PERP 永续协议，能否开启 Uniswap 的合约时代 | Uniswap 中文社区 AMA

2020 年 9 月 6 日晚上 9 点，BlockArk 创始人 宿冶 对话 Perpetual Protocol 联合创始人 冯彦文，在 Uniswap 微信群进行 "PERP 永续协议，能否开启 Uniswap 的合约时代”的主题 AMA，本次直播活动由区块方舟 BlockArk 支持，链闻 ChainNews、星球日报 Odaily、区块律动 BlockBeats 媒体支持，直播分享内容整理如下：

宿冶：今天非常高兴能邀请到 PERP 永续协议的联合创始人彦文。

宿冶： 最近市场突然回调，大家都在寻找下一个市场新机会，PERP 的出现让我们耳目一新，彦文你可以先跟大家介绍一下自己和 PERP 协议吗？

yenwen：好的，我们是一个主要在台湾的团队。大概 2017 年开始参与区块链开发，2018 的时候入选了币安 Labs 的加速器，但那时做的项目是区块链会计相关。在大约今年初的时候我们觉得转换跑道到 PERP 这个项目。我自己本身之前有做过满多衍生品的软体开发，所以对这方面比较熟。

yenwen：那时候花了很多时间研究，后来就觉得用永续合约与 AMM 结合的方式来当作题目，也就是现在的永续协议，我们已经有测试链可以玩，也经过了派盾的审计。准备要上主练了。

yenwen：永续协议如前面所提，我们可以提供 20 倍的槓杆交易与多空交易，使用起来跟 Uniswap 很像，都是自动造市商的设计，大概这样。

宿冶：感谢介绍，群里各位都是 Uniswap 的深度玩家，到说到在 AMM 玩合约还是非常新奇的。可以介绍一下，PERP 首创的 vAMM 是什么？和 AMM 有什么区别？

yenwen：vAMM 是专门为了永续合约设计的虚拟自动造市商 Smart Contract。

yenwen：vAMM 与 Uniswap AMM 一样使用了 Constant-Product Formula (x*y = k)，但是我们透过加上一个 Vault 与虚拟化的能力，可以为原本的 Uniswap 加上了槓杆与多空的功能在 AMM 之上。

yenwen：使用上与 Uniswap 很像，不同在：1) 我们可以有倍率与多空交易 2) 我们是现金交割式的交易，意思就是做多 2x 的 ETH 你并不会真的拿到 ETH，但当你将这笔单关掉后，你会拿到相对于 2x ETH 的报酬 3) 我们有资金费率的设计，Uniswap 并没有。

宿冶： 虽然介绍了 vAMM，但是对于普通用户还是感觉有些陌生。大部分用户是这两个刚刚学会在 Uniswap 上交易现货，在交易所交易合约，那 PERP 的合约交易，和 1） Uniswap 的现货交易，2）在币安进行永续合约交易 分别有什么区别呢？

yenwen：1) 和 uniswap 的现货交易比，现货交易一般来讲比较实在，因为实际上握有 tokens，会比较踏实。如使用 DAI 交换 ETH，交易完成后就会收到 ETH，会觉得比较实在。

yenwen：而对于合约交易，我们通常会使用 USDT 或其他稳定币当本位，交易开仓后未关仓是不会收到自己的损益，所以可能有些人不习惯。不过合约交易最重要的是提供更多的变化，你可以选择有倍率以小博大，或是可以做空某些虚拟币，使用上比较灵活，如果真的想要从操作买卖上赚钱，用合约还是比较有效率的。

yenwen：2) 和币安永续合约相比，我想最重要的就是透明化与不会做 KYC 或任何限制。透明化我想大家比较有感，就是中心化不小心就被插针或被维修，在链上就不会有这样的问题，大家都可以检验，站在同一个起跑线上。

yenwen：另外就是我们是自动造市商的设计，社群投票就可以上币，不需要经过中心化交易所的审核，会灵活很多。自动造市商也比较容易预测他的走势，适合使用程式交易。

yenwen：另外就是我们是自动造市商的设计，社群投票就可以上币，不需要经过中心化交易所的审核，会灵活很多。自动造市商也比较容易预测他的走势，适合使用程式交易。

宿冶： 那可以通俗地讲述一下如果我要开一笔 ETH 的 USDT 本位多单，在 PERP 协议上该如何实现呢？

yenwen：在 PERP 上其实与在 Binance 上开个合约单很类似，从交易员的角度就是选择自己的方向与倍率，然后就可以开单了，介面上与大家常使用的 Uniswap 也很像。因为是一个自动造市商，所以现在还不支援限价单。（未来应该有机会）

