结构性问题可能是由于BitMEX的低比特币“现金和携带”收益造成的

BitMEX可能是最大的加密货币衍生品平台之一，但它在比特币“现金和随身”交易中回报最低。

根据数据来源Skew的数据，目前，总部位于塞舌尔的BitMEX以三个月为基础的年化回报率为2.71％，仅为竞争对手Binance，FTX和Derbit所提供的一半。

现金套利套利涉及在期货市场上以现货价格溢价进行交易时，在现货市场上相对于期货市场上的卖出头寸购买资产。 本质上，套利策略从期货中获利–期货价格与现货市场之间的价差–在到期日就消失了。

订阅我们关于市场的每日通讯First Mover.Subscribe订阅后，您将收到有关CoinDesk产品的电子邮件，并且您同意我们的条款和条件以及隐私政策。比特币期货的年度化3个月滚动基础（Binance，FTX，BitMEX和Deribit）比特币是BitMEX的唯一抵押品

BItMEX的政策和近期历史似乎影响了交易者的行为，因此相对于其他平台，BitMEX的利率保持较低水平。

“我们认为，BitMEX溢价的差异与他们的单一抵押品发行有关，”位于苏黎世的Crypto Broker AG的高级加密货币交易员Patrick Heusser在Twitter聊天中告诉CoinDesk。

BitMEX只接受比特币作为抵押，这意味着交易者可以仅以比特币支付或接收保证金，损益。 这样，当市场下跌时，抵押品就会贬值，迫使多头通过抵消头寸退出。 反过来，这导致更大的价格下跌和更多的“长期清算”，类似于传统期货交易所的追加保证金交易一样，被迫平仓。

“在3月份的抛售中，网络被堵塞，清算的级联推动价格以更快的速度下跌。 假设这是一个封闭的生态系统，那么危险是BitMEX平台上的比特币价格可能会跌至零，从而完全清除抵押品价值和所有未平仓头寸。”

BitMEX比特币期货清算来源：Skew

3月12日，比特币下跌近40％，跌至4,000美元以下。 突然的下跌从大约7,800美元开始，引发了BitMEX创纪录的价值8.76亿美元的买卖清算。 这些强制关闭可能加剧了价格下跌。

因此，与其他交易所（例如FTX）相比，交易者在BitMEX上建立多头交易的积极性较弱，在FTX中他们可以抵押稳定币和加密货币作为抵押。 这有助于减轻突然的价格崩溃带来的风险。

“如果做市商在BitMEX上做“太久”，那将存在残留风险。 因此，与多抵押平台相比，这些期货的总体定价略低。”

其他平台

币安是全球交易量领先的加密货币交易所，今年早些时候在其期货平台上推出了跨抵押品计划。 该功能允许用户使用其Binance Exchange Wallet中的加密资产作为抵押品进行期货交易，而无需出售任何硬币。

期权交易量最大的交易所Deribit还提供了像BitMEX这样的单一抵押机制。 即便如此，与BitMEX相比，基于Deribit的期货价格仍然高得多。

BitMEX与Deribit期货的年度滚动3个月基础资料来源：Skew

这可能是由于清算机制不同。

在Deribit上，头寸将逐步清算。 官方博客称：“在部分清算确保保证金余额高于所需维持保证金水平的情况下，将分阶段清算该头寸以避免不必要的减少，” 当交易者的保证金余额低于维持保证金时，将发生全部清算。

清算的增加使交易者可以更积极地表达其看涨观点，从而导致期货溢价扩大。 BitMEX不提供部分或增量清算机制。

BitMEX的巨大市场份额

此外，与Deribit相比，BitMEX的高交易量和订单簿深度可能是基础较低的原因。

根据数据来源Skew的数据，截至周二，BitMEX占全球比特币期货交易总额160亿美元的14％，而Deribit仅占2％。 此外，在BitMEX，报价为1000万美元的比特币期货买卖订单之间的平均每日价差目前为0.4％，而Deribit为2.94％。

就是说，BitMEX的低基础并不意味着低信用风险。 如果有的话，由于单抵押结构，它表明相反。

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/bitmex-bitcoin-cash-and-carry

原文作者：Omkar Godbole

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。