，交易者可依自身需求购买 25% 、50%、75%、100% 的仓位保险。此外，相互保还有续保功能，交易员如果选择续保，那么保险时效到了，保单会自行延长。

相互保除了价格触发外，还有保险时效触发，以及有手动止损；如果交易员没有自动延伸保单时效的话，时间到了就会依照亏损赔付保险金，提前止损的逻辑也相同，保单还是会依据亏损部位支付保险金。

用大白话就是：「只要买了相互保，赚钱算你的，亏损由相互保支付。」

交易员的好帮手：策略提醒功能

目前交易所几乎都有交易 APP ，不过大部分都没有主动提醒的功能，有鉴于此，Bybit 同时也推出了「策略提醒」的新功能。由于加密货币价格波动剧烈，交易员通常随时查看是否有剧烈的交易波动，再加上加密市场又是全年无休，因此这项新功能可说是帮了「非专业操盘手」的大忙。

这款手机 APP 的策略提醒功能可根据交易者需求，自行定义提醒工具，打造量身定做策略提醒。在市场价格满足设定条件时（Ex：BTC/USD 价格到达 10,000 美元），Bybit 会立即通过 APP 推送通知给已经设置的用户。

要知道，大多数的交易者并非专业操盘手，很多时候，我们会在工作或是吃饭时间错过了大行情，或是来不及止损被扫出场外。 Bybit 的新功能最多可以创建 5 个策略提醒，符合条件即触发，对交易者来说非常方便。

此外，这个策略提醒并非只有价格提醒，Bybit 可以提供平台数据自行定义策略提醒。例如交易者可以设定跌破 200 MA 或是突破 200 MA 触发策略提醒。针对那些不知道如何创建和设置策略提醒的新手，也可以选择 Bybit 提供设置好的预设策略提醒模板，输入期望的条件和目标。

交易者在开仓的时候，除了设定策略提醒，还可在跌破自己心理预测指标时进行相互保的「主动结算」，进一步再降低风险，放大凸性效应。

加密市场需要更多量身打造的工具

从 2018 年到现在，加密市场从 ICO 的冲动式购买和疯狂抛售转变成更成熟的操作策略。不过，加密货币市场仍然无法让普通投资者放心，深度不够、流动性不足、黑天鹅事件频出，稍有风吹草动，币价就会大幅波动。

只有为加密市场的特点打造更专业的工具，才能吸引到顶尖的投资者和加密爱好者。Bybit 是这方面的一个例子。这家专注于加密衍生品的交易所成立于 2018 年，起初 只有 BTC、ETH、EOS、XRP 四个币种的币本位永续合约（反向合约）。到今年三月份推出了 USDT 永续合约（正向合约）。Bybit 专注于基础服务，努力推出为加密市场量身打造的工具。

从上面的介绍可知，Bybit 推出的相互保将风控机制设计到工具中，确保用户在黑天鹅情况下控制仓位亏损；而策略提醒则是专为一般非专业操盘手的新功能，只要设定好提醒功能，就能安心交易。

过去一年，加密市场获得了长足进步，工具变得多样化，而新兴问题也越来越多。正因为如此，才需要更多像 Bybit 这样不断创新，不断进化的公司。相互保、策略提醒正是这样专门为加密市场设计的新功能。

本文来源：链闻
原文标题：黑天鹅成群结队，怎样才能既风险可控，又实现更好交易效率？

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编译者/作者：链闻

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