从比特币发展性质及当前市场经济解析其后市原理

摘要

--与流行的看法相反，比特币是一个避风港，如果采用正确的方法，可以显着降低投资组合风险。

--股市处于创纪录的估值水平，其后始终是负的五年回报。比特币是一种有趣的资产，可以用来对冲投资组合。

--由于美国中央银行不断增加的货币供应，美元随着时间的流逝损失了很多价值。鉴于比特币的固定供应，该资产可对冲这种贬值。

--由于五月份减半，新的比特币集会可能刚刚开始。在前两次减半之后，两年中分别增长了12824％和3103％。

--我认为，购买比特币占投资组合的3％并抱有五年的愿景可能是一个不错的策略。在最坏的情况下，它会使投资组合减少2.24％，在最好的情况下，它将使投资者的投资组合增加150％。

美国零利率环境下，标准普尔500指数（SPY）的历史高估值以及美联储的刺激，比特币变得越来越有吸引力。同时，围绕比特币的叙述正从投机性资产转变为降低风险的资产（类似于黄金），因为短期投资者正转向高度动荡的美票，例如AMD（AMD），Shopify（SHOP），Nikola（NKLA）和特斯拉（TSLA）。

最近，一个新的看涨的比特币趋势醒来了，鉴于异常的市场环境，我决定仔细研究一下。

首先，本文将快速讨论比特币的真正含义。稍后，我将提供三个理由，说明即使对于专注于股票的有风险意识的投资者而言，比特币也可能成为一种有趣的资产。最后，我将讨论最有趣的方式来玩这个开始的比特币集会。

（比特币与标普500年初至今的表现；来源：Tradingview）

比特币简介

比特币是一种固定供应的数字资产，旨在用作支持点对点匿名交易的分散系统。由于资产的分散性质，比特币用户无需依赖第三方，因此只需要信任组成资产和基础平台的代码即可。我故意在此技术中区分平台和资产，因为该资产的原始创始人（仅以中本聪（Satoshi Nakamoto）为名）必须发明一种以分散，无形和安全的方式数字存储数据的新方式。为此，他创建了一个巨大的分散式分类帐，称为“比特币区块链”，以记录每个比特币地址及其价值，进出交易等信息。

如原始白皮书所述，比特币本来是一种主要全球问题（对法令系统缺乏信任）的付款方式和解决方案。要信任纸币等法定系统及其价值，您必须信任其背后的人员或机构（政府和中央银行）。要信任比特币，您必须信任基础代码和区块链架构。这意味着可以将信任移交给中央人员，团体或机构，而转向开放源代码且本质上固定的代码。该代码由比特币开发人员编写，并由比特币矿工投票表决。只有在编辑者和超过95％的挖掘能力同意的情况下，对主代码分支的更改才能存储到区块链中。他们要使用和支持哪个比特币版本始终取决于比特币社区，因此没有一个实体有权执行任何比特币版本。

矿工是以计算能力的形式存在的实体，用于控制比特币网络（底层区块链），确保其完整性并不断更新其记录。从本质上讲，需要应用于区块链的每个微小或重大更改（从单个事务到软件改进）都将排在一个队列中。矿工将检查交易的有效性。一旦总采矿能力的50％同意接受赠予交易进入网络，这些交易将被接受并存储在下一个区块中，并记录在区块链中。

（资料来源：普华永道）

与流行的看法相反，比特币现已被证明十多年来一直是安全的。整个比特币的历史上都没有记录过任何高风险的安全问题，而实际上它是使用最频繁，最有价值的数字资产。必须预料到，许多黑客已经尝试并未能成功入侵比特币网络。实际上，由于将更改接受到区块链中的性质，强制进行错误更改的唯一方法是在任何给定时间有效拥有超过50％的采矿能力。该原理被称为51％攻击，这就是为什么如今的黑客攻击比特币网络的成本很高。与比特币网络相比，银行更容易受到攻击，并且成功进行数字和/或物理攻击的记录要差得多。

为什么比特币目前是一个有趣的资产类别

1.比特币是峰值估值时投资组合多元化的避风港

可能你已经听说过上千次：S＆P 500 P / E Ratio正在达到历史最高水平，目前为23.2倍。但是你可能还没有看到以下图表：JPmorgan的研究证明，自1995年以来如此高的估值在接下来的五年中一直伴随着负收益。R?为45％，表示标准普尔500指数五年期价格波动的45％是由市盈率（从统计意义上来说）很高得出的。

（来源：摩根大通）

随着长期股票收益为负的可能性增加，投资者投资组合多样化到与股票市场不相关的不同资产类别（即所谓的“避风港”）变得越来越有趣。比特币在这方面可能非常有帮助。

可以通过计算资产与标准普尔500的贝塔值来找到相关性。对于股票，贝塔值通常徘徊在1左右，这表示如果标普500下跌1％，则股票将下跌1％。该beta值越高，投资者承担的风险就越大，因为当S＆P 500下跌时，损失会更加陡峭。

