行走笔记：大牛市呼之欲出，且看对以太坊和比特币的分析（上篇）

今天的笔记分享来自巴比特8问，讨论的话题围绕这次行情上涨展开。上涨的原因是什么，以太坊、比特币各有哪些机会？

直播将近一个半小时，笔记会分上下两部分呈现，今天是上篇。

以下，Enjoy:

参与嘉宾：

专业区块链研究机构，通证通创始人 宋双杰

以太坊矿池，星火矿池 市场负责人 邱晓栋

主持人：巴比特8问 巴小别

邱晓栋：（截图右上方穿黑色衣服的男士）

大家可能对星火矿池不太了解。我们只专注于以太坊挖矿，并且是目前世界最大的以太坊矿池。从2016年到现在，一直专注在以太坊的应用和开发层面。我个人也是一位显卡小矿工。对挖矿有些认知，对POW挖矿的话题可以和大家做个分享。

关于以太坊目前的情况，我们作为底层矿池，也有一些数据和信息可以和大家分享。

宋双杰：（截图下方白色T恤男士）

我是通证通的创始人。通证通是一家专业的区块链研究机构，在各大平台、媒体和专业金融机构都有曝光，排名都很高。我们主要从事区块链相关研究。我自己在全职进入区块链行业之间，一直从事金融证券的宏观研究。

今天会从宏观角度和大家分享以太坊、比特币、DCEP相关知识，给大家提供不一样的视角。

主持人：上周六（7月25日）以太坊带头冲锋，当天上涨7%，一周上涨幅36%，年涨幅更是在主流币中惊人的145.82%。冲上了2018年9月以来近两年的新高。目前以太坊价格是在320美元附近。

问题一：两位怎么看待这波行情？ 牛市是否已经到来？

邱晓栋：

个人感觉这波行情已经蓄力已久了。

1、资金和关注点转移到以太坊

312大跌和比特币减半后预期没有达到——19年很多比特币矿工认为减半前后比特币会大涨——预期没有达到。对于主流币的关注更多会在以太坊上。

虽然2020年以太坊2.0一直在跳票，但市场的期待情绪一直都在。

2、Defi的稳步发展

虽然目前Defi的总市场规模也只有60亿美金，且今年遇到了很多波澜，但相较于2018、2019年，Defi的用户规模和产品数量一直在扩大。

3、行业热点的转移

2017年是ICO，2018年炒IEO，2019年是Staking元年，2020年也总会有一些人、团队，需要炒一个概念。DeFi就出现了。但是，DeFi不一样的地方是热点是从国外燃烧到国内来的。玩DeFi的大部分是国外社区，国内还比较小众。

4、网络足够活跃导致

以太坊的这波行情其实是以太坊的网络足够活跃导致的。通过链上数据浏览器可以看到，用到GAS比较多的钱包地址和智能合约。排名靠前的依然有3M传销代币在运行，虽然是在俄罗斯和欧洲在推广。但说明以太坊上还是有人在上面开发奇怪的智能合约和Token。对ETH的购买需求还在。要用ETH换它们的传销token。

讲牛市已经来临，我觉得还为时尚早。想复刻2017年的疯狂，比如以太坊达到1万块一枚是比较艰难的。因为金融监管比较严格，没有非常合适的出入金渠道。我的挖矿客户也经常讲，OTC的操作，冻卡问题很严重。买币和卖币都没有当年那么简单、方便。

另外，市场的基本面也是不足的。2017年以太坊上的ICO让人看到了一种新的格局和市场，现在的Defi让人回想到17年的感觉，但只有以太坊一条公链搭台唱戏还是很难带动整个行业的大牛行情的。

