行走笔记：孟岩，异军突起的Defi，和产业区块链殊途同归

今天起，会分三篇输出孟岩老师8月18日在巴比特学院公开课上的分享《Defi,数字资产的第三次浪潮》。本篇为上篇，主要围绕Defi的现状，我国的产业区块链中金融的逻辑和Defi有哪些同与不同展开。

以下，Enjoy:

授课嘉宾：数字资产研究院技术与学术副院长 孟岩

Defi是当前最热的话题，没有之一。很多朋友想知道Defi有什么新的动向，包括我的看法。

首先我要声明一下，我自己也在学习Defi的过程当中，我不认为自己是Defi专家，我还在努力。Defi是个新的课题，我不认为自己的观点有多权威，我的团队也在积极的参加Defi的项目，研究内部的逻辑。

今天主要就我学习的心得和大家做分享。欢迎大家批评指正。

可能有朋友听过我的名字，因为前几年在区块链、通证经济和产业区块链领域有一些研究。

这次主要会介绍以下五部分的内容：

一、异军突起的Defi

1、与Vitalik的对话

前一周我在深圳出差的一天晚上，CSDN组织了一场电话会议。我和CSDN创始人蒋涛总和主持人，一起和Vitalik做了连线，聊了一个多小时。涉及了很多问题。重点在以太坊2.0，近期gas费暴涨等。（本次连线对话，行走有做全程文字笔记，链接在这里）

其间我也问了Vitalik一个问题：你是否认为DeFi 就是以太坊的 Killer App，杀手级应用？小V并没有100%肯定这个答案。他认为，DeFi很可能是以太坊的Killer App，但并没有完全肯定。

我认为这是非常重要的一个表态。小V这个人虽然很年轻，但看问题很深刻，读过很多书。通过他写的东西，你能看到他是哲学家的头脑，看问题是挺深的。

当他说看好DeFi时，并不是简简单单地依据当前Defi火爆的局面做的判断，而一定是对这件事有深入的思考。

2、Defi的指数级增长

DeFi的突然爆发，的确是现象级的事情。这是我们8月17日截的图。

DeFi这个词最早出现在2018年，我记得在2019年8月DeFi市值在2-4亿美金之间，那时候已经有很多人关注了；到了今年3月，缓慢成长到了10亿美金，最高摸到过12亿美金；后来发生“3·12黑色星期四”，那一天Defi抵押的锁仓市值TVL从10亿美金猛然下跌到4亿多，不到5亿美金，跌了50%多，受到了很大的打击，我关注Defi是从这时候开始的；后来Defi用了两个多月的时间，回到了前高，10亿美金；

到了6月初，Compound发布COMP治理币。在我看来，这件事实际上是将我一直倡导的通证经济和DeFi做了结合，所爆发出的威力是始料未及的。

大家看到这张图，从六月份开始，Defi就呈现出直线上升的趋势。确切的说从6月到现在，已经从10亿美金的锁仓市值直线上升到63亿5000万美金。在两个多月时间里增长了六倍。

这个数字背后意味着什么，相信大家都知道：Defi正在经历指数级的增长。

3、生得勤快、死得干脆

除了Defi的爆发式增长，我们还关注到哪些现象呢？

我一年前参加过一个研讨会（苇草的活动，行走是常年参加的，经常会提早很长时间预知财富密码。这个活动行走是现场做的笔记。孟岩的演讲笔记点这里，他截图介绍Defi的是吴桐的演讲，链接在这里）

这是当时的Defi生态图，你可以看到Uniswap、Compound、Maker Dao这些项目，但更多名字现在已经认不出来了。这就是我说的，过去的一年，DeFi项目是“生得勤快，死得干脆”。整个领域处在迅速爆发、生机勃勃，但也迅速淘汰、快速死亡的一个状态。

今年七月IOSG把Defi做了归类。和一年前的Defi生态相比，这张图上的项目稀疏了一些。如果有朋友研究过技术发展史，Defi这两年的演化正说明行业处在机会窗口期。

在任何行业爆发前，大概有三到五年是非常重要的进入期。回想互联网和当年的公链，都有为时不长的一个窗口期。只要你在窗口期进入了行业，有大概率可以活下来。我判断现在我们正处于Defi的窗口期内。大家如果对Defi的创业感兴趣，赶快动手。

4、啼笑皆非的乌龙

我认为Defi处于机会窗口期的另一个证据，是我们能看到各种啼笑皆非的事情，乱哄哄的各种乌龙。

下图是我在准备这节课时，在著名DeFi Market Cap网站上截的图，上面显示Defi抵押的总市值非常高，和在其他平台统计的数据相差很大。

原因是在Uniswap上有一个项目DogeMax，它的总流通量只有小数点后7位后316个币，但单枚的价格却高达43090万亿美元，远远超过全球的总GDP。所以这个币一家就占到统计网站136亿美金的市值。

这是个在统计过程中犯的明显的计算错误，是DeFi Market Cap的错误。由此也可看出，DeFi整个环境是乱糟糟的状态。但与其说是抱怨，不如说是恭维。就是因为乱糟糟的，才是大家进入的好时机。

乱糟糟对应的就是现在持续一段时间牛市初期的迹象。

图中不为人知的小币，涨幅4400%、2600%都是非常惊人的。确实我们处在历史上第一次Defi涨幅惊人的时期，以后还会不会有，我判断还会有。

很多人关心Defi会不会有未来，Defi是不是有泡沫？我认为在这个时期判断泡沫会是非常大的误区。我在中国的房地产市场，在2016年的比特币市场，在2017年年中的ICO市场上都见过很多人在做有没有泡沫的判断。可以肯定的说泡沫肯定有，但谁能准确知道有多少呢？问这样的问题有什么意义呢？