我发现，在过去的四年中，比特币的一年beta非常低，只有0.22。这表明在长期的市场低迷时期，将比特币纳入您的投资组合可降低您的投资组合风险。市场下跌时，比特币很可能会产生正回报。在3月份的崩盘期间，随着BTC与市场的下跌，人们存在一些担忧，但是在这场史无前例的危机中，一切都相关，甚至黄金也大幅下跌。许多人将此事件视为一次性事件。

实际上，比特币可以作为最终的避风港与黄金（GLD）相提并论。黄金在此期间的贝塔值为-0.12。

来源：内部人机会研究）

黄金的最大区别在于其较高的波动性，这使得许多投资者更喜欢黄金而不是比特币。但是，重要的是要正确理解这一点。

我发现BTC的每日标准偏差（4.04％）的确比标准普尔500指数高出一倍以上，是Facebook（FB）和亚马逊（AMZN）等受欢迎的科技股的两倍。但是，它可以与AMD，Tesla，Shopify和Square（SQ）等一些美盘热门科技股相媲美。如果投资者对个别股票波动的风险感到满意，那么他/她也不必担心比特币的波动。此外，我预计比特币的波动性会随着时间的流逝而减少，因为作为一种投机炒作的比特币似乎已经结束了，媒体报道的减少和日内波动的减少。

（来源：内部人机会研究）

简而言之，标普500指数从现在开始极有可能产生负回报。令人惊讶的是，包括比特币可能会降低投资者投资组合发展的风险。波动率也不应该是一个界限，比某些人认为的要低得多。至于国内A股大宗期货等其他投资回报，相信不需要作者阐述。

2.比特币对冲美元进一步贬值

美元的问题在于其长期贬值。货币扩张的结果是，以美元持有的货币贬值。实际上，1913年的100美元仅相当于今天的3.19美元。很简单：如果资产的供应增加，其价值就会下降。美联储最近的货币扩张（约3.1万亿美元）将继续破坏美元的价值。

（来源：howmuch.net）

相反，比特币有固定供应。实际上，这是存在的唯一具有固定固定供应量的资产（黄金和白银不是，它们可以在我们以及我们宇宙中的其他行星上找到）。

对于矿工开采的每个区块，将以新发行的比特币的形式给予奖励，并根据它们在该新开采区块中的计算份额在其中分布。每个新开采的区块的奖励随着时间的推移会逐渐降低。这意味着随着时间的流逝，比特币的通货膨胀率将持续稳定地下降，直到达到2100万比特币的最大供应量为止，这可与常规的菲亚特货币的倒数相提并论。

最重要的是，每四年发生一次重大事件，每个区块的总奖励突然减半：Bitcoin Halving。从字面上看，这在某一时刻将通货膨胀率降低了一半。到向矿工发行2100万比特币时（预计在2140年左右），将不再以比特币的形式发行大笔奖励。通常，假设到那一天，交易量将增加到足以激励矿工继续开采的动机，以换取这些交易所支付的费用。

（来源：bitcoinblockhalf.com）

3.比特币刚刚开始新的长期反弹

比特币之所以会变得有趣的第三个原因是，它似乎正在开始一个新的长期反弹。

比特币减半一直是新的比特币牛市的开始。如前所述，这是由于减半导致比特币供应增长降低而导致资产价格上涨（供应/需求动态）的事实造成的。历史并不总是重演，但我相信这可能会再次发生。

第三个减半恰好发生在2020年5月11日。在过去的两个减半中，导致比特币在两年时间内分别上涨了12824％和3103％。我相信，这次的增长同样可能会提前，这也受到美联储刺激措施和股市不确定性的刺激。投资市场我个人一直研究短线技术，中线消息，长线经济，目前虽短中线是空头下跌，但长线的发展十分乐观（个人看法）。

（来源：Intrader Opportunities研究，与Tradingview合作）

我的第一种情况包括与过去类似的轨迹，在这种情况下，减半之后是一次牛市集会，但没有以前的严重。例如，比特币在未来5年内可能会增长1500％，这可能导致目标价格为128,310美元。

（来源：Tradingview的内幕机会）

这些当然是很高的水平。历史将继续重演的可能性是什么？重要的是要考虑到，比特币的市值目前“仅”为2175亿美元，比黄金的9万亿美元市值低约50倍。正如Pomp和Bobby Lee等其他比特币专家所言，鉴于其供应量高，可存储性强（在线）以及其他方面的价值，在未来十年（如上一种情况），比特币的价值将不亚于黄金。像付款。而到这些高点的新反弹可能才刚刚开始。顺便普及一下，目前在国外已经开始到处设立数字货币自动取款机，国内深圳也已经试行。

寄语：新事物的普及和诞生，总会伴随着质疑，历史在不断更新，没有是绝对固定的，让我们一起展望未来的发展。

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编译者/作者：大兴谈币

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