减持后大笔收购汽车之家为何让中国平安又爱又恨？

公司上市后股东减持一部分股票本是常规操作，但刚减持一个月又大笔收购的实属少数。

近日中国平安就上演了这样一出“好戏”。

资料显示：

今年6月中国平安通过旗下投资公司减持了汽车之家2.5%的股权，套现约2.55亿美元；

7月，中国平安又通过子公司平安财险收购汽车之家约26%股权，引发业内关注。

中国平安先减持后增持的操作，在业内被解读成对汽车金融领域的野心布局。

但老牌汽车垂直资讯平台汽车之家焦虑也浮出水面。

据汽车之家2020年一季度业绩报告显示，其营收与净利润双双下滑。

汽车之家到底做了什么让中国平安“又爱又恨”？

先减持再收购汽车之家让平安又爱又恨

美国东部时间2020年6月18日，汽车之家与Yun Chen Capital Cayman（中文名：云辰资本）向美国证券交易委员会（SEC）递交的文件显示，中国平安通过旗下Yun Chen Capital Cayman在过去六十天内完成了对汽车之家美国存托凭证交易的出售事项。

根据文件披露，Yun Chen Capital Cayman于6月18日向一家经纪商直接出售了其持有的汽车之家310万股ADS（相当于310万股A类股），每ADS售价为82.1美元，套现总额2.5451亿美元。

而根据此前汽车之家发布的2019年报（20-F表格），截至2020年2月29日，Yun ChenCapital Cayman是汽车之家的第一大股东，持股数为61,824,328股，占比为51.9%。

减持后，Yun Chen Capital Cayman持有汽车之家58，724，328股A类普通股，持股比例下降了2.5%至49.4%。仍然是汽车之家的第一大股东。

据资料显示，汽车之家于2005年成立，定位为汽车垂直类网站，为用户提供选车、购车、用车及换车等相关资讯，2013年在纽交所上市。

2016年4月15日，持股汽车之家55%股份、汽车之家最大股东澳洲电讯将其47.7%股份出售给中国平安保险集团。

同年6月25日，澳洲电讯与平安信托正式完成股权交割，平安信托以47.4%的股权成为汽车之家最大股东，汽车之家创始人李想、CEO秦致的股份分别被稀释为2.6%和2.9%。

同时，中国平安对汽车之家高管团队进行大换血，汽车之家彻底易主，平安健康险董事长兼CEO陆敏担任汽车之家董事长兼CEO，来自平安信托的康雁担任公司总裁，监管媒体事业部整体业务；王俊朗担任公司副总裁及首席财务官。

2017年2月，澳洲电讯将持有汽车之家的剩余6.5%股份以2.17亿美元的价格出售给平安，彻底退出汽车之家的股东行列。

这一股权由平安旗下公司YunChen Capital Cayman接手。

至此，中国平安共计承接澳洲电讯的53.9%股份。

成为汽车之家大股东后的三年多时间里，中国平安并未增持或减持汽车之家的股份。

数据来源：东方财富choice

而汽车之家的表现也算合格，自2016年-2019年，汽车之家每股收益分别为10.65元、16.94元、24.40元和26.99元，可以说是帮各位股东们赚得盆满钵满。

不过，到了2020年一季度这个数字变为4.93元，同比增速更是跌到-9.87%，是近五年来的最低点。

“资本的本性是逐利的”，出现大幅下跌后，也难怪中国平安进行了一部分减持。

有意思的是，7月17日银保监会宣布批复同意中国平安财产保险股份有限公司(简称“平安产险”)收购汽车之家股权，具体是平安产险以自有资金投资收购AUTOHOMEINC（汽车之家）约26%股权（持股比例视资金汇兑情况确定）。

图片来源：中国银行保险监督管理委员会官网

汽车之家当日股价80.21美元，总市值95.51亿美元。

按此计算，平安产险此次收购汽车之家约26%股权，大约耗资24.8亿美元。平安产险是中国平安(601318.SH、2318.HK)的财产险子公司。

这就有些奇怪了，先是公开减持后又大笔收购，中国平安葫芦里到底卖的什么药？

有业内人士对我们表示，“平安与汽车之家的联动关系注重金融。

汽车之家作为国内知名的互联网服务平台已经拥有较高知名度，而其背后的汽车金融服务业务及车险业务，对于平安来说无疑是巨大的金矿。

如果平安产险完成这笔收购，未来汽车之家可以借助股东的能力发展汽车金融业务，而平安方面也可以实现银行+保险+汽车经销商的多维度布局。”