目前只能说是以太坊的小牛市到来了。最近开始找我聊以太坊挖矿，以太坊是什么的人也越来越多。

宋双杰：

我认为我们一直处在一次牛市过程当中。

1、K线走势

这波最低点是在2018年12月左右，当时比特币价格在3150美元左右。今年受疫情影响，在3月一度下跌到4000美元左右。很多人说牛市结束了。

我们如果不讨论基本面、宏观因素，仅仅看价格走势线的话，一般判断一波周期是不是还在运行之中，都会以前低或者前高作为核心标志物。

那么从2018年12月份这波上涨牛市以来，比特币从来没有破前低，那就不能认为这一波的牛市结束。虽然中间还会有波折，但整体价格还是在往上走。

比较确定牛市开始出现爆发，是要由小币种启动的。这次Defi类的小币种上涨是非常疯狂的。已经能看到小币种已经启动了。

我觉得这波持续性还是可以的。这是从看线的角度。

2、长线角度

某个商品、产品、资产标的，想要有价格支撑，价格不可能只跌不涨。在这个阶段，大家反而还可以关注或者进场参与。

等到市场非常狂热的时候，大家要记住，下半句话：这个市场也不会只涨不跌。

目前的阶段，市场还没那么疯狂，还可以参与一下。我觉得，现在是再次确认牛市没有死，而不是说牛市已经来临。

主持人：

下一个问题和挖矿有关。有消息说，以太坊挖矿的大矿工一天收益能赚一辆路虎，可以碾压比特币的矿工。

问题2：请分享下，为什么最近以太坊挖矿的收益率会这么高？

邱晓栋：

如果矿工体量足够大，一天想赚几辆路虎都可以。比特币大矿工当年也是可以一天赚几辆路虎的。

其实主要还是看市场情况。比特币减半后没有达到市场预期，很多比特币矿工其实过得挺艰难的。用高算力的，购入成本比较高的矿机的确能有收益，但收益微薄，回本遥遥无期。

从挖矿角度看，以太坊没有减半这回事，价格表现也好可以。其实以太坊挖矿收益一直挺高的，只是很久以来没有人关注到。

圈外人或传统认为矿工就是买专业矿机挖比特币的矿工。但矿工其实可以细分为显卡矿工和专业机矿工。专业机矿工就是比特币、莱特币等用ASIC矿机厂商设计的专业电路CPU去运算的领域。

这和以太坊矿机会有很多细节区别：

1、以太坊挖矿的收益

有心的人可以去看以太坊区块链浏览器etherchain图标洁面中的统计。虽然没有那么精准，但也能看出来，近两年以太坊每1个G的算力收益持续在每天15美金左右浮动。1个G相当于1000兆以太坊算力，相当于4.5台8卡矿机。电力成本按0.42元/度这样保守的价格算，成本也就在45元左右。

每天15美元的收益和45元的成本，这个收益其实一直是很可观的。（这个计算中没有将矿机的购买成本折价计入每天成本中，行走注）

现在的收益更是可怕。因为以太坊的价格在涨，挖矿收益也在涨。

2、显卡是成熟的工业制品

市场的出货量、出售量和制作工艺的稳定性和淘汰率都很好。和ASIC挖矿完全不同。ASIC当年买了S9矿机，两年后肯定有更新制程的算力芯片会出来，算力增长速度是递增的。包括比特币矿机的折旧和残值和GPU是完全不一样的，GPU是通用计算硬件，毕竟还有其他作用。

所以显卡挖矿收益一直是挺高的。现在随着币价上涨是更高了。老矿工持续挖，只要不玩杠杆、不赌博、不贪婪，踏踏实实挖矿，还是能赚到钱，而且赚得挺开心。

现在挖矿收益率为什么会比以前更高？因为以太坊Defi特别火热，Defi赛道已经有非常多产品。导致网络活跃度很高，需要付的手续费要特别高才能优选打包。

我们看后台数据，矿池挖到一个区块的收益，手续费已经接近三分之一。一个区块2.5个token是挖到主块的固有奖励，打包的手续费是额外奖励。现在一个区块3.4-3.5个token奖励已经非常普遍了。

在比特币网络中，币价涨，就会有人加算力，导致收益降低。但以太坊有点奇怪，币价涨，挖矿收益反而更多。全网算力慢慢的涨，挖矿收益和币价快速的涨，矿工就会比较开心。

主持人：以太坊上涨，昨晚（7月27日）BTC的价格更是令人惊艳。炒币的人朋友圈几乎都在晒。这也是BTC今年第三次冲关一万美元。

人们把BTC比做数字黄金。而这几天黄金的走势也是令人惊艳的，几乎站到了十年内的新高。

问题三：BTC也被称为最出圈的币种。这波比特币的暴涨和宏观经济有关吗？

宋双杰：

确实，黄金已经走出了历史新高。昨天（7月27日）BTC上涨也冲到了微博热搜的前十名。我认为这次暴涨和宏观经济的关联度非常高。

之前BTC价格跌到4000美元左右也是和宏观经济紧密相关的。当时全球的不确定性剧烈上涨，美股也是暴跌。基本所有人都在疯狂的回收流动性。那时候连黄金的价格都在下跌。所有人都在卖出高流动性的资产来回收流动性，以改善资产负债表。

避险资金在宏观不确定条件下也可能会下跌。但等到市场情绪稍微好了一点之后，会发现黄金、美股都在涨。BTC价格虽然在9000多震荡，但基本告别了4000左右的恐慌低位。

分析BTC的暴涨可以从两个角度看：

1、全球经济的贫富分化

会造成不确定性急剧上升。目前包括中美冲突在上升，就是因为美国的贫富差距也很严重，特朗普迎合一部分穷人，造成了全球的不确定性上升，不确定性上升就会让大家拼命拥抱一切安全资产。

