‘Money Printer Go Brrr’是美元保持储备状态的方式

CoinDesk专栏作家Frances Coppola是银行，金融和经济学方面的自由作家和发言人。 她的书《人民的量化宽松案例》解释了现代货币创造和量化宽松的工作原理，并倡导“直升机货币”来帮助经济摆脱衰退。

法定货币总是失败。 美联储的资产负债表不断增加，这标志着我们到了美元的末日。 最终，所有印钞都会导致通货膨胀失控。 美元将一路高歌猛进，随之而来的是美国经济。

在过去的十年中，我已经多次听到这种说法。 在2008年金融危机之后，通常是那些希望恢复金本位制的人-众所周知的“金虫”。 最近，比特币强硬派加入了合唱团。 现在，在这些非同寻常的时期，即使是一些传统的理财公司也预测到恶性通货膨胀。 他们说：“赚钱的印刷商变得残酷”，并抱怨手推车和货币战争。

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对吗 美联储的巨额货币创造是否会导致通货膨胀失控和美元储备货币地位丧失？

当货币基础主要由实物货币组成时，其大幅扩张确实会导致通货膨胀失控。 魏默的独轮车里装着钞票。 他们去了普通公民，而不是去银行的保险库。

但是美联储的量化宽松政策并没有增加实物货币。 它会增加银行准备金。 一些人认为，银行最终将不得不“贷出”这些准备金，这将导致高通胀。 但是到目前为止，有证据表明，银行不会“借出”美联储向他们投掷的钱。 十年来，问题一直是银行贷款太少而不是太多。 小型企业尤其遭受了贷款干旱。

因此，让美联储继续将美元注入国际金融市场。 这就是确保美元仍然是国王的方法

扩大银行准备金会导致高通胀的想法来自对部分准备金工作原理的错误理解。 在一千本经济教科书中，对银行贷款的传统看法是，当银行收到存款时，他们将10％的存款“保留”并“贷出”剩余的。 但是，正如英格兰银行在本文中所描述的，现实是银行通过放贷行为创造了贷款和存款。 他们不会“借出”存款或储备金。

直到最近，美国银行才被要求持有相当于其合格存款10％的准备金–在这种情况下，准备金是指它们存放在美联储的资金。 此储备金要求旨在确保他们始终有足够的现成现金来满足客户对存款取款的需求。 当然，银行总是可以拥有比法定要求更多的准备金。 而且，由于集体而言，银行必须持有美联储发行的所有银行准备金，自美联储开始实行量化宽松政策以来，银行就一直这样做。

但是由于银行不“贷出”准备金，所以给银行更多的准备金不会迫使银行放贷。 实际上，由于美联储向银行支付的储备金超过了储备金要求，因此可以说，该系统中的储备金过多实际上阻碍了银行进行贷款。 而且，由于几乎所有在大街上流通的货币都是由银行在放贷时产生的，因此，如果银行不想放贷，就不会有通货膨胀的可能。 如果有的话，通货膨胀率将下降–正如我们自2008年以来所看到的：

2002-2030年城市居民消费价格指数。 （弗雷德，圣路易斯联储。）

那些认为美联储扩大货币基础会导致通货膨胀失控的人，因为银行会把钱借出去，这被证明是错误的。 因此，现在有不同的论点在进行。 美联储的干预不是操纵银行放贷和消费者价格上涨，而是以不可持续的方式操纵市场并推高资产价格。 资产价格上涨是新的恶性通货膨胀。

例如，在这里，投资作家普雷斯顿·皮什（Preston Pysh）解释了为什么自2008年以来美元货币基础从0.8万亿美元扩大到7.1万亿美元并没有导致价格上涨：

为什么我们没有看到CPI“通胀”？ 容易，因为他们用刚印出来的钱购买金融资产。 债券是在公开市场上购买的，新发行的现金被提供给“自由开放的经济”。 问题是-钱直接流入拥有资产的人的手中，而细流却落入了占人口大多数（按百分比计）的经济低收入地区。 随着人口的富裕部分继续从向系统中注入新印刷的现金这一过程中受益，他们的净资产继续增长，并且他们可以首次将资金分配给能赚更多钱的更有利的资产。 这不是免费开放的。 这是被操纵的。 您不会发现CPI通胀，因为新印刷的货币通过越来越高的市值竞价将自己嵌套在金融资产中。

可悲的是，这不是事实。 这是自2008年以来针对银行准备金绘制的SP 500：

银行准备金与标准普尔500指数（FRED-圣路易斯联储）

在美联储进行量化宽松时，股价确实确实上涨了。 但是，即使美联储停止量化宽松并且（从2018年开始）实际上正在减少货币基础，它们从2016年起的增长速度甚至更快。 当然，目前，货币基础和股票价格都在上涨。

是一个引起另一个？ 很难说。 但是，没有太多证据表明，自2008年以来货币基础的扩张已经像皮什所说的那样夸大了资产价格。

Pysh继续指出，由于资产价格上涨加剧了不平等，因此扭曲了消费者价格：

贸易加权美元（FRED-圣路易斯联储）

当发生数十年甚至数十年的通货膨胀法定货币扩张时，它实际上为某些商品和服务创造了通缩价格。 请记住，新印刷的货币是在竞标资产价格，这意味着贫富之间的差距将会扩大。 如果大多数人口负担不起商品和服务（因为穷人的比例每天都在增加），那么对商品和服务的需求就会下降。 如果对商品和服务的需求下降，那么价格必须跟着它走。 但是，对于生活绝对不可或缺的商品和服务而言，情况恰恰相反。 即医疗保健，食品，教育…。
因此，我们看到了非必需品和服务的价格下跌。 我们看到基本商品和服务的价格上涨。 由于政府无情地操纵债券和股票，我们看到债券和股票的通货膨胀率过高。

他继续辩称，没有CPI通胀是因为人们变得越来越贫穷，所以买不起消费品。 然后他声称，美国政府现在正直接向人们捐款，以防止内乱。

我同意美国存在巨大的不平等问题，这加剧了最近的内乱。 但这全都归咎于美联储的货币创造。 美国政府以牺牲老百姓为代价使富人受益的政策是否没有价值？

对我而言，最令人信服的解释是，自2008年以来神秘地没有出现通货膨胀的原因不在于美国的不平等，而在于美国以外的地区。 这是自2008年以来美元的贸易加权汇率：

另请参阅：货币失败时会发生什么？ 壮举 普雷斯顿·皮什（Preston Pysh）

请注意，即使在美联储进行量化宽松时，这一措施也开始提高，自美联储停止以来，该措施的提高幅度更大。 金融危机后，世界并没有远离世界拒绝美元的地位，反而使美元变得更加占主导地位。 就像2008年一样，2020年的汇率飙升是由国际逃离美元造成的。美元仍然是世界上首选的“避风港”资产。

美元汇率上升表明美联储的货币扩张不足以减轻国际对美元的渴望。 世界需要更多的美元。 还有更多。 创造它们的唯一障碍是美国人的恐惧，他们不了解世界保持贸易流动需要多少美元。

当然，美国政府采取一些愚蠢的行动，例如恢复到严格的金本位制，可能会迫使世界脱离其事实上的美元标准。 但是直到那一天到来之前，人们对恶性通货膨胀和失去美元支配地位的担忧被大大夸大了。

因此，让美联储继续将美元注入国际金融市场。 这样才能确保美元继续保持主导地位，而美国经济仍然是世界上最富有的国家。

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原文链接：https://www.coindesk.com/money-printer-go-brrr-is-how-the-dollar-retains-reserve-status

原文作者：Frances Coppola

编译者/作者：wanbizu AI

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