加密货币牛市即将来临的两个原因

Anil Lulla是Delphi Digital（一家致力于推动加密市场发展的研究公司）的联合创始人兼首席运营官。

在过去的几个月中，至少有四家加密对冲基金已经关闭。 但是，机构从未比现在有更好的机会参与这一领域。

尽管全球流行病对全球几乎每个主要经济体都造成了空前的破坏，但近几个月来，投资者在传统市场和加密市场都赚了不少钱。 对于后者，这只是那些有纪律的人在这个快节奏的行业中寻找未被重视的机会的开始。

即将到来的加密货币牛市看起来将与上一个完全不同。 主要是因为在接下来的12-18个月中将不会只有一个，而是两个不同的牛市同时出现。

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其中之一将涉及将资金从僵尸项目转移到协议，在协议中实际使用基础产品并获得价值。 即使没有大量新资金或新用户涌入，仍然有太多资金被幽灵协议所束缚，其中许多协议主导着当今的大盘股。

在最后一次牛市之后，我们剩下了许多除了投机之外没有实际用途的项目。 他们更注重营销工作，而不是实际的产品开发。

以XRP为例。 它是一文不值的山寨币之王，因为它的收效甚微甚至没有价值，即使采用率飞涨。 即使在3月中旬的大屠杀之后，它的总市值仍超过60亿美元，目前交易额接近130亿美元。 恒星的原生资产（XLM）仍以20亿美元的资产排在前15名。 NEO是ICO牛市中另一个著名的项目，尚未交付，其市值为10亿美元。

在采用某种协议或“成功”某种协议与其本机令牌产生价值的可能性之间存在重要区别。 但是，正如我之前所写的那样，已经从僵尸协议重新分配资金了。

上次牛市的“加密货币游客”由于不活跃而被赶出市场，而他们投入资金的最初的代币发行和代币项目正在关闭。 分散式金融（DeFi）胜过其他任何事物，投资者现在需要设计合理的系统，这些系统实际上对更广泛的加密生态系统做出了贡献。

这些项目的创新速度和适应新的市场条件的速度使其极为活跃。 它们显示了开源开发相对于更传统的自上而下方法的优势。 Square可能拥有一支不可思议的团队，他们在各个方面都做得很好（例如Cash App和Square Terminals）。 但是，即使它也无法与DeFi协议的可选性竞争。 如今，DeFi的基础已经奠定，该行业正变得越来越像一个生态系统，而不是拥有众多不同启动团队的行业。

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今天的DeFi与几个月前看起来完全不同。 去年这个时候，按市值计算的前100个加密项目中只有四个DeFi项目-Maker，0x，Augur和Ren。 如今，除了Aave，Synthetix，Compound，Kyber，Kava，Bancor和Loopring外，还有11个。

明年的这个时候，我预测前100名中至少会有25名。即使没有大量新资金涌入，这也是大量的资本再分配。

第二个牛市将由通常的嫌疑人比特币领导。 随着世界各地的决策者继续提供与大流行相关的经济救济，比特币作为对法定货币贬值进行对冲的长期价值主张只会变得更加强大。 各种情况正在融合，以加速我们朝着专门设计的世界加密货币的方向发展。

在短期内，通缩压力上升可能会挑战非主权稀缺资产（如BTC和黄金）。 但是，毫无疑问，这种情况将迫使决策者提供更大的货币救济，使我们更加坚信比特币的长期价值主张是对付法定货币贬值的对冲。

我们看到了持续的资本配置不当，各家公司以不合理的估值相互追逐。

当我和我的合伙人离开传统金融机构的工作以创办一家加密货币研究公司时，我们知道我们还很早，但我们不禁感到这里确实发生了革命性的变化：一个与时代相提并论的时代机遇。互联网。 两年后，在花了很多时间密切跟踪有趣的协议后，这种直觉变成了坚定的信念。 这就是为什么我们的团队对我们对行业的承诺加倍的原因。

上周，我们正式宣布了Delphi Ventures，这是我们公司的新部门，将致力于为该领域最有前途的项目提供长期的财务和智力资本。

从广义上讲，我们看到了持续的资本分配不当，各公司对启动前的项目进行了不合理的估价，没有明确的获取价值的途径，也没有合理使用这些数量的资本。 另一方面，我们的研究使我们确定了早期项目，这些项目具有我们认为资金不足的极有希望的想法。

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事后看来，很容易就说在上一个市场繁荣时期所做的投资注定要失败，但是行业标准已经发生了变化。

正如我们所说的那样，分散经济基础设施的基础已经奠定。 项目之间的可组合性使团队可以比传统的软件公司更快地进行迭代，并且可以进行后续的实验。

我的合伙人Medio Demarco去年在推特上说，最好的做法是，与参与加密货币相比，留在传统金融中的风险更大。

最终，我希望像Chamath Palihapitiya和Mark Cuban这样的高知名度的技术投资者在过去对加密技术表现出浓厚的兴趣，并会进一步成为该行业的拥护者。 截至本周末，排名前100位的DeFi项目的市值约为73亿美元。 加密货币的总市值约为3700亿美元。 认为DeFi值得不到这笔交易的2％真是太疯狂了。

关于这一点，我想与大家分享一个秘密。 在2017年泡沫最严重的时候，我的一个朋友给了我一件衬衫作为笑话。 它说：“月亮：加密货币市值达到总市值1万亿美元的时刻。” 我不记得我是否曾戴过它（对冲自己以防照片泄漏），但是，随着这两个加密牛市的融合，我认为我可能比最初想象的要早戴它。

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原文链接：https://www.coindesk.com/two-reasons-cryptos-bull-market-is-coming

原文作者：Anil Lulla

编译者/作者：wanbizu AI

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