我不是在唱多。Defi背后是有真实逻辑的。下面我会和大家介绍这些逻辑。在这种情况下，你与其冷眼旁观说泡沫迟早会破，发迟早正确的评论，倒不如考虑一下，你在其中可以扮演什么角色。

5、美国证监会的招安诏

我一直在各种场合提醒大家注意一件事，今年二月美国证监会委员发了“通证避风港”的建议。

这个建议在我看来是个招安诏。可以让想要合规的项目在美国重新开启ICO，重新用token来融资。这个诏安令的具体规则是特别适合Defi的，因此在谈论Defi时，我们要注意，有没有可能Defi会被美国证监会收编。这件事对Defi行业中的创业者和想要有所作为的人都非常重要的。

我是研究通证经济的，最近看到Defi中流行的，比如治理币的说法，我判断这些创始人在做通证设计时已经考虑了证监会的“通证避风港”的建议，已经针对建议对通证经济模型做了调整。我的感觉是，Defi正处于繁荣的状态。从市值的增长，品类的增加到监管的变化都值得关注。

二、产业区块链与DeFi：两条路线，殊途同归

虽然DeFi目前是繁荣的状态，但好像和中国无关。我们在做产业区块链，而产业区块链和Defi好像是两条路径。那到底两者是不是完全对立的关系呢？

1、中国的区块链战略

去年习总书记的1024讲话，给中国的区块链确定了战略方向，就是我们现在称作的产业区块链。

产业区块链特别突出的规范，来自今年央行下发的《区块链金融应用详细评估规则》，当然区块链不仅可以应用于金融行业，但在中国，区块链的金融应用是一条底线。你可以在底线之上做应用，但不能突破这条底线。央行的这个规则就对中国区块链在金融行业的应用做了很清晰的规定，大家可以去读一读。

包括这里对区块链的定义，将区块链定义为数据管理技术。区块链是管数据的，这是中国的特色，要把区块链当作数据管理技术使用。不能轻易去碰金融，更不能碰币。

2、激励和清算层不能使用原生token

那在国内数据管理技术中，如何实现对产业的支持？我一直强调，在区块链应用中，如果没有代表价值的东西，无论是称为币还是通证，它的业务逻辑就很难形成闭环。

我们国家有关专家难道认识不到这一点吗？当然认识到的。他们希望区块链只用来管数据，而将上面价值流转的任务交给央行数字货币。

这两天关于央行数字货币的消息越来越多，很快就会在落地。国内的区块链应用会形成这样的局面：首先要构建一条链，用这条链作为数据的管理机制；当需要激励或清算的时候，要使用法币，或者未来广泛使用的数字人民币进行激励和清算，绝不可以用区块链上原生的token进行激励或清算。

这是我们国家在产业区块链应用中的指导方针，也可以说是底线。

3、供应链金融

虽然我们今天的主题是讲Defi，但我还是简单介绍下国内做区块链的基本思路。

我用供应链金融举例。假设你在做供应链金融方案，想把仓库中的货物变成仓单，然后将数字仓单放在链上，由链来组织验证和流转。这个过程是通过多方交叉验证机制来完成的。

如果你是借款人，手中有仓储协议，有仓储货物保险，就可以凭借这两个文件，在区块链上产生区块，放入token，代表待确认的仓单。这时候区块链上的验证节点，比如物流、质检、金融、仓储就来检查仓单的真实性。不仅会检查仓单内容的内容，也会和自己掌握的其他信息对照。仓库会看物理仓库中是否真的有这批货物，量和质是否和仓单描述一致，是否属于发起人。各方都做验证，之后签名升级为正式的数字仓单，在流转环节还需要物流管理愿和金融机构的人确认仓单的所有权明晰，符合流转要求才能流转。

从这个过程中我们可以看到，国内的区块链应用会首先将区块链作为数据管理、信息管理的工具，追求的是区块链多方维护、一致性、防篡改、防抵赖的特点。把你拥有仓单的声明或主张通过多方交叉验证升级为区块链的数字资产，一个通证。然后再利用区块链的特点进行存证和流转。那搞这一大套事情是为了什么呢？获得贷款，但贷款获得的钱不能放在链上，贷款要在链外发生，在传统金融机构发生，在央行数字货币系统下发生。不可以在链上做区块链的数字货币，国内是不允许的。

全球的思路和我国是不一样的。不会仔细考对构造区块链用于数据管理。而是直接在链上放数字货币、数字证券，去流转，把金融先做起来。

个人认为，未来必然会出现合流的状态。我们通过可信验证和可信存储产生可信数据，再转化成可信数字资产，再通证化以增加流通性。现在固然可以通过国家信贷进入传统金融服务，但如果未来全球的Defi，去中心化的基础设施非常成熟可用之后，这些数字资产也必然会进入全球的Defi基础设施中去流转。

因此我觉得，中国的产业区块链和DeFi最终是殊途同归。不用觉得Defi是人家的事情，我们只能做好产业区块链。并不是。如果产业区块链可以把数据管理好，衍生出好的数字资产，将来我们有资产，他们有资金，我们有通证，他们有市场，可以相互协作。

大家知道，整个区块链数字经济或数字金融，是没有国界的。我们要对中国的产业区块链的路线理解，并积极实践。另外要知道Defi不是和我们没有关系，而是和我们关系很密切，我们需要两者的结合。

以上就是孟岩老师直播公开课笔记的第一部分内容。

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编译者/作者：行走

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