yenwen：但因为同样有资金费率这些机制，所以还是要稍微熟悉一下永续合约是怎麽运作的先。

yenwen：至于底层如何实作的，我们有一篇文章介绍：

https://www.chainnews.com/articles/075475393049.htm

介绍中有一些图与动画，我想应该比较容易理解。基本上是我们虚拟化了 AMM，让 AMM 可以接受倍率。

宿冶： 机制上可以理解，但大家玩合约还是关注深度。合约由于带有杠杆功能，需要更好的流动性加以支持。合约深度差的交易所经常由于强平出现插针，如 Bitmex 的合约大所在今年 2 月 XRP 插针 70%，基本上所有多单都爆完。PERP 如何实现媲美大 cex 的深度呢？

yenwen：我先解释一下 AMM 上深度，对像是 Uniswap 这样使用的 Constant Product Formula (x*y = k)，深度或是滑价是由 K 来决定，K 越高，滑价越少。所以 LP 提供的资产越多，K 越大，滑价就越少。

yenwen：在永续协议的 vAMM 上，因为资产是虚拟的，所以我们可以适度的放大 K 值，造成比较小的滑价。这点也是一个 vAMM 的特点，我不能说我们的滑价能够赢所有人，但我觉得应该可以比想像中的低。这点听起来比较玄，但这是我们一个很强的特点。

yenwen：至于插针，我想爆仓是个问题，但主要也是在订单簿式的交易上，如果市场不好，会造成单边的流通性不足，所以就会直接插针。这可能是无意的，也可能是有意的，我们不是交易所，也不能真的证明什麽。AMM 则比较不会有这样的问题，因爲价格的移动是线性的，一定要有人狂卖才会疯狂下跌。

宿冶： 说到合约交易，我们常开的很多合约，比如 BTC，LTC 和 EOS 等并不是 ERC 20 协议的代币，PERP 协议能开其他链的合约吗？

yenwen：可以的没问题。因为永续协议是一个使用 USDT 本位的 DEX，所以只要有 Oracle 可以提供给我们 BTC, LTC 或 EOS 的报价，我们都可以为他们开一个合约对。我们现在是使用 Chainlink 当作我们的 Oracle。

宿冶： 目前做衍生品交易的 DeFi 也不少，包括 DyDx，Opium，MCDEX 等，PERP 与其它几个最大的竞争优势在哪里？

yenwen：我们的最大竞争优势在我们的 vAMM 设计吧。Dydx 是订单簿的设计，所以需要造市商支持才可以建立新的市场，我们是自动造市商比较容易建立新的市场。

yenwen：Opium 最近转型为做 CDS 的交易，所以和我们的永续合约不太像。

yenwen：MCDEX 与我们类似是自动造市商的设计，但 MCDEX 需要 LP 提供流动性才可以有低滑价，我们这方面如上面所说不需要 LP 提供资产，所以相对开新交易对简单很多。

宿冶： 感谢彦文介绍。讲完项目本身，回到大家最关心的如何参与的问题上来~PERP 公募将在 Balance LBP 进行，经济模型和发售机制是如何的呢？用户要怎样才是最佳参与策略呢？

yenwen：持有 PERP 的持有者可以参与 Staking 与治理，且会获得手续费分红与 staking 奖励。我们在 9/9 会在 Balancer 的 Liquidity Bootstrapping Pool (LBP) 上面首发我们的代币，预计放上 75M 颗，佔总发行量的 5%。总发行量是 150M，但并没有硬顶。

yenwen：Balancer LBP 是一个 Balancer 的新功能，使用上与 Uniswap 买代币很像，但因为它可以做到两个代币池的权重动态调整，所以会有点像有人一直在卖币造成价钱下滑的效果（实际上并没有人在卖币，只是权重调整而已）。

yenwen：这个好处就是可以避免一开始上币时被 bot 抢先把钱都赚走，因为最先买到的人未来要承受价格下跌的风险，所以会建议晚一点等到觉得合适的时候再上 Balancer 买。我们未来也会有流动性奖励发的代币，所以等到主网上线后参加流动性挖矿也是一个方式。

yenwen：至于 Balancer 的最佳策略，我自己觉得可能要假设一下，我们有准备个 gsheet 可以複製后试算一下大概多少个买单价格在多少，然后推算出一个平均价来，听起来有点太技术一点大家不一定喜欢，但我想这是一个找出最佳策略的方式。

