关于以太坊DeFi的一切

继比特币减半后加密世界中又一里程碑事件——ETH2.0即将到来，据目前以太坊进度推测，预计phase0将于八月份启动，届时ETH2.0相关讨论将成年内最大行业话题。火币矿池作为目前全球排名第一的Staking矿池和全球领先的POW矿池，也一直在密切关注ETH2.0的项目进度。今年2月以太坊2.0测试网上线之初，火币矿池便搭建节点参与测试，并在对ETH2.0的技术实现和技术规范进行着持续研究。

为深度见证并参与ETH2.0这一历史性时刻的到来，火币已联合全球火伴陆续发起火币尖峰对话——“Waiting FOR ETH2.0”系列线上AMA直播活动，对话来自区块链行业一线的资深从业者，发掘最前沿的真知灼见，深度解读ETH2.0将给行业带来的重大影响。

6月24日，火币尖峰对话“Waiting For ETH2.0”系列活动第一期专场在线上开启，火币矿池Zero与dForce创始人杨民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez创始人卡咩、真本聪联合创始人索老头就“乘风破浪的以太坊DeFi ”这一主题展开讨论。

以下为对话实录：

一.为何最近DeFi项目的热度再次被引爆？

dForce创始人杨民道：从2018年下半年开始，DeFi的概念被提起，随后一系列产品开始涌现。从稳定币、借贷、到DEX、AMM，DeFi是底层开放金融的底层基础设施，DeFi项目的热度被引爆，主要是DeFi的基础设施已经有基础铺设，各个协议之间通过可组合性建立了极强的协议网络互联。比如COMP的挖矿，导致稳定币互换、借贷套利、DEX等的流动性和量也都已经起来。

我们都知道，稳定币是整个开放金融和DeFi的基石，没有稳定币的繁荣，DeFi就是无米之炊。大家可以看下面这张图，这是稳定币发行量的图，从2018年开始，稳定币发行量增长迅猛。

从另外一个角度，同样的时间轴，大家看下DeFi协议的锁仓价值，我认为这个是最客观反应整体DeFi繁荣的关键指标。

锁仓，可以理解为DeFi协议的资产沉淀，沉淀的资产数量越多，意味着链上的流动性、抵押物越充足，也意味着DeFi的生态越繁荣。大家可以看到，从312之后，DeFi的锁仓价值有一个非常大的突破，整体来说，DeFi的锁仓和上图的稳定币发行也是正向关系。

图中可以看出，锁仓额快接近20亿美金，实际上整体DeFi的热度和协议锁仓价值密切相关。

从另外一个角度，我们看看以太坊DeFi宇宙的繁荣程度，就是各个协议的地址互相交互。这个是以太坊上DeFI协议的生态宇宙图，用户地址的交互图，可以看到各个协议之间的互动。

DeFi作为加密资产和区块链落地的应用，已经在实践中验证了自己的逻辑，而且通过透明的链上数据，展现出增长潜力。全链上、全透明，这个也是DeFi和CeFi同样是做模式的根本区别。

Infstones Head of Bussiness Sili：我作为一个被CeFi荼毒过的身份和大家分享一下我的想法。

我认为DeFi本身直接挂钩投资，可以说是大多数人进入行业的初始动力。在对数字资产投资有一定了解后，大家对投资产品有了多元化的需求。

单纯交易几个Token和吃白米饭一样，有点营养但是让人目光稍微呆滞。

而过去几年区块链的发展赋予了DeFi更高的成熟度和一定的多元化，同时也让参与DeFi难度显著降低。以我身边朋友为例，从发烧友到不懂代码但是关注市场的投资人，都可以参与。DeFi让数字资产的投资渠道广了，一定程度上让以Token方式入场的通道更通顺了。

玩法越多，越能留住想投资的人群。受众增长，也意味着市场规模的渐渐扩大。而现在ETH2.0为大家带来了更多的，对可能应用场景的预期。也就是赛道更多了。

ETH 2.0相比较目前阶段的ETH，在性能等方面上的优势让上线一些传统金融领域玩得开的产品成为可能。我想说的是，市场投资热度是对事物未来发展预判的一个很直接的指标。

DeFi项目的热度在今年的引爆是有基础的，很期待接下来的发展和新赛道的出现。

Stafi&Wetez创始人卡咩：对于Defi的发展情况，我还是挺高兴的，毕竟是在一个去中心化的世界里面，D代表了很多人的想象。

我觉得，市场在比特币减半以及Layer0、Layer1的爆发过后，进入了一段平稳的发展期，人们需要一个新的想象，或者是一个新的增长点，新的链虽然还在不断出现，但市值都比较小，人们一方面热衷于打新，一方面也热衷于基于现有token本身开始发展开来金融业务，特别是Defi这个方向。

Defi目前趋向于”成熟“，或者说有爆发的迹象，我觉得主要有以下几个因素：

1、市场需要一个新的热度方向，Defi充分符合想象；

2、应用落地在金融方向的发展逐渐深化，Defi让去中心化和金融很好的结合在一起，让人们看到了落地的可能性；

3、多个Defi潜力股发展的综合化学反应，包括Dex交易量猛增，ZJP在Dex的存在，以及类似UMA在Uniswap上的这种IUO引起的综合反应，让Defi变成了香饽饽；

