【key红包首轮已更新】YAM王者归来 关注度依然不减 天下没有免费的午餐 想要成

恢复日更，每日06.55发文

生存还是毁灭，在币圈这是一个关乎瞬时选择的问题。

如果非要用一个词语形容如今币市的节奏，那就是“浮躁”。首先热点模块的诞生、闪耀和湮灭，整个生命历程就像烟花那样短促。其次，投资者的心态变得愈发急功近利，比如之前大热的DeFi，好像不投一个相关概念币就会踏空牛市一样。

项目方宣告失败，短时间内价格暴跌 99% 的YAM割了很多韭菜，然而它又重新启动了。

这次YAM的失败事件充分暴露了未经审计 DeFi 合约中隐藏的巨大风险。

1 由于 DeFi 合约的高度复杂性，任何 DeFi 项目都需在经过专业的安全团队充分审计后再进行上线，降低合约发生意外的风险 ；

2 项目中去中心化治理应循序渐进，在项目开始阶段，需要设置适当的权限以防发生黑天鹅事件。

然而一日将要接近“归0”的YAM还是启动了，关注度依然很高。

YAM能够重启启动是有他的优点的，作为 "公平挖矿、治理和弹性数量的实验 "推出，要求投资者在staking池中锁定资本以赚取代币，大部分代币在前30天内发行。他们确实锁定了资本。事实上，以前所未有的速度涌入。在最初的24小时内，就有6亿美元的不同DeFi代币被stake，这令人目瞪口呆，尽管这些合约从未接受过正式的审计，但小团队仅用了10天的冲刺时间就将整个系统黑客化，很多项目是很难做到这样速度的。

市场很多分析师分析YAM即将死亡，但事实并非如此。YAM一直以正面积极的市场价格进行交易。而在Staking合约中，专门用于挖它的资金虽然暂时降到了2亿美元，但并没有崩盘到零，甚至恢复到了目前的4亿美元左右。分析师的观点可以参考，然而市场的反应往往是反人性思考的。

研究过YAM的都很好奇它是如何设法让这么多的社区购买的。以下是对YAM的两点看法分析:

公平启动

我认为YAM成功的第一个方面是它如何做到了已经被比特币普及的公平启动。公平启动的主要特性是 "没有免费的午餐"，也就是说每个人都有同样的机会获得代币。唯一可靠的方法就是让每个人都为之努力，并且让这种努力被证明是有成本的。话说回来，公平启动和沉没成本的谬误并不能解释为什么用户一开始就冲着协议来的。它的价值主张哪部分吸引了他们？

Rebase机制

我们要把YAM与具有内在价值的代币区分开来，这些代币是以未来潜在的现金流或治理者自行分配这种现金流的能力为形式的。这适用于COMP、CRV或YFI这样的代币，当它们 "出售 "的那一刻，通过合成PoW进行挖矿，只要获取成本低于他们认为公平的成本，这才是理性的。这对于YAM、BASED等代币，以及现在很多其他拍涨的代币来说，就不一样了。这些代币不是伪股权，也没有现金流的要求。相反，它们和之前的许多其他代币一样，声称自己是钱我们可以通过观察YAM及它的克隆体的特性来判断它们不是有用的货币，其中最主要的特性就是它的 "弹性"。"在它的核心，YAM是一个弹性供应的货币， 它扩大和收缩供应，以响应市场条件， 最初的目标是1美元/YAM。"

创始人虽然没有明说，但暗示该币可以是一个稳定的币，但这与事实相差无几。具有rebase机制的币，如Ampleforth或YAM，恰恰和比特币一样，即完全不稳定。它们用代币数量的波动换取代币价格的波动。我的理论是，市场上的部分人无法理解rebase这个简单的概念，就像Ampleforth基于一个简单的会计黑客，竟增长到近7亿美元的市值，然后又同样迅速地跌下来一样。明白这些的交易员则乐此不疲，直到新的货币供应耗尽，这时他们才会抽出资本，让币价崩盘。

这给了我们一个明确的暗示，即为什么其他币会采用rebase。它为不知情的市场参与者提供了诱饵，而这些诱饵是助推代币增长所需要的，并最终为市场内部人士提供退出流动性。

YAM到底是个什么？到这里你可能已经想明白了，我认为YAM是一个多了些花样的 "中本聪方案"。中本聪方案这个词是由Preston Byrne创造的，用来描述早期投资者试图剥削后期采用者的游戏，但其去中心化的架构使其有别于传统的庞氏和金字塔模型。

比特币本身就是一个 "中本聪方案"，这在货币的泡沫理论中得到了很好的描述。有趣的问题是：这个泡沫最终是稳定还是破裂？要想躲过破裂，YAM必须找到一个理由，让人们永远不卖出，而是持有它的效用，而不仅仅是未来价格升值的希望。我们在这里应该实事求是，不能追逐热点而不考虑风险。

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编译者/作者：沐宸少爷

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