摩天大楼和央行公共产品

摩天大楼和央行公共产品

所有来上海的人可能都会赞叹高达632米的中国第一高楼上海中心大厦，像一把军刀直插入云霄。

人们赞美它的雄壮的时候，往往忽略了它地下80多米的基础。但是，不能因为地基不可见就说它不重要。

相反，地基是非常重要的。笔者曾用“沙滩上的摩天大楼”形容Libra，我们用同样的方式看待货币和金融体系——货币和金融架构需要坚实的基础，就像摩天大楼一样。建立这些基础就是央行的职责。

就像摩天大楼的地下基础一样不可见，央行的作用可能对绝大部分人来说也是不可见的，但是它一定存在那里，支撑着货币金融体系。

央行为货币和金融体系建立的基础，是“央行的公共产品”。货币体系是建立在对货币的信任之上。

这是只有央行才能提供的。与法律制度和其他公共产品一样，中央银行所支撑的信任具有公共产品的属性。

中国央行前行长周小川2018年年底发言说，“私营部门可以参与数字货币体系，但需具备公共精神”。

BIS总经理Agustín Carstens说，“货币体系是作为整个全球金融体系基础的公共产品，公共部门需要在这一过程中发挥主导作用”，在最近的《货币和支付系统的未来：中央银行扮演什么角色？》发言中，Carstens解释了通过履行现代双层支付体系的四种角色，央行提供了“央行公共产品”和巩固了公众对货币的信任。

现代支付系统有两个层次，央行是商业银行的银行。这种双层体系是基于账户的货币体系的缩影。

央行向商业银行和其他支付服务提供商（PSPs）开放账户，以便国内支付在央行的资产负债表上结算。

二级体制的关键是中央银行的独特地位，它起着四个关键的支撑作用。

央行的第一个角色是提供货币体系中的账户单位。当我们看到一张美元钞票时，它代表了美联储向持有者提供一美元的承诺。基于这个基本承诺，经济体中所有其他的承诺都随之而来。

央行的第二个角色是利用自己的资产负债表作为结算工具，提供支付的最终性。

央行是依法建立的，实现借记付款人账户和贷记收款人账户的可信赖的中介机构。一旦通过央行的账户完成借记和贷记账户，支付是最终的，是不可撤销的。

在央行看来，央行提供的支付最终性是比特币不能比较的。比特币的世界里，一切都通过去中心的共识来运作，共识所说的即被认定为事实。在这样一个系统中，如果有足够大的一组矿工/记账节点相互勾结就可以改写分布式账本的历史，过去支付的款项可能变得无效。当央行是最终的终结担保人时，这根本不可能发生。一旦支付在中央银行资产负债表上结算，它就是最终的。逆转此类事务的唯一方法是执行相反的新事务。

央行的第三个角色是，通过提供足够的清算流动性，确保支付系统不发生拥塞能够顺畅运行。在压力时刻，在提供流动性方面，央行的作用是作为最后贷款人，其作用更为明显。

相比较单个系统参与者维护的现金余额，现今大额支付系统中的支付价值很高。如果付款必须彼此等待，则很容易造成拥塞。如果央行可以直接以日间透支的形式向其批发账户发放贷款，它可以帮助解决支付拥塞的问题。这些透支有时是大量的。

在全球金融危机（GFC）发生前的几年里，美联储每天向金融体系注入高达1800亿美元，约占每日支付总额的5%。在GFC之后，日间透支已经回落，但仍然反映了商业银行在美联储维持的准备金余额（相比较之前）要大得多。

一般观点是：结算流动性只能通过央行支持才能得到满足，否则参与者将需要巨额现金余额。在压力时期，央行的最后贷款人角色仍然是金融体系安全的核心。

央行的第四个角色是监督支付系统。通过设定要求和执行这些要求来确保支付系统的安全和效率。

这四个角色为现代双层支付体系奠定了基础。通过履行这些职能，央行巩固了公众对货币的信任，货币是维持金融体系的一种核心公共产品。毕竟，货币体系是一个关键的公共基础设施，每个人都依赖它，它应该服务于公众的利益，而不是为了私人利益相关者的利益。

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编译者/作者：NB区块链

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