我认知的DEFI，也许不入你的法眼!

目前币圈市场上最热的点，应该是DEFI概念板块，从现在的情况来看，发展趋势非常明显，有赶超2017年的ICO意思。

DeFi 是英文（Decentralized Finance）的缩写，即去中心化金融，就是通过区块链技术在链上部署相关的金融智能合约，来构建的一个去中心化金融应用协议。

链上的资产完全由个人掌控，结算清帐实时由智能合约自动完成，不需要人为的审核干预，目前DEFI应用的主要方向大约有下几个方面。

首先是抵押借贷、DEX、稳定币等，目前抵押借贷是DeFi项目中最广泛的应用，但是由于流动性挖矿的出现，去中心化交易所、闪兑的应用，以后真正那个点能爆发成功，现在还很难判断。

不过现在很多投资者，把DEFI看得太过于狭义，其实比特币本身，也是属于去中心化金融应用，说大一点，整个币圈都是属于去中心化应用，都属于现在说的DEFI，只是以前很少有人提及这个概念而已。

DeFi抵押借贷应用

在这个去中心化应用中，币圈投资者可以把自己的ETH等等相关的数字资产，通过简单的操作，抵押到相关的DeFi项目中的智能合约资金池中，然后设定一个合理的抵押安全系数，获取一定比例的稳定币，同时支付一定的利息。

在这里我用了一个“币圈投资者”的专业概念，而不是“用户”，道理很简单，在目前这些DEFI抵押借贷项目中，必须要通过抵押数字货币，而给你贷出来的也是数字货币。

这一点与DEFI的普惠金融愿景，目前来看还差了十万八千里，因为这些应用的前提是你必须是币圈的投资者，对区块链的一些基本知识，也必须要非常的清楚，否则你无法完成这些操作。

我的观点非常明确，这些应用项目，反而增加了吸引用户的难度，受众的范围反而是变小了，因为你要想参与这些项目，你必须得先要成为一个币圈人，这些DEFI应用项目，并没有在传统金融与区块链之间架起一座桥梁，而是在币圈的一种兜圈子行为。

从我个人的认知理解来看，除了一些公链以外，币圈区块链行业里的具体应用，首先应该是从区块链外部，做一些有效的应用平滑对接，使区块链圈子外面的潜在用户，能够无障碍参与进来，而不是在币圈内部，做一些绕弯子的事情。

看似很简单的操作，其实本质两者是在不同的轨道，在不同的世界中，就好比我们站在地面上看到，离我们十米远的地方有一辆在奔驰的高铁，看上去虽然离我们很近，也看得清清楚楚、明明白白，但是你要想跨越进去，或者说高铁上的人要想下车，都是不可能的。

看似很近，实质上十万八千里，你要想上下车还是必须要去车站。现在的这些DEFI应用就是这样的情况，参与的投资者必须要认识到这些本质的情况，这些应用项目，不可能吸引到币圈投资者以外的用户参与进来，前提是先入币圈，然后才有参与的可能。

接着往下聊具体的操作， 比如币圈投资者抵押了价值800美元的ETH，在设置抵押安全系数后， 实际上拿到的稳定币价值，肯定是少于800美元，其中那些差额部分，是系统用来应对抵押资产的波动性问题。

意思就是说用户，可以在不出售自己持有的ETH前提下，可以贷出来一部分稳定币在进行币圈投资活动，或者说将稳定币兑换成法币，解决自己的需求，在这之后归还时，再支付一定利息后，将借出的稳定币归还资金池，最后又赎回自己的ETH等数字资产。

如果原先抵押价值800美元的ETH，因为市场上ETH价格暴跌，价值缩水到500美元，这个时候，如果用户不及时往DEFI系统里，增加抵押ETH保证金， 系统就会强制性平仓用户抵押的ETH， 以保证DEFI系统不处于亏本状态。其实这些跟平台的杠杠合约本质上是一回事情。

