在华尔街眼中，灰度BCHG与LTCN到底谁香，数据说了算！灰度常见问题解答：资产

8月17日，灰度信托BCHG与LTCN开始场外交易，有人就拿灰度BCHG与LTCN做对比，并根据BCHG价格表现暗示BCH不如LTC，在评价这种观点是否有依据之前，先科普几个关于灰度的知识点。

1）关于锁仓。《证券法》第144条的规定，新发行的证券，包括BCHG与LTCN，必须有为期12个月的锁定期，以后才能解禁，目前ETHE锁定时长为12个月由于GBTC获得了SEC的申报权限，锁定时间为6个月；

2）关于流通量。灰度的BCHG与LTCN刚刚获准场外交易，能够解禁进入场外交易的量非常非常少，极其少量的资金就能左右他们的价格走势，这也是ETHE前段时间溢价900%的原因，即便现在ETHE溢价也有200%以上，但是GBTC流通量就比较大，溢价也长期保持在18%左右；

3）关于二级投资资格。所有拥有美国证券投资资格的投资者都可以通过个人投资账户自由买卖股票通过BCHG和LTCN，简单来说，就是去二级市场接盘，跟ICO时到二级市场街庄家的盘的道理是一样的！

4）关于溢价。目前，1BCHG=0.0094BCH，1BCHG=20U，BCHG溢价669%；1LTCN=0.094LTC，1LTCN=41U，LTCN溢价576%（图1）；因此，即便是BCHG下跌33%（图2），LTCN上涨17%（图3），后者溢价依然不如BCHG大；

5）到底哪个崽更受宠幸。目前灰度BCHG总持仓量1045万股，价值3000万美元（图4），LTCN持仓量为327万股，价值1980万美元（图5），也说明华尔街更大程度上选择了BCH，说明BCHG才是那个更受欢迎的崽。

6）关于BCHG与LTCN的一些细节（数据均来自灰度官网）。详细来说，自2018年3月以来，信托基金已向合格的投资者提供私募（一级市场上的买卖）。截至2020年7月31日，BCHG共有6,028,000股流通在外的股票，每股股份拥有0.00941311 BCH的所有权。截至2020年7月31日，LTCN共有2,500,800股流通股，每股代表0.09413112 LTC的所有权。

7）BCHG与LTCN的资金流入情况，如图所示，数据来源于《灰度加密资产投资报告》（2020年7月发布）。说明投资者对BCH的投资兴趣要远远高于LTC。

综上，BCH在各个方面都对LTC产生压倒性优势。不过需要提醒的是，在1）2）3）这三个大前提下，4）5）两个数据能够说明的问题有限，因为无论是ETHE，还是GBTC，或者BCHG与LTCN，他们的二级市场溢价，全部都是在流通量匮乏（GBTC溢价18左右）的背景下产生的。

相反，7）倒是能说明问题的，也就是华尔街实际上更看好BCH。

接昨天文章，灰度官网对一些关键问题的解答。这些问题都能在灰度的官网（grayscale.co）查到，阿风在翻译时对问题顺序有所调整，其它不变。

Q1：我可否在退休帐户购买?

可能会允许，具体信息请咨询灰度团队。请注意，Grayscale不会也不会就任何产品的投资提供任何建议或建议，您应该在决定购买某一产品的股份之前咨询您自己的顾问。

Q2：如何保障每个产品份额背后的数字资产?

每个份额背后的加密资产都会被存储在冷钱包中，Coinbase Custody Trust Company, LLC作为授权托管人保存这些加密资产。该管人的授权符合《纽约银行法》第100条规定对受托人的规定，也遵守经修订的《1940年投资顾问法》第206(4)-2(d)(6)条的规定。想了解更多关于保管人的信息，请访问他们的网站：visit their site。

Q3：持有这些产品的股份会产生什么税收后果?