在历史上，最安全的资产就是黄金。所以黄金及其坚挺，创了历史新高。其次就是加密圈子里非常看重的比特币，也就是数字黄金。在基本盘稳固下，比特币的价格上涨是顺理成章的。

2、宏观的货币宽松

第二个角度还和贫富分化相关。为了对抗不确定性、疫情、全球经济下滑，各国的宏观货币层面是非常宽松的，有大量的钱印出来。

但大家好像觉得，放了这个多钱出来，工资也没怎么涨，物价好像也没有飙升。有这种感觉，也是是贫富分化，和世界整体格局相关的。

得益于全球化的产业链或者说全球血汗工厂，人类已经进入了物质生产极大富足的时代，只要供应链不出现大的冲击，吃饱饭，买一两千块钱的便宜手机，这些需求都是很容易满足的。

但反过来看，只要不是仅仅通过扩大生产就能满足大家日常生活所需的商品。比如奢侈品、资产品，你会发现价格在疯狂的飙升。

这个现象的表现就是疫情刚刚稳定之后，北上深出现了很长的排队买奢侈品的长龙。大家认为疫情结束后马上会调价。后来确实也调了价。奢侈品是人为制造的稀缺品，这类产品的价格都是会上来的。

同样，BTC也是人为制造的稀缺品。是人为的限定发行量是2100万枚。只要大家形成了对BTC的信仰，只要宏观经济中放水越来越多，不确性越来越强。那比特币我认为就可以对抗掉一部分货币贬值的风险。

长期而言，比特币的价格是有支撑的。往大了说是数字黄金，往小了说是人为制造的稀缺品，可以认为和奢饰品类似。

我认为比特币不仅和宏观经济结构相关，甚至和人类的运转模式也相关。就是人为制造的稀缺。如果你们相信这一点，只要拿的时间够长，我个人认为比特币不会让你亏钱。

但要注意，要拿得时间够长，不要今天买了明天卖，亏了，那谁都救不了你。

以上就是上半部分内容的笔记分享。

结合上半部分笔记，行走简单谈一点：

总结从2019年年底到现在，行走这段时间收益绝对值最高的应该是黄金，其次是股权投资，之后才是比特币。这些都是以落地拿到手的收益来看的。

但如果按收益年化回报率看，比特币我是在312暴跌后抄底的，算年化，回报率应该是最高的。一方面，行走也会遗憾自己当时没有更决绝的多投入一点在比特币上，但另一方面，行走会更偏好赚确定性更高，自己更能掌控的钱。

具体到黄金和股权投资上，黄金的收益其实是去年年底公司黄金产品的项目分红，因为我两次力主增加产品备货，并在今年3月再次用前期回款采购了一批黄金，导致在这轮上涨中，我们的产品完全不再需要通过2C的方式售卖，甚至最后一批都不需要再制作成产品，直接卖回给供货方就有了20%以上的收益。

在黄金收益上，行走没有投入一分钱，只是用我对宏观经济基本面的判断（19年起世界宏观经济变差和中美冲突就在升级，哪怕没有疫情影响，当时我的判断是黄金避险属性在2020年一定会爆发）和项目运作能力获取应得的奖励。当然比起自己赚钱，更让我高兴的是，因为这个项目的利润贡献，企业可以在2-6月疫情最严重，营业几乎停滞的状态下，给全体员工加发工资奖金。

股权投资和黄金类似，是两个16、17年投的项目。因为疫情和中美关系原因，在2020年选择了被并购。但两个项目之前几年发展还算不错，所以作为LP退出的收益也算可观。这部分是有金钱投入，但时间拉得比较长，行走也为项目做了些力所能及的帮助，同时也得益于当时自己对行业、对趋势的判断。

说这两块，行走想说明的是，投资什么标的，或者年化收益率是多少其实并不重要。对于个人投资者，最核心的指标是，你能多长时间的持续性盈利。你盈利的部分，有多少来自你自己特殊知识（包括资源、能力、认知以及判断）的贡献，有多少只来自于金钱投入？

虽然比特币和以太坊在币圈属于主流资产，长期看价格是会持续上涨的。但在FOMO情绪已然升温的当下，把握买点依然是关键。而更关键的是你要持续问自己，对于要花自己辛辛苦苦赚来的钱投入的标的，你真的了解么？了解多少？

如果你能通过自己的“特殊知识”为项目施加影响，其实投入这种特殊知识和时间，可能远比投入金钱回报率要大得多。同样，如果你知道了这个道理，也会知道自己该努力的方向是什么了。

以上。明天会继续笔记下半部分的分享。

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编译者/作者：行走

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