在传统的金融市场中，用户参与这一类金融活动，除了存钱抵押借贷业务以外，目前也有很多的信用贷款。 在目前的DEFI应用中，还不太可能实现信用贷款，其实在真正普惠金融活动中，信用贷款是一个非常重要组成部分，真正手有大量资产的用户，也许并不见得，有多少抵押借贷的需求。

而恰恰是一些资产比较少的人，有这方面的需求，到目前为止，还没有见到哪个DEFI项目，解决了这些实际应用中的问题。回过头来想一想，也有点感觉好笑，在区块链的世界里，信誉是一分钟都不值。智能合约其实并不智能，只信你所拥有的真实资产，只有真正拥有这些资产，你才有资格参与进来。

目前为止市场上的那些DEFI项目，离真正普惠金融的路还很远，这些DEFI抵押借贷的应用，在币圈又有多少真正的需求，这里仅仅限于DEFI抵押借贷的应用 项目，来探讨这个问题。

在币圈中心化交易所中，从小到2～3倍的杠杠，大到百倍的杠杠， 从周期限交割的期货合约，再到没有交割期限的永续合约，可以毫不客气地说，对于大多数币圈的投资者来说，根本不需要把币转到那些DEFI抵押借贷平台，在交易所内部，就能实现数字货币的抵押杠杠效应。

因为目前这些DEFI抵押借贷平台，所能抵押的也仅限于一些主流币种，而在交易所这些主流币种都可以做杠杠合约，虽然在交易所做杠杠交易，会有爆仓的危险，但是在DEFI抵押借贷平台，同样有爆仓的可能，遇到抵押的资产出现价格大幅度下跌， 照样会爆仓，所以说这些DEFI借贷抵押，并没有多少优势。

自从今年的Compound上线以后，改变了币圈DEFI的格局，扩展了DEFI的功能，在原有的去中心化抵押借贷应用中，引入了流动性挖矿的概念， 将原有的数字资产抵押借贷业务，又赋予了项目治理代币的分发功能，将其原来两个不相干的模块，通过激励的方式将权益和具体业务捆绑在一起， 开创了一个新的模式，极大地促进了去中心化抵押借贷的业务发展。

要是说以比特币为主、其他区块链项目跟进的这些应用，在原有的传统金融基础上，进行了一次跨越式的发展，通过区块链通证经济，由原来的中心化模式，走向去中心化模式，由原来的用户与权益拥有者之间的对立博弈关系，走向了共建共有、共同发展的模式。

比一个较为熟悉例子，以前我们在银行里存钱贷款，具体的业务有以下方面，我们能参与的只能是通过抵押实际资产，然后支付相关的利息获取贷款。

其次是直接向银行里存入资金，从而获取存款的利息收益，虽然我们参与了银行的业务活动，但是银行本身发展中的红利，我们几乎是不可能分到蛋糕，除非是银行在两大交易所上市，然后用户在二级市场买入银行的股票，除此以为别无他法。

再比如现在传统的内容创作阅读平台，像知乎等等这一类，作者也可以在这些平台发表文章，也能得到一定的稿费回报，但是知乎平台本身的发展，跟作者读者一点关系也没有，可以说一毛钱的关系也没有，就算上市了，其市值再大，也是跟读者、作者没啥关系，最后的利益获取方肯定是项目的股东。

而在币圈区块链的世界中，币乎引入了区块链通证经济模式，就大不一样了，无论是读者看文章点赞，还是作者写文章输出写作内容获取点赞，都能得到一定的KEY收益。

最最主要的是，这些持有KEY的读者和作者，能享受到币乎发展的红利，能吃到蛋糕，这就是区块链通证经济优势，是传统模式无法相比的优势。

而在今年发展起来的那些DEFI项目中，引入了流动性挖矿的概念，就有点类似币乎的模式，在币乎无论你是读者还是作者，只要你有效参与了其中，都能分到项目的通证代币KEY，只是数量多少的问题，是多与少的关系，而不是有与无的关系。

这种发展模式在平台上线初期，在增加用户流量、平台用户粘性等方面，确实是起到了重要的作用，但是时间久了就会发现，最后治理代币的价值，还是需要通过平台业务模块去提升。