1）特拉华州法定信托的产品

每个产品都打算将其定位为美国联邦所得税的授予人信托（谁买的，谁就有这份信托的所有权）。

假设这类产品是授予人信托，股东一般会被视为直接拥有该产品中按比例持有的相关资产（就是说，你有了这个GBTC，就拥有这份GBTC背后代表的BTC）。

股东也将被视为他们直接获得了该产品的等比例份额的收入，并直接产生了该等产品的按比例份额的费用（换句话说，你享受了这个权益，就要为这样的权益支付费用，可能是税费，也可能是管理费）。

在这方面，大多数州和地方税务当局都遵循美国所得税规定（各州税收按照所得税规定征收）。此类产品的潜在投资者应与其税务顾问讨论投资此类产品的税务后果（想下手投资的，先自资讯一下你的税务顾问）。

2）开曼群岛有限责任公司的产品

出于美国联邦所得税的考虑，灰度数字大盘基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）将是一家被动的外国投资公司(“PFIC”)，在某些情况下，也可能是一家受控的外国公司(“CFC”)。

灰度数字大盘股基金?将提供一份PFIC年度信息声明，其中将包括允许每位合格股东就灰度数字大盘股基金进行“合格选举基金”(“合格选举基金”)选举所需的信息。要求每一位作为美国联邦所得税纳税对象的美国股东就灰度数字大盘股基金进行QEF选举。

灰度数字大盘基金的潜在投资者应与他们的税务顾问讨论投资灰度数字大盘基金对美国联邦所得税的影响，包括投资PFIC或CFC对他们的影响。

Q4：我可以用我已经拥有的数字资产购买产品的股份吗？ （实物出资）

现有与潜在投资者可以用实物货币购买灰度的单一信托产品（用自己已有的加密货币兑换信托份额）。

如果出于美国联邦所得税的目的，每个产品都被视为授予人信托基金，则此类捐赠应不应征税（这句似乎是在说遗产税的问题，搞不太清楚，英语好的同学麻烦来翻一下）。

所有投资者应与其税务顾问讨论投资Grayscale系列产品的税务后果，并在投资前审查每种产品的私募备忘录或每种产品的年度和季度报告中题为“某些美国联邦所得税后果”的章节在一个灰度级的单一资产产品中，或考虑实物加密资产对产品的实物贡献（最好的办法是询问你的税务顾问）。

Q5：投资一种产品的风险是什么?

正如在每个产品的私募备忘录或每个产品的年度和季度报告中详细描述的那样，对任何产品的投资在性质上都是高度投机的。

许多数字资产(包括这些产品所持有的资产)的交易价格在最近几个时期经历了剧烈波动，并可能继续如此。例如，在2017年期间，某些数字资产的价值急剧上升，包括这些产品所持有的资产，而多名市场观察人士断言，数字资产正在经历“泡沫”。

2018年，数字资产交易价格急剧下降，包括这些产品持有的价格。尽管数字资产价格有所下降，但2019年数字资产价格再次大幅上涨，2020年数字资产价格再次大幅下降，原因是新型冠状病毒爆发导致市场普遍下跌。

数字资产市场可能仍在经历泡沫，或者可能在未来再次经历泡沫。未来的极端波动，包括数字资产交易价格的进一步下跌，可能会对任何产品的股票价值产生重大负面影响，这些股票可能会失去全部或基本上全部价值。

一言以蔽之，心脏不好别来这里投资，我们一涨就是300%，见跌就是70%。

灰度年中复盘系列：

（一）灰度 2020“战功显赫”又“暗藏玄机”，发展当下显明四重启示，以太坊成香饽饽

（二）灰度ETHE高溢价却难以套利，《证券法》144规则下，流通量是问题根源

（三）灰度年入近9000比特币，成机构眼中肥肉，竞争格局下“负油价模式”或降临灰度

灰度投资年中报告：

（上）灰度加密资产年中报告，大量新入机构大幅加仓ETH，增持LTC、BCH，入场节奏急剧提升

（下）灰度投资年中报告，大量机构入场大动作加仓ETH，增持LTC、BCH，入场节奏快速提升

灰度深度毒奶：

比特币“量化紧缩”与央行“量化宽松” （上）

比特币“量化紧缩”与央行“量化宽松” （下）

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编译者/作者：阿风1989

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