sto牌照是什么意思？

如今，数字货币正在遭遇“成长的烦恼”：曾经以去中心化为口号的数字货币市场，反而将集中式交易的交易所作为核心；数字货币的巨大波动性和投机性，促使行业把焦点转向锚定现实金融体系的稳定币(Stable Coin)。楼层建得越高，根基就应该打得越深，数字货币要想继续健康发展，脱离不了政府的监管和传统金融体系的支撑。当戴着监管光环的STO横空出世，为以区块链技术和数字货币为代表的加密金融领域和全球化融资带来新的发展机遇。

STO分类

1、按照金融模型，Security Token分为四种类别（见Security Token 2.0 Protocols: Debt Tokens）：

A、债权通证（Debt Tokens）:一种代表了债务或现金收益权的通证。

B、股权通证（Equity Tokens）:一种代表了对基础资产的部分所有权的通证。即RegA+下的STO。Reg A+被称之为Mini IPO，可以向全球所有投资人进行募集，且不具备锁定期，其性质类似于IPO，但相对于IPO而言，Reg A＋的披露和备案等要求仍然很低，所以成为替代IPO的优先选项。

C、混合／可转换通证（Hybrid/Convertible Tokens）:结合股票和债务的特征，比如可转换债券和可转换优先股。

D、基金和衍生品通证（Derivative Tokens）:ST价格基于标的资产池的当前价格。衍生品可分为远期期权、期货、掉期工具，基金可以是类ETF，共同基金。

2、按照资产分级，Security Token分为三层：

A、优先（Senior）：优先级享受固定的较低的无风险收益；

B、次级（Mezzanine）：次级层享受固定的无风险收益加浮动的部分溢价；

C、劣后（Equity）：劣后层则享受剩余的收益，但如果资产端出现违约，劣后层首先用于兑付。

STO监管要求

STO的根本是获得监管合规。所有融资类金融活动都在SEC管辖内，项?如果想融资一般有两种选择，一是在SEC注册然后融资，二是不注册，但是在监管下进行融资。

发行STO有Reg D、Reg S、Reg A+和Reg CF几个主要融资法规：

1、Reg D是私募融资法规。Reg D 没有融资上限，只针对认证的合格投资者（包括US和非US公民的合格投资者），不需要 SEC 批准，需填写表格D，但是有一年的锁定期和最多 2000 个投资人的上线。锁定期结束后也很难有交易流动性，正常只能在现有投资人之间交易。大部分 STO 现在和早期股权融资一样，使用的是 RegD 注册。

2、Reg S是监管美国企业?面向海外投资人的法规。针对美国以外（outside the US）的投资者（离岸投资者），允许非美国投资者投资美国企业，对于投资者的财富无任何限制条件，不需要SEC注册，可以发行股票及债券。

3、Reg A+是小型IPO。有两种级别：一级是筹资上限为$2000万，且需要SEC和洲级审查，但没有持续的报告要求；二级是只有SEC审查，筹资上限为$5000万，每个投资人最多投资 10 万美金，有2年财务审查期，融资后需要所有财务公开和年审，会产生大量的法务和审计开销，投资人限定在18岁以上，允许非合格资质的投资者。

4、Reg CF是早期公司资本阶梯的第一步。投资人限定在18岁以上，可以从合格及非合格投资者筹集上限为$100万的资金，是最快、最便宜的方式。

总的来说，STO必须在如下方面符合规定：1、合格投资人；2、反贪污、洗钱等用途的投资?尽职调查(KYC及AML)；3、信息披露；4、投资人锁定期限。

STO优势

STO本身具有以下优势：

1、内在价值：ST有真实的资产或者收益作为价值支撑，例如公司股份、利润、地产。

2、自动合规和快速清算：ST获得监管机构的批准和许可，将KYC／AML机制自动化，并实现瞬时清结算。

3、所有权分割更小单元：加速资产所有权的分割，降低高风险投资品的进入门槛，比如房地产和高端艺术品。

4、风险投资的民主化：拓展筹集资金的方式。

5、资产互通性：资产的标准化协议将促使不同质资产、不同法币间的互通更为便捷。

6、增加流动性和市场深度：可以通过ST投资于流动性较差的资产，不用担心赎回问题。市场深度也会通过以下渠道增加：1）数字资产价格的上涨创造了数十亿美元的增量财富，会被投向市场。（2）类似Bancor的程序化做市商提高了长尾ST的流动性。（3）资产互通协议将促进跨国资产流通。