4、大部分优秀的开发者仍然集中在以太坊的Defi上；

5、Defi上长期所形成的乐高积木项目，其所积累潜力的一次综合爆发。

综合上述原因，Defi进入到了一个从量变到质变的发展阶段。很多这个方向上的项目，无论是在2017年就已经存在还是2020年才开始的项目，都开始焕发生机。0x、kyber、maker、compound等等，还是挺让人兴奋。

真本聪联合创始人索老头：在过去两年中，以太坊生态中DeFi的“可组合性”正在悄然发生。因为熊市的关系，它被大多数人忽略。

只有一小撮以太坊生态中的资深人士从一开始就关注了DeFi，其中有很多是金融相关背景，还有很大一部分是从业者。他们是中国DeFi的先行者，从18年就开始关注以太坊生态内各种DeFi项目。

所以最近DeFi项目的火爆，其实是一个量变引起质变的过程。

沿用民道老师的观点，DeFi的爆发得益于DeFi底层基础设施稳定代币的繁荣。在稳定代币的底层基础设施搭建完善之后，上面才会生出各种各样的应用：Compound、AAVE、Uniswap、MakerDAO等。

从散户投资炒币的角度去考虑，是因为散户在中心化交易平台赚钱比较困难。虽然现在盛行玩合约，但是仍然有很大的受众是山寨币的现货玩家。在最近的1-2年，他们是一个失语的状态。

Compound的流动性挖矿更是助长了这一过程。Compound减少了中心化交易所资金的闲置率，这个是非常细思极恐的事情。我觉得之后中心化交易所一定会有相应的措施，譬如推出自己的Uniswap或者去收购某个市场上的AMM类DEX。

DEX占CEX的交易量份额从19年的0.2%增长到了现在的1%，一年翻了4倍。DEX的交易份额越来越大是一个趋势，也很期待未来DEX是否能成长到和CEX分庭抗礼，还是说只是昙花一现而已。

总结一下的话，DeFi火爆的原因：DeFi底层基础设施稳定代币的繁荣，散户渴望赚钱的需求(在DEX里面玩能赚到钱)，DeFi是一种长期的趋势。

二.DeFi有哪些新赛道正在出现？

dForce创始人杨民道：现在DeFi的dex深度和流动性，已经超越二三线交易所，如果看垂直稳定币领域，稳定币互换的深度和滑点价格已经超越一线交易所。

DeFi主要围绕着三个核心的赛道：资产协议（比如稳定币）、借贷协议（池子模式、固定利率等）、流动性协议（聚合器、稳定币互换、dex、AMM、衍生品）等领域展开。

我们可以看到，这几个赛道在不断细分和出现新的产品。未来几年，协议层面还有百花齐放，去打造集合型的超级协议矩阵的团队，将DeFi的市值扩大到一个更高的量级。

从垂直分类上看，借贷类的协议相对比较成熟，模式上可能会有多个变种，包括混合模式的协议，比如dForce的协议矩阵里就有混合模式的借贷协议组合和完全开放协议的组合。

流动性协议，大家可以看到兑换池模式在dex的交易类占主导地位，但是订单薄模式的交易协议也逐渐开始展现实力，今年还有一个趋势是DeFi衍生品类交易协议的发展，包括永续合约（dydx）及期权等产品。

大家看下这些dex的交易量，前面几个基本上是兑换池模式。而且这些基本上是真实的交易量，dex刷量的成本比较高。

dForce在交易端已经上线了稳定币兑换池，马上会做升级成为通用的兑换池。在交易端我们会和借贷端和资产协议打通，强化协议之间的互通。将来我们会看到更多个协议组合出现的超级协议产品。

作为整个DeFi的底层支持，资产协议非常关键。除了稳定币之外，还有一个值得注意的趋势。

我们看到，今年在资产端，BTC在以太坊的ERC20代币的发行量增长较快，比如WBTC，今年的铸币量大增，BTC数量超过5000。

我个人预计年底以太坊上的BTC量会有3-5万的规模。

这个曲线也基本上是跟DeFi的繁荣曲线呈正向关系，在以太坊上的比特币已经远超比特币的闪电网络，除了我们上面说的中心化比特币（wbtc），火币也发行了HBTC，另外，BTC跨链资产的去中心化版本tBTC也快发布。

BTC集体在以太坊筑巢，会给以太坊的DeFi提供几十倍的抵押物和资产增长。

当然，我更希望看到的是DeFi的资产类别能扩大到现实的资产，比如黄金等资产。

今年在资产协议端，黄金会是非常重要的类别，我们看到黄金代币的铸币量今年也出现比较大的增长，PAXG的铸币量已经接近5000万美金。

Infstones Head of Bussiness Sili：民道老师分享了很多关于DeFi的产品数据和

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编译者/作者：杰哥

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