草木百年新雨露，长风破浪会有时—— 非同质化代币NFT+证券化发行STO，资产上

NFT（Non-Fungible Token）类代币是近期比较火爆的代币种类之一。虽然还赶不上Defi那样光彩夺目，但热度也不小。其代表项目ENJ和MANA近期表现不凡，而另一个NFT项目SAND成为币安首选恢复IEO第一个项目，上线大涨6倍。这个原来有点冷门的赛道当下被炒作成了币圈热门之一。

NFT是指一个拥有区块链管理权，独特的区块链项目。例如，收藏、游戏物品、数字艺术、活动门票、域名，甚至是实物资产的所有权记录。它的最大特点就是唯一性和不可分割性。我们知道，一般我们熟悉的代币不是唯一性的，例如你持有的比特币或者以太坊，这一枚和另一枚是一样的。NFT就不同了，每一枚都有自己的唯一标识，每一枚都独一无二不可分割。例如，未来一套房产就可以发行一枚NFT，持有这枚NFT你就唯一地持有了这套房产。

蓝调对NFT感兴趣，不是因为目前NFT最热门的领域，所谓的加密艺术品领域——在蓝调看来这个纯粹是泡沫。蓝调真正感兴趣的是NFT的一种远景应用，即实物资产所有权这方面的应用，在蓝调看来，如果NFT在这方面发展成功，那么这将是区块链金融应用到整个物质世界的关键基础设施，那么也将同步发展出伟大的NFT应用项目。

举个例子，一套房产，未来通过NFT就可能实现简便、安全和透明的资产上链和下链。例如发行一枚NFT来映射上链这套房产，这枚NFT的唯一性和不可分割性就让房产得以在区块链上被唯一性识别和形成了可交易性，它涵盖了这套房产的所有信息和所有权。而当它人购买了这枚NFT，那么就代表房产下链，另一个人获得了这套房产的全部所有权。房产这样的重资产都可能发行NFT代币，而完全可以数字化的资产，例如知识产权IP等，更可以通过NFT在未来实现资产上链和下链，这方面的应用明显打开了全球现实资产上链交易的可行性，这才是一个无比宽阔的赛道，不是什么加密艺术品这样的噱头能比拟的。

NFT目前有两类协议。早期发展的是ERC721，即当年著名的“加密猫”使用的协议，人们通过ERC721产生唯一和不可分割的数字艺术品“加密猫”代币，购买一枚加密猫代币就意味着获得了一幅独一无二的“加密猫”画。但ERC721有个弱点，就是一个智能合约只能发行一种 NFT 资产。这个限制很大，例如上面举例的房产，也许内部的空调、电器、家具你是想单独卖的，可ERC721的智能合约却只能把它们合在一起卖。于是人们改进形成了新的协议ERC1155，这个协议允许一个智能合约可以发行任意多种NFT资产，这样子就方便多了，所以2019年6月被以太坊团队接受作为以太坊通证标准。设想一下，上面举例的房产，上链卖时，单独房子所有权可以发行一枚NFT代币，而其他资产，例如空调、电器、家具等等就可以各自再单独发行NFT代币，从而实现灵活的上链销售。

文章写到这里，对于资产上链比较熟悉的读者可能纳闷，NFT也没有解决资产上链最重要的困难啊，那就是法律权证问题。确实，NFT没有解决，但事实上，蓝调发现，区块链行业已经发展出了适合的工具，那就是STO证券化发行模式。

所谓STO，即证券化代币发行（Security Token Offering STO），是指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。所以很明显，如果资产上链前经过了STO的程序，就解决了法律权证的问题，那么NFT代币发行，这枚代币中就包含了合规的权证，是合法交易。

STO的关键就是合规通证，说白了就是类似当下股票或者债权市场的权威性审核后再发行代币，即代币代表的是资产的证券化。这里“资产”的定义当然就不再限于是数字资产，而可以是其他任何有形资产，比如房产、黄金、有价值的艺术品、收藏品等。发现没有，STO资产的范畴与NFT资产的范畴几乎是完全重合，两者天衣无缝。

所以在未来，资产上链完全可以先通过STO审核，即法律允许发行合规化NFT代币，再通过NFT上链交易和下链接收现实世界资产来完成整个资产的区块链交易流程。蓝调不能确定这肯定就是未来资产上链价值流通的主方向，但很明显，这已经形成了一条当下最有可能的路径。

而从投资的角度来看，这个方向的想象力简直是无限大，币圈现在能交易的资产才多少？全部代币3000亿美元，仅相当于一只美国普通大型企业规模股票的市值。而全世界的可交易物质资产和其他数据资产，规模达到了数百万亿美元，是目前币圈资产规模的千倍以上。这开辟了多大的赛道？

当然，STO不仅是适用于NFT类资产，它还适用于同质化的资产，例如企业发行的收益份额凭证，这些就不是唯一性的，而是同质性的，每一份都一样，类似比特币和以太坊。不过这正好可以通过STO将全球物质世界的资产，不管是可以同质证券化的，还是只能唯一性不可分割的资产，都统一合规，可以同样上链交易。同质化的就发行普通代币，而非同质化的就发行NFT代币。两者的结合，就是一个完整的通证化世界。

目前的NFT代币们，在蓝调看来都是为王前驱，真正的有潜力成为上述超级资产上链下链基础设施的王者，还未出现。未来如果出现，显然是值得长期跟踪和投资的重点标的。

以上就是蓝调对于目前热络的NFT赛道真正的未来发展方向的相关思考。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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