虽然汽车之家与平安产险的合作看似前景无限，但是汽车之家本身却在2020年遇到了不小挑战。

财务数据表现一般多个核心指标下滑

据汽车之家2020年第一季度财报显示，其营收与净利润两项核心指标均出现了下滑。

数据来源：东方财富choice

2020年一季度汽车之家营收15.47亿元，同比下降4.1%。

分业务来看：

媒体服务收入为5.66亿元，占整体营收比例为44%，同比下滑12%；

线索销售业务收入为6.71亿元，占比38%，同比下滑8.7%；

在线市场与其他收入为3.1亿元，占比18%，同比增长32.1%。

然而个别业务的大幅增长并不能掩盖公司盈利整体下滑的趋势，报告期内，汽车之家净利润为5.872亿元，同比增长-9.15%，跌幅明显。

数据来源：东方财富choice

另一方面，截至2020年3月底，汽车之家的总负债高达49.67亿元，去年同期这一数字为45.77亿元，回望过去几年的数据来看，汽车之家的总负债金额持续走高。

数据来源：东方财富choice

除了这些，汽车之家似乎还在遭遇“流量瓶颈”。

2019年8月，汽车之家CEO陆敏曾公布了一组数据，全站日均访问量已突破10亿，小程序日活用户突破300万，移动端日均活跃用户达3780万，App装机量达4.3亿每天产生线索50万+。

这组数据当时在汽车领域可谓一马当先，不过高光过后难免迎来一点“至暗时刻”。

据QuestMobile数据显示，今年一季度的1、2、3月，汽车之家App DAU同比分别下跌17.64%、31.71%、31.40%，并连续7个月负增长。

换句话说，汽车之家的用户规模正在不断萎缩。

为了扭转这一局面、寻求业务增长，汽车之家发展了包括共享汽车、数据产品等新兴业务。

不过目前来看，这些业务在财报中并没有明显表现。

巨头入局汽车市场大战再起

由于汽车资讯平台具有独特属性，近几年多家巨头入局这一赛道。

巨头们纷纷看好汽车垂直平台的重要原因是汽车资讯离钱近，变现方式多，有着丰富多元的产品和业务矩阵。

同时，汽车垂直平台上有海量的汽车及车主数据，有利于巨头们进行数据共享和开发。

如今，国内排名靠前的汽车垂直平台背后，几乎均有巨头的身影。

比如，汽车之家背后是中国平安，懂车帝背后是字节跳动，瓜子背后是58同城，易车在私有化后成了腾讯的子公司。

在这样大的前提下，作为国内老牌汽车网站的汽车之家不得不面对来对手们的挑战。

而从目前的形势来看，汽车之家在资金和资源上并不逊色于上述几家。

不过与同在美股上市的易车相比，汽车之家的数据表现并不理想。

数据来源：东方财富choice

2020年一季度，易车营收17.38亿，略高于汽车之家的15.47亿。

而过去的一年里，易车始终在营收上保持了一定优势。

除了与外部对手的竞争，汽车之家近来与合作伙伴的关系也并不融洽。

总 结

2019年，车市遭遇寒冬，汽车之家却宣布大幅提高会员收费。

这一举动遭到了多家经销商抵制，中升、庞大、运通等头部经销商先后宣布停止与汽车之家合作。

运通汽车集团总裁李竑在个人微博上表示，“一个靠汽车经销商起家的垂直网站当羽翼渐丰时，居然想依靠垄断来侵食。”

也有业内声音称，在车市下滑的情况下，汽车之家坐地起价，无异于“涸泽而渔”，让经销商们寒心。

中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为：“汽车之家给企业提供流量，企业给汽车之家提供一定的费用，双方都应该本着互惠互利、相互尊重的前提来谈合作。特别是在目前经销商日子不好过，都在想办法降本增效的前提下，汽车之家更应该多方位权衡。”

另外，此前汽车之家服务的主要对象是汽车整车厂，采取第三方测评的立场，但是如今经销商服务带来的收入已经成为汽车之家的主要收入来源之一。

在这种情况下，汽车之家既当裁判又当球员，平台中发布的车型评测、新车导览、论坛精选等等是否还能保持客观中立需要打个问号。

外部对手越来越多，势必会侵蚀汽车之家现有的流量和用户群；而对于经销商和整车厂而言，新的平台出现后，汽车之家也不再是唯一选择。

加之去年初与几个大的经销商品牌交恶，汽车之家的2020年似乎并不好过。

中金公司就在此前发布报告称：我们将汽车之家由中性下调至跑输行业，但维持目标价71美元不变，主要因为当前股价已经过度反映我们对公司未来增长的审慎预期。

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编译者/作者：观点财经

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