https://docs.google.com/spreadsheets/d/10yyVQjPtWsWMP6L--AT0_PsNdZdEo6_Zkpv30qh3CZU/edit#gid=0

yenwen：最后这个往下的卖压其实应该对压制价格的效果很好，所以如果有兴趣要参与的人，记住不要前几个小时就抢进就好了。

宿冶： 关于发售机制相信大家还有很多问题，可以在自由问答提出来。来到我们最后一个问题，DeFi 在最近 3 个月爆火，但是其完全自治性的脆弱性也不言而喻。在 312 黑天鹅中，合约连环爆仓几乎将比特币打入万劫不复，PERP 作为去中心化的 Bitmex+Uniswap，如何看待 DeFi 脆弱性的问题呢 ?

yenwen：我其实觉得整个社群有逐渐在进步中，随著被打爆的次数变多，我们也更知道如何应变。我想 312 当天的 Maker 事件我们也都深入了解他的原因，所以在机制上都有做防范。我们会尽量的简化清算者的难度，让清算者更容易可以即时的清算资产。

yenwen：至于 DeFI 脆弱性我觉得有很多方面，一是整体还是很新，所以有很多漏洞我们都还不知道。但另外一方面如最近的 sushi 事件，我觉得线上治理或是发币等我们也都还没有瞭解该怎麽做才是比较没问题，我想可能就是还要多花点时间才能更成熟。

宿冶：感谢感谢彦文的精彩回答，那下面时间留给自由问答吧~

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自由问答环节

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问：流动性池是做市商提供的吗？做市商有什么风险？会爆仓吗？添加流动性池也能加杠杆吗？

yenwen：不是，我们没有流动性提供者。这也听起来很玄，不过是交易员带来的流动性。因为没有流动性提供者，所以也没有 IL 的问题，也不会爆仓。

问：我想问下，如果在 PERP 上 80% 的用户都开多，市场涨了，那是谁在亏钱呢？

yenwen：我们先不考虑资金费率的话，如果大家都跟 AMM 下单，现在有 80% 的人开多，所以价格涨上去，但如果只要有人关仓，价格又会往下，所以亏钱的人，是之前比较晚开多的人。先看看这样解释是否合理？

问：是不是用户并没有实际持有 ETH 多单，而是获取了 ETH 多单的收益，所以是合成资产？

yenwen：我们也算是一种合成资产，应该是说我们其实没有实际持有 ETH 过，我们都只是像一个记帐员记住了大家的涨跌，然后按照大家的收益把钱分给大家。

问：我在想到时候可不可以在资金费率上做套利呢？

yenwen：一定可以，因为都会有偏差。可以试著跟其他的交易所套。

问：流动性池是做市商提供的吗？做市商有什么风险？会爆仓吗？添加流动性池也能加杠杆吗？」

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不是，我们没有流动性提供者。这也听起来很玄，不过是交易员带来的流动性。因为没有流动性提供者，所以也没有 IL 的问题，也不会爆仓。」

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有没有说明文档呢？比较好奇这个机制

yenwen：这篇：

https://www.chainnews.com/articles/075475393049.htm

但如果可以的话我可以用个投影片解释，会简单很多。

问：Balancer LBP 每个人买到的价格都不一样？是荷兰拍吗？

yenwen：每个人的价格都不一样，也不是荷兰拍。比较像是一个 uniswap 的池子，但是那三天之内，会有从大到小的卖压。

问：所以更像二级市场并不是公募对么

yenwen：对的，我们并没有做固定价格的公募。

宿冶： 感谢彦文今天 70 分钟的 AMA！市场行情虽然大回调，新的项目继续在延续着 DeFi 的故事，也非常期待体验 PERP 的产品。

yenwen：不客气！有什麽问题可以再问我

我们的官网是 perp.fi

电报群在 https://t.me/perpetualprotocol

另外有 discord: https://discord.gg/7jm5AxA

yenwen：另外不知道有人对 vAMM 还有兴趣了解的吗？我可以开个 zoom 解释，如果需要请跟我说，谢谢大家今晚参加！

宿冶： 那今天 AMA 就先到这里~再次感谢彦文和大家的参与。

我们 Uniswap 中文社区后续还有更多的优质内容和福利送给大家，请大家保持关注！

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编译者/作者：区块方舟Pro

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