【币范·好文】比特币价格飙升不只是因为通胀

本文作者：patrick tan
原文链接:There’s More To Bitcoin’s Rally Than Just Inflation Fears
发布时间：2020年8月1日
阅读时间：8分钟
译者作者：币范
文章核心：歪果仁视角分析比特币八月上涨原因

虽然一些分析师人们对通胀担忧可以解释比特币近期的上涨，但还有很多其他因素影响着这种加密货币的上涨

尼尔 · 约翰斯顿是个墨守成规的人，这也正是与他结婚24年的妻子多萝西既喜爱又厌恶的一点。虽然这显得他很可靠，但也有点乏味，所以当尼尔每天晚上7点准时走进家门吃晚饭时，多萝西自然而然地开始担心起来。

“下班晚了? ”她心里想。

尼尔是一个有计划有准确性的人。

作为塑料模具公司的质量经理，尼尔的日常工作比德国的火车时刻表更加精确。

然而，在过去的几个星期里，尼尔一直迟迟不肯回家，多萝西开始起了疑心。

她最害怕的事情成真了吗? 尼尔有外遇了吗？

不管她怎么努力，她就是无法摆脱她丈夫可能对她不忠的怀疑。

所以有一天晚上，孩子们在朋友家过夜时，她很早就去了尼尔的办公室，跟着他回家。

的确，他准时下班，但他没有回家，而是反方向上了一辆公共汽车，多萝西远远地跟在后面。

停了几站后，尼尔下了车，消失在一个舞蹈教室里。

“舞蹈工作室? ”多萝西想。

但是她没有正视尼尔，而是透过录音室的窗户偷看，看到一个高高的金发美女微笑着迎接他。

“原来那就是他一直在约会的人! ”

让多萝西吃惊的是，在她愤怒地冲进舞蹈室之前，高个子的金发女郎开始让尼尔热身ーー她正在教他跳交谊舞！

但是为什么要保密呢？

多萝西的脸紧贴在舞蹈室的玻璃窗上，看着她的丈夫练习华尔兹、探戈、狐步舞和波莱罗舞，每一个动作都是精确而坚定的。

当他终于完成了他的私人课程，尼尔惊讶地发现他的妻子在外面等他,

“你在这儿干什么? ”他有点吃惊地问道。

“我应该问你这个问题。”

羞怯地，尼尔看着地面,

“你毁了这个惊喜。”

“惊喜? ”

“还记得我们第一次约会时你说你希望我会跳舞吗? 还记得你多么希望有一天我们能一起出海，在舞厅里跳舞吗? ”。所以我想在我们结婚25周年纪念日给你个惊喜。我想学跳舞。”

这时，多萝西的眼睛里涌出了泪水，她伸出手，吻了她的丈夫，这是一个长时间的激情之吻，这是这对夫妇很久没有分享过的。

因为任何事物都不是表面上看起来的那样。

很多时候，我们为了解释我们的处境而想出的解释，可能与实际情况相去甚远。

比特币价格上涨

这就是为什么亲眼目睹了比特币价格最近大幅飙升的人可能无意中注意到投资者也越来越担心通胀。

但是对通货膨胀的担忧是否助长了比特币的崛起呢？

简短的回答是是，也不是。

自今年年初以来，在投资者消化了冠状病毒造成的浩劫之后，比特币价格已经上涨了57% ，从三月份的低点上涨了130% 以上。

尽管比特币的设计具有通货紧缩的特点——从来不可能创造出超过2100万比特币，而且挖掘比特币的速度平均每四年减半一次——但这本身并不能立即使比特币成为对冲通货膨胀的工具。

鉴于比特币的历史相对较短(大约11年左右) ，它与其主要交易对象美元的关系并不一致。

然而，这并没有阻止一些投资界的大人物，包括亿万富翁宏观对冲基金投资者 Paul Tudor Jones，将他们庞大的投资组合中的一部分用比特币来对冲通货膨胀。

公平地说，琼斯称他的比特币投资是“巨大的投机” ，特别是考虑到它作为对冲通货膨胀的价值。

在很多方面都是正确的。

通货膨胀投机

当利率下降时，像比特币这样的资产通常会变得更具吸引力，因为以加密货币形式存款的机会成本会降低。

但是，真正重要的是预期实际利率的组成部分——预期实际利率是一项受到密切关注的利率指标，经通胀因素调整后的利率。

市场最喜欢的衡量实际利率的指标是美国财政部通胀保值债券(TIPS)的收益率，这些债券为投资者提供了内在的补偿，以抵消价格上涨的影响。

为了判断投资者是否认为未来通胀会上升，盈亏平衡通胀率(以美国国债名义收益率与通胀保值债券收益率之间的差距衡量)可以作为未来通胀的指标。

随着美联储采取前所未有的货币和财政政策措施来对抗冠状病毒大流行的经济影响，实际利率跌至历史低点，而此时像比特币这样的新生资产开始大幅升值。

一些投资者为了支持对冲通胀的说法，认为美元今年正在输给比特币等资产，至少在一定程度上是因为美联储一直在购买美国政府创纪录的债券销售额，这可能会让美元贬值，削弱其作为避风港的吸引力。

