掘金DEFI！从流动性挖矿原理，分析Defi的投资技巧

昨天写了一篇反思寿司和珍珠投资失败的文章，有很多小伙伴表示深有同感，可能有些同学也有跟雪儿一样的经历和心态。

也有同学认为雪儿在献丑，前两天写了挖矿教程，后一天就亏本了，奉劝雪儿不要再写了。

不过不好意思，这条建议雪儿不打算采纳，因为写文章的主要目的是为了记录自己的投资经历和心得体会，而不是取悦每一个人。如果文章能给一部分同学带来帮助，已经大大超出雪儿的期待了。

必要的时候，今后还会继续写这个话题的。

今天要写的就还是流动性挖矿这个话题。

我们从两个方面来讲，一是流动性挖矿的设计原理，二是从其原理中我们可以总结出什么样的投资策略，或者说了解流动性挖矿对我们的投资有什么帮助。

先说第一个话题：流动性挖矿的设计原理

1. 目前市面上的大都数挖矿项目都会设计两个矿池。

比如YAM上线的第一天开启的矿池1，和之后12个小时（时间有点记不清楚了）开启的矿池2。

2. 他们之间的区别主要体现在币种，开启时间，收益率等方面。

1）币种：以YAM为例，第一池推出了8个币种（对），包括MKR, SNX, LINK, COMP, WETH, YFI, AMPL-ETH；第二池的币种是YCRV-YAM，可能还有其他币种，当时没有参与得了第二池，现在网站已经查不到更多信息，不过对我们要说明的问题没有太大影响。

上图是雪儿对几个曾经比较火的挖矿项目做的矿池和币种对比表，目的是让大家对这些项目所采用的币种有个大概了解。

可能表中有些地方不够准确。比如寿司的第一池和第二池代币种类雪儿就没有分得很清楚，只是根据9月1日的投票来大概猜了一下二池的币种情况；另外YF1和2因为没有参与，也没有弄清楚，不过影响不大，后面会详细分析。

2）开启时间：上面也说了，第二池相比第一池会晚一段时间，有些项目是24小时，也有些晚几天。

3）收益率：一般来讲，第二池的收益会比第一池高很多。比如YAM当时第一次的收益年化一般在1000-5000%的样子，但是第二池一出来就高达上万的年化。AMPL在8月份推出的第二池也比6月份推出的第一池收益要高。

玩了几天波场的Defi挖矿，也有同样的感受，第二池的收益普遍会高于第一次。

那么为什么这些项目会采用这样的挖矿设计，到底是为了什么目的呢？

其实这一点在之前对何太极老师的直播笔记中有过详细的解释，这里大概说一下。

3. 第一池和第二池的功能有什么不同？

从这些项目的矿池设计能够看出，第一池的币种一般都是主流币，稳定币，或者Defi各个赛道的龙头币种。上面的这些项目中，应该只有AMPL的第一池使用了本币，也就是AMPL。所有其他项目的第一池用的都是其他币种来挖出本币。

原因是在上面所有这些项目中，只有AMPL是提前已经发行了代币，挖矿是后面才启动。而其他所有这些项目都是挖矿的时候才开始发行代币。

因此我们可以总结出，第一池的根本作用实际上是为项目发行代币之用。是通过质押主流币或者共识度比较高，流通性比较的币种流动性来帮助项目实现这个功能。

而第二池很明显的一个特点，是都增加了本币来挖矿，有些还是由多个优质币种搭配本币来挖，比如YFV的第二池就是9个其他币种搭配YFV。

因此第二池的作用是为发行出来的本币提供应用场景，制造需求和流动性，还有锁仓减少流通量。同时因为第二池挖矿的收益相比第一池要高很多，因此可以激励人们去二级市场购买本币来质押挖出更多本币，其作用同样是制造需求和提供锁仓动力。

这样两个池子的设计是一般项目都在采用的模式，可能还会有项目会设计第三个或者更多的池子，目的应该都是为了给本币提供更多的应用场景和需求。

这样的设计模式是帮助项目完成了代币的发行，冷启动，进入到流通和交易的一个循环过程。

挖矿实际上是帮助代币实现了流动性的闭环，但是它是不是帮助这个代币真的在创造价值，流动性挖矿并没有这个能力。这一点是由项目整个经济模式的设计来实现，不过这不是今天要讲的话题。