这些挖矿模式只能在初期起到作用，目前的很多DEFI抵押借贷数据，看上去确实是在不断飙升，但是绝大部分都是一些来撸币的投资者，里面有多少是真正的业务模块的真实需求者，值得商榷。

目前的抵押借贷流动性挖矿，所挖出来的项目治理代币， 现在很少有明确的盈利模式，那些项目治理代币，在没有明确盈利模式之下，是否能朝着正向螺旋发展方向走，也是一件值得怀疑的事情。

如果挖出来的代币，没有利润点可供长期捕捉，或者说没有内在的价值支撑，那也有可能会走向死亡螺旋，不断朝着衰退的方向发展。

所以现在简单地说DEFI，就是币圈又一个风口，未必是理性思维的结果，肯定是有受市场行情影响的情绪成分，值得以后做特别的关注，只有在理性思维主导之下，才能使我们走得更远，看得更清楚，做出的市场操作行为选择更合理。

接下来讨论的DeFi中的DEX。

除了DeFi抵押借贷，DEX是另外一个主要的应用发展方向。目前的中心化交易所，虽然主流的是往好的方向发展，信誉口碑也是越来越好，但也不能否认，其中也存在着很多黑箱操作。

尤其是中心化交易所跑路、插针事件屡出不穷，在交易市场中，只要涉及到有人为可操控性的可能，就有可能会产生作恶的行为结果，就算不是交易所的有意行为，但这样的结果，都有交易所来背锅，所以最后导致真假难辨，真真假假，无法有效分辨，都在喊冤，到底谁在作恶，谁冤、谁背锅，也是无法说得清。

而去中心化交易所DEX的诞生，通过智能合约在链上撮合交易，虽然目前DEX存在交易体验差、交易成本比较高、速度太慢等一些缺点，尤其因为链与链之间跨链问题，导致的流动性差，以及投资者的使用习惯，造成交易深度不够等问题。

前几天也对这一类DEFI项目做了一些参与体验，在此不是为了赚多少币，赚多少钱，主要目的是为了跟上币圈的发展，就算不认同这样的模式，做一些交易操作的体验还是很有必要，见下图。

总体感觉应该说还是比较方便，只需要下载一个钱包作为入口，本人一直用的钱包是大家比较熟悉的Tokenpocket。里面本来就注册好了柚子和以太坊账号地址。

就拿柚子上的Defibox来看，目前来看主要有三模块，Swap闪兑功能、稳定币USN、参与做市资金池。

稳定币在此就不赘说了，现在的稳定币也比较多了，好像有蓝海到红海的发展趋势。

现在的DEFI项目中，Swap闪兑是一个非常重要的功能。

Swap闪兑是去中心化代币兑换协议与自动做市协议（AMM），协议通过恒定乘积算法实时提供兑换价格，用户可以随时完成代币兑换。

除了代币兑换，用户还可以自由创建兑换市场，也可以选择加入已创建的市场成为做市商，为市场提供流动性（按比例存入两种代币），做市商根据流动性占比，自动赚取交易用户所支付的手续费，最重要的是能够获取项目的治理代币，见下图。

上面这两个截图是在七月底，转进去的一些币，进行做市商体验，截止昨天总计赚了29.27个BOX。

这几天赚的BOX全部留下，刚开始的时候，几乎是隔两个小时就领一次挖矿所得到的BOX，然后直接兑换成了EOS，见下图。

体验以后发现其中还是有些问题，首先在你将资金存入做市商资金池时，你必须要选择相应的交易兑，一个交易兑的两个数字货币必须是等价值。

对于普通的投资者来说，如果说要想参与做市，你必须要有想参与的代币，如果手上刚好有相应的代币，又暂时不准备抛售，那相对来说存进去进行做市，赚一点币也未必不可，但是要是本身手上没有这些代币，那还要在二级市场买入相关的代币，那就很难说了，买入这些代币，过一段时间，到底这些代币是涨还是跌，这里本身就是一个风险。

