央行数字货币与创新支付

央行数字货币与创新支付

法国央行行长Galhau先生在发言中讨论了与支付行业私人举措相关的进步和挑战，并且重申了法国央行作为监管者的双重目标——维护信心和支持创新。

作为G7轮值主席国法国的央行推动了对Libra为代表的全球稳定币的调查工作。从支持创新角度，法国央行在大力推进真正的泛欧支付解决方案，作为针对支付行业私人举措挑战的应对。为应对国际货币和金融体系未来面临的挑战，法国央行可能会创建CBDC。

发行CBDC有三项理由——维护公众对金融体系的信心、央行货币“代币化”后的降本增效和在应对Libra等私人举措时有强大的杠杆可以维护货币主权。

法国央行至少应该首先发行批发CBDC以成为世界第一个这样的发行人，获得基准CBDC的好处，对零售CBDC保持高度警惕，因为在流动性、盈利能力和银行中介行为方面产生潜在的负面外部性。法国央行在CBDC方面的立场和欧洲央行一致——不仅体现了法国人的政治投机心态，不放过任何一次充当世界领袖的机会，也体现了在面临Libra等私人举措挑战欧洲货币主权时，欧洲金融精英选择维护商业银行的铸币权优先于维护欧洲货币主权的复杂均衡。

目前欧洲支付市场的主要趋势包括：（1）非银行参与者的崛起推动了非现金支付的日益数字化，这导致在某些国家，从瑞典到中国，现金使用量急剧下降。

支付的“重心”正在向这些新的参与者，特别是大型科技公司转移。这种转移对银行的经济模式构成了挑战，但也可能对欧洲主权构成威胁，因为这些支付的基础设施、知识和技术主要由非欧洲公司所拥有。

（2）虽然第一波投机性加密资产（例如比特币）可能没有真正的未来，但第二波加密资产稳定币可能为跨境支付提供一个切实的解决方案。这些全球覆盖的加密资产项目也引发了相当大的合规性、财务和政治风险。

“当然，作为央行行长和监管者，我们毫无疑问地待在这，让这一变化不受阻碍。我们必须全力致力于实现我们的双重目标——维护信心/支持创新——这已写入我们机构的DNA中。”

为应对国际货币和金融体系的未来构成的重大挑战，法国央行可能会创建中央银行数字货币（CBDC）。在私人举措（尤其是金融机构之间的支付）和技术正在加速发展，公共和政治需求不断增长的时代，作为央行必须并且希望接受创新的呼吁。

为此，法国银行将进行重组。当前的市场监督和基础架构方向（DSPM——支付和市场基础设施监督局）将成为基础架构，创新和基础方向（DIIP——基础设施，创新和支付局）及其下属机构范围将扩大到涵盖所有支付创新、基础设施和CBDC。

央行将吸收更多技能来增强其专业知识，DIIP将与私营部门的行业创新者合作：央行希望迅速开始进行实验，并将在2020年第一季度结束前发起项目征集。

尤其热切参与将批发CBDC集成入用于交易和结算代币化金融资产的创新程序的实验。法国央行的行动自然地将为欧元体系的工作做出贡献，欧元体系的工作应探讨其下一个重点：“电子欧元”的可能性；法国央行还打算参加BIS最近建立的“创新枢纽”的工作。

虽然迫切成为“世界上第一个CBDC发行人”，法国央行乃至欧洲央行却对发行零售CBDC保持高度警惕。Galhau表示“要检查（零售）CBDC对流动性、盈利能力和银行中介行为产生的潜在负面外部性”，法国央行第一副行长Denis Beau称“在欧元区范围内推动零售CBDC的商业案例有点薄弱”，德国央行执委Johannes Beermann称“对于发展至今的家庭、商业银行和中央银行之间的经济关系而言，零售形式可能意味着一种范式转变”。

“范式转变”的表达委婉而又艺术，潜台词即是发行零售CBDC破坏商业银行“通过发放贷款创造货币”的商业模式。

公众对CBDC的期望与金融机构的期望有很大不同。因此，从长远来看，CBDC的两种不同用途可能并存：一种用于金融机构参与者（所谓的“批发”货币）之间的支付，他们会使用区块链技术及其所有可能性（尤其是智能合约）；

另一种针对普通大众（所谓的“零售”货币），简单一些，更适合零售交易。

通过提高金融部门的生产率、扩大经济规模以及增强对货币和金融体系的信心，批发CBDC的发行能产生大量正面的外部效应。但是，与此同时，（零售）CBDC对流动性、盈利能力和银行中介行为产生潜在负面外部性，对此需要格外警惕。

Galhau没有讲出来的话是，发行零售CBDC将破坏商业银行“通过发放贷款创造货币”的商业模式，所以需要对零售CBDC保持高度警惕。

法国央行在CBDC方面的立场和欧洲央行一致——不仅体现了法国人的政治投机心态，不放过任何一次充当世界领袖的机会，也体现了在面临Libra等私人举措挑战欧洲货币主权时，欧洲金融精英选择维护商业银行的铸币权优先于维护欧洲货币主权的复杂均衡。

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编译者/作者：NB区块链

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