因此雪儿的观点一直都是，流动性挖矿是辅助项目本身的业务发展，它不可能成为项目本身的核心业务。

比如AAVE本身的业务是借贷，如果开展流动性挖矿就会激励产生更多的借贷需求，从而提高它的借贷收入。YFI本身的业务是资产管理，帮助用户的资金去找到市场上收益最高的理财产品，并进行投资帮助用户获取更高的收益。流动性挖矿只是激励用户把更多的资金放到YFI的平台进行管理。

第一个话题关于流动性挖矿的原理应该讲清楚了，接下来我们来说第二个话题：

从流动性挖矿的原理中，可以总结出哪些对我们投资Defi项目有用的规律和策略？

前面我们已经提到了，所有这些项目的设计，在第一池一般都会采用主流币，稳定币或者Defi 的龙头币来质押去挖出本币。

从这一张表格，我们可以做一个统计。

采用ETH进行第一池挖矿的项目有：YAM， 寿司，AMPL，YFI, YFII, YFV, 可以说以太坊链上所有的项目挖矿应该都会采用ETH，那么相应的，EOS链上应该都会采用EOS， 波场链上都会采用TRX。

采用USDT的项目有：寿司，YFI， YFV，还有波场的胡萝卜，珍珠，EOS上面的钻石等等。

采用DAI的项目有： 寿司，YFI，YFII，YFV

采用LINK的项目有：YAM， 寿司，AMPL， YFI，YFII， YFV

采用AMPL作为第一次挖矿的项目有：YAM， 寿司，AMPL，共三个（只统计了这张表格上的项目）。

采用COMP的项目有： YAM， 寿司，AMPL。

采用LEND的项目有：YAM， 寿司，

采用SNX的项目有：YAM, 寿司。

采用REN的项目有：寿司，YFV

采用YFI的项目有：寿司，AMPL，YFI， YFV

第一池支持单币种挖矿的项目有YAM和YFV，其他两个YF系列雪儿不是很清楚，就没有算进来，另外波场上面的很多项目也支持单币种挖矿，还有一些支持USDT单个币挖。

从这些统计数据，我们可以总结出的投资和挖矿技巧是：

技巧一： 从选择投资项目的角度来说，可以重点配置的标的包括

1. 各条主链（当然前提是自己看好的项目）的原生代币，比如ETH；

2. Defi个条赛道的龙头币种，比如上面统计数据中超过3个挖矿项目都会采用的币种，这个数字只是打个比方，你可以自己去设定评判标准；

3. 还有一些流通比较广的稳定币。

原因有两个，一是因为这些代币会被挖矿项目广泛采用，需求自然就会增加；二是它可以作为自己长期的挖矿工具，也就是挖矿的铲子，相当于在投资获得项目发展收益的同时为自己额外增加了多种挖矿收益。

技巧二、用一池挖到的本币去挖二池。

如果二池需要的是两种代币组成流动性代币，那就把挖出来的本币卖掉一半，换成配对需要的币种再去挖。

原因是如果自己花钱去购买挖矿项目的本币，或者配对币种，都需要承担可能发生的三种损失，一是价格波动带来的损失，二是在提供流动性的过程中产生的无常损失，还有三是挖出来的本币没有价值可能带来的损失。

当然了挖矿还有一个最大可能的风险是智能合约代码的风险。我们讲的挖矿都是指代码经过审计的基础上。

话说回来，如果你不打算挖矿，配置这些经过时间检验的龙头项目币种，也比新出来的币种具有更大的确定性。

上图是今天有同学发到群里的一篇微博帖子，关于投资判断的方法，雪儿认为说得很有道理。

如果一个项目出道三年都没有垮掉，反而有强劲的增长能力，市值不断增长。那就在很大概率上说明背后有支撑它业务发展的力量和价值，是值得关注和投资的。

对于一个好的项目，生命力不会只有三年，真正优秀的项目具有强大的生命力，因此没有必要担心现在进场是不是晚了，我们要判断的应该是它是否真的是优秀的项目。

投资的路上，我们都在学习，一起加油！

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编译者/作者：币圈小雪

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