我前后总共是参与了 EOS:TPT、EOS:IQ、EOS:NDX、EOS:DICE这四个交易兑做市商。

当时参与这几个并不是说，这几个交易兑好，而是因为本人手上，有这几个准备长期拿在手的代币。所以看似方便、很简单，其实还是有很大的局限性。

所以稳定币的做市交易兑权重高，也正是这个原因，我想大多数币圈的投资者，不太可能会将手里的其他数字货币，用来兑换成稳定币，参与其中的做市兑来赚取治理代币。

其次在在存入做市的种交易代币，虽然理论上开始的时候存入，到最后取出来时总量不会少，但是两者各自的比例还是不同，两者的比例都是一种动态的平衡，通过这一段时间的观察发现，如果你是在一个垃圾币与主流币交易兑，估计最后你取出来的时候，肯定是主流币变少了，垃圾币变多了，虽然理论上总值相等，但是随时行情的变化波动，其实还是有一定的风险。

尤其是现在的Uniswap中，理论上任何一个人随时都可以添加兑换交易队，估计以后真正去中心化兑换交易中，这里也许会有一些超级大坑挖在那里，不熟悉的币种千万不要轻易参与。否则到时候手里一打把垃圾空气币，一文不值。

但是不可否认DEFI应用项目中，去中心化交易所肯定是一个新的发展赛道，尤其这一段时间在引入了挖矿模式，更是将去中心化进行到底，目前来看方向肯定是正确，发展前景也肯定是非常好，也许这一种，人人可以都可通过钱包参与的做市兑换模式，会在不久的将来，真正成为中心化交易所的有力竞争者。

以上是对DEFI项目的一些本身的讨论分析。

虽然目前的DeF项目值得期待，在解决去中心化金融的道路上又迈出很大一步，在解决这些问题的过程中，也受到很多的限制、风险、挑战。

首先是政策面的限制，金融是一个国家主权的象征，而去中心化金融DEFI的发展，在区块链技术的推动之下，势必会对传统的金融市场基本架构，造成很大的影响，在传统金融机构积极采用区块链技术，拥抱去中心化应用的同时，也势必会挑战到监管部分的底线，监管部分会采取什么措施，亮出什么底牌，现在还很难说。

现在公链TPOS速度， 一直是个很现实的问题，当前DeFi大多数是搭建在以太坊上面的具体应用项目，DeFi的发展，已经使以太坊链上转账费用不断飙升，说实话有些小白吊丝级别投资者，在投入少量的资金进行抵押借贷赚取的利润，有时还抵不上以太坊的转币费用，真的是穷折腾。

虽然以太坊2.0已经在推进中，但是2.0太坊到底会以什么样的性能姿态呈现出来，目前还很难有确定性的答案，而其他的EOS等公链，在DEFI的生态建设上，由于其自身的原因，虽然在公链性能上有一定的优势，但是由于共识度的问题，要想真正发展起来，比起以太坊上的项目，要难得多。

项目代码技术安全性问题，其实我的观点是现在的DEFI应用项目，最核心的是这智能合约代码的安全性，区块链DeFi应用平台，都是通过事先设置的智能合约开展业务，一旦出来问题，将会造成非常严重的后果，如果在安全上出了问题，将会造成不可挽回的损失，前不久就发生过几乎是零撸以太坊的事情。

最后就是抵押资产的市场价格波动风险， 在前面已经说过， 如果DEFI应用大范围采用以后，如果出现以前的9.4、比特现金分叉、今年3月份等，这一类极端快速下跌情况，在短时间内抵押的数字资产，造成其价值急度缩水，引起连环爆仓，这也是一个内在的隐患。

DeFi 仍然处于早期发展阶段，但是现在增长非常迅速。也许将来会有基于DeFi实现对信任的最小化依赖，真正达到价值便捷流通的目的。

文章到此为止，谢谢阅读，有不同的观点或者意见，请在评论区留言。

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编译者/作者：明月海棠花

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