但是，如果这种说法是正确的，那么日本现在已经经历了失控的通货膨胀，日元几乎一文不值。日本70% 的政府债务都由央行持有。

相反，日本的通货膨胀率仍然很低，在经济动荡时期，日元被视为一种安全的货币。

那么，实际收益率是否就是我们预测比特币价格所需的全部呢？

但愿如此。

在过去的四个月里，实际利率已经被观察到与比特币的上升相关。

当比特币在3月份崩溃时，它表现出与美元的强烈负相关性。

从那时起，美元相对于其他主要货币贬值，而比特币持续升值。

但是相关性并不是那么简单。

让美元和比特币之间的关系变得复杂的是，美元本身受到一系列因素的影响，包括地缘政治、社会问题、经济、健康和选举。

今年，美元遭遇了诸多不利因素，其中包括冠状病毒疫情、失业率上升、种族和社会动荡、法律和秩序问题、政治僵局、经济衰退以及中美关系紧张，而且没有特定的恐慌顺序。

在任何一年，美国通常都要应对一个或多个这样的危机ーー但它从来不需要在最糟糕的时候同时应对所有这些危机。

在华盛顿需要强有力的领导(不仅仅是白宫)之际，两党的政治家们正在展示，美国政治体系在处理国家层面的危机方面已变得多么无能。

在过去，国家危机时期倾向于团结美国人，而不是突出他们之间的分歧。

这次没这么走运。

在最糟糕的时刻，现任白宫主人正在强调美国的差异，而不是关注如何统一国家。

原本应该是健康和安全问题的东西—— 就像戴口罩一样简单—— 被理论家劫持，重新塑造成为一场争取个人自由的战斗。

但是，免受冠状病毒感染的权利也是一种自由吗？

当美国在争论戴口罩是否是一种政治声明时，冠状病毒完全忽视了这一争论，并且在人群中掀起了涟漪，几乎没有受到任何制约，留下了大量的棺材。

在这种背景下，政策制定者不得不采取前所未有的财政和货币政策措施，主要是印制流入金融体系的货币。

但是，尽管美国从来没有同时处理过如此多的危机，但是它的机构在过去已经证明是有弹性的，所以它们是否会在未来继续存在还不得而知。

美国仍然是世界上最大的经济体。

不管世界其他国家怎么努力，美国的消费仍然是维持全球经济运转的永动机机器。

这就是为什么美元还没有完全崩溃，一文不值。

这就是为什么负利率和高额主权债务的日本和德国没有像津巴布韦和委内瑞拉那样经历经济内爆。

这就是为什么美元不会突然崩溃，但有些人正在购买比特币，以防万一。

没有简单的答案

这就是为什么没有简单的答案，是否比特币的上升是由于通货膨胀的恐惧。

在过去的四个月里，基于它与实际利率的相关性，比特币已经证明了它作为一种资产的价值，以对冲未来的通货膨胀。

但是，4个月的通胀对冲并不能带来什么好处。

虽然怀疑美元的投资者可能会转向其他资产，但这并不一定意味着他们也会转向比特币，尤其是不会完全基于通货膨胀。

随着比特币价格的上涨，人们对它的期望会更高。当比特币价格上涨时，它会让分析师和投资者感到兴奋，它会成为头条新闻，并产生轰动效应。

目前世界上的一切都如此不确定，以至于比特币正在上涨，这说明投资者意识到，比特币是一种理想和可取的资产，因为人们认为它具有弹性。

这有点像为什么科技股在2020年第二季度业绩好于预期的消息传出后，股市大涨——人人都喜欢赢家。

现在，比特币看起来是个赢家。

因此，关于比特币的文章越来越多，分析也越来越多，更多的资金流入。

在这种时候，比特币的涨势可能会自我延续ーー这提供了难以置信的机会，但也增加了风险。

与2017年不同的是，更多的人关注比特币的涨势，机构投资者以前所未有的方式参与其中ーー机构比特币信托 Grayscale 的资金流入达10亿美元，其中一半是在今年前三个月。

这可能有助于解释比特币的上升趋势。

就像生活中的许多事情一样，事情几乎从来都不是它们表面上看起来的那样，即使是像下班晚回家这样简单的事情。

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编译者/作者：币范

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