价格超越比特币，YFI暴涨的逻辑是什么？

7月17日，yearn.finance创始人Andre Cronje在官方Medium上宣布了YFI的诞生，并反覆强调YFI的经济价值为零，发行目的仅仅是要将平台的治理归还给社群。时隔一个月，YFI在交易所币安（Binance）上一度飙涨到12,821美元，成为了继Zcash（ZEC）之后第二个在价格上超越比特币的代币。YFI究竟是一次伟大的创新？还是一场被哄抬上去的泡沫？或许我们能从YFI这一个多月的惊奇旅程中找到线索。

事实上，yearn.finance 是Cronje打造了将近一年的完整生态，最早被称作iEarn，由ytrade、yliquidate、yleverage 等多个系统组建而成，YFI 只是作为流动性挖矿奖励才催生出来的代币，Cronje的一人开发团队也从未进行预挖、拍卖或募资等活动。

然而，即便Cronje不断强调YFI 并不存在经济价值，还呼吁用户们透过流动性挖矿来获得YFI 作为奖励，切勿以买卖方式收取YFI，仍旧挡不住去中心化金融领域（DeFi）上趋近癫狂的投资风气。YFI 最初以3 美元定价上架自动做市商Balancer（BAL），在短短不到一周的时间，YFI 的价格就突破了4500 美元。

1.去中心化精神

如果您有关注yearn.finance 背后的功臣Cronje，就会发现他相当恪守区块链去中心化的内在精神。最初，YFI 的供应量上限仅仅3 万枚，透过流动性挖矿进行分配，Cronje本人手上也没有任何YFI；不过，YFI 的供应量可以透过社群的治理投票作更动。

随着越来越多流动性挖矿协议的出现，诸如Compound（COMP）、Aave（LEND），许多投资人都面临如何实现收益最大化的难题。由于每个协议的收益都是会变化的，而手动切换不同协议以获取最大化收益在执行上又相当麻烦，也因此让整合了各种协议的yearn.finance 大受欢迎。

yearn.finance 整合了DeFi 上的多个协议，透过算法在不同协议间进行实时调整，用户们可以自行选择当前收益最高的协议。从用户的角度来看，这是获取最大化收益的简单方式，也节省了不少交易手续费和研究不同协议的时间成本。

不过，现在最初的3 万枚YFI 已经全数挖完，还有什么方式可以取得YFI？

2.资金池

目前，yearn.finance 在两个去中心化协议中设有流动性资金池，Curve（CRV）上设有ypool 和YFI-DAI 资金池，Balancer 上则有YFI-yCRV 资金池。简单来说，用户可以透过在资金池中存放USDT 或USDC 这两种稳定币，提供流动性，换取YFI。

也因此，锁定在yearn.finance 资金池中的资产直线上升。

在yearn.finance 启动流动性挖矿前，YFI 资金池中的总锁定价值（TVL）只有800 万美元；时至今日，yearn.finance 的TVL 已达到了6.7 亿美元，一路从DeFi 上的TVL 第二十位跃升至如今的第六位。排名在前的Compound 则是7.6 亿美元，第一位的Maker（MKR）是14.4 亿美元。

要知道，Compound 可是从2018 年11 月就推出了，直到今年6 月发行了COMP 后才壮大起来。

– yearn.finance的TVL变化，取自：DeFi Pulse–

3.YFI 被高估了吗？

YFI 或许并不像开发者Cronje所说的那样毫无经济价值，因为它代表着对yearn.finance 的治理权利，而治理本身是存在价值的。但是，尽管YFI 获得了压倒性的关注，参与规模其实并不如想像中的多。

根据Etherscan数据显示，持有YFI的地址总和只有5305个，LINK则高达210759个，连新推出的稳定币Ampleforth（AMPL）都有18481个。

–持有YFI的地址数量，取自：Etherscan–

话虽如此，YFI 所代表的DeFi 整合工具，在这个快速变迁的领域上仍旧有其创新和商业价值，就如Google 是大众进入互联网的门户、Facebook 是社群平台资讯的门户一样，yearn.finance或许在未来也有望成为进入DeFi 的大门。

以这个观点来看，YFI 的前景并不是那么悲观，但yearn.finance 能否透过社群治理持续推陈出新，创造出更大的经济价值，就其不多的持有者数量而言，或许是一个挑战。

4.新产品上线

Cronje17日公告，宣布在生态上新增一项保险产品yinsure.finance。

yinsure.finance 主要由3 个核心部分组成，分别是承保人金库（Insurer Vaults）、投保人金库（Insured Vaults）和理赔治理（Claim Governance），特点在于它可以让用户在没有KYC 的前提下成为承保人或投保人，透过质押资产建立保险关系，而不需要中介方。

yinsure.finance 的推出，也让YFI 隔日直接从8000 美元飙涨到12000 美元，涨幅达50% 以上，成为了继2016 年的Zcash 以后，第二位在价格上超越比特币的数字资产。此外，这仅仅是Cronje花了几个小时便完成的产品，可以想见他未来还会创造出什么惊奇。

5.挑战

当然了，作为一个整合各种DeFi 协议的产品，yearn.finance 最大的挑战可能就是其他DeFi 协议遭遇问题，例如市场大幅波动时，所造成的抵押风险。

就像Facebook 整合了大量的网络 资讯，其中必然会出现一些不合适的资讯，所以Facebook 时常被冠上散播儿童色情、假新闻等负面印象；yearn.finance 也是如此，如果Curve、Balancer 的资金池出现状况，定会对YFI 的价值造成影响。

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编译者/作者：楚涵

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