7、降低监管风险，加强尽职调查。适用于监管要约豁免，将各国针对KYC和AML的规定写入智能合约，有望实现自动可编程的合规。

8、ST有望降低资产的流通成本。降低过程中的交易摩擦，比如利用智能合约实现自动合规和资金归集、将合同和会计报告的数据上链、增加资产可分性、实现T+0的清结算等等。

9、受到证券法SEC监管，符合法律合规性，更安全。

10、24小时交易。

前景展望

利用区块链技术改造传统金融的资产通证化，将会引发传统金融的巨大变革。据统计，全球约有70万亿美元的股票资产、100万亿美元的债券资产、230万亿美元的不动产资产（住宅约180万亿美元，商业32万亿美元等），上述各类资产都可以进行通证化，提高融资效率，减低融资成本。

证券通证化的优势主要集中在以下四项：

1、降低监管摩擦

交易摩擦的产生很大原因是因为监管的复杂性。比如，监管规则可以在资产类型、投资者类型、买方管辖权、卖方管辖权和券商管辖权等多个维度上发生变化，每一个维度都有众多的监管组合和管理交易的多个监管机构；此外，监管合规性通常需要通过一系列独立的交易实体记录，来验证交易的所有权和合规性，因而保持合规性增加了交易的延迟和成本，分割了市场，降低了流动性。

因为区块链和智能合约的出现，证券token化是合规的代码化体现，交易的监管从一个个割裂的平台审批变成写入程序的自动化行为。监管要素将被系统化地硬连接到证券的体系结构中，市场参与者的合规成本也因为规模化和自动化而大幅降低。监管的无摩擦（frictionless）甚至可能会让监管机构主动要求市场主体通证化。

2、交易全球化、提高市场效率

通过监管程序化的方式，降低监管成本与难度，打破监管机构之间、国家之间的壁垒，使资产在不同国家和地区之间的交易更加便捷，基于区块链的跨国证券交易，甚至分布式市场的合规证券交易将成为普遍的市场选择。这些通证可以在世界范围内销售和交易（只要符合规定），资产的定价将更加公平，价格发现机制更有效率，因此对投资人具有吸引力。

3、降低成本、拓展金融服务能力

相对传统融资方式更低的发行费用：传统的IPO发行费用和时间成本极高，占到募资额的4-7％（PWC）。而采用STOs的方式，成本将大大降低。

扩大中小企业融资渠道：仅在美国，每年就创建了超过65万家公司，但是华尔街、硅谷和天使投资者没有为创业公司提供足够的资金。因此，受监管且符合要求的STO可以帮助中小型企业获得新的融资渠道。

4、金融创新的巨大空间

证券token化提供的可编程监管和交易逻辑，或为证券的设计开拓出新的道路，证券及其衍生品未来将会被更形式化和数学的语言重新定义与拓展。

企业治理结构表现为一系列契约的集合，当契约以通证的形式存在时，持有公司发行的证券类通证的投资者名义上应该是公司的「股东」。公司治理结构将以可编程的形式存在，为治理形式的创新留下了空间。比如，创设公司治理通证，持有股票的时间越长，获得的选票可能越多，相当于创始人在产品上市时创造了一种拥有许多倍投票权的股票。

除了现有金融产品的各类形态（ABS、MBS、各类权证等等，不管多复杂）都可以通证化之外，新的金融产品形态一定会被创造出来，比如持有证券通证的投票权和股息权被分拆出来进行抵押，去偿还房屋的贷款（资产拆分和信贷交叉）。信贷在多个维度上实现扩张。

同时，还可以增强资产流动性，例如一个封闭期为10年的私募基金，投资人只能在10年后才能收回自己的投资，但如果将基金通证化，那么投资人可以随时买卖基金份额，实现资产的流动。

随着STO和资产通证化的发展，很多传统看法将被颠覆。过去一年，许多人都认为公链有价值而联盟链没有价值，最主要的原因是公链能发币，而联盟链通常不发币。现在，国家政府部门包括人民银行连续发声，表示中国应该重视联盟链而不是重视公链。联盟链发合法合规的币或积分成为强需求。

什么是加密挖矿？

加密挖矿是对各种形式的加密货币的交易进行验证并添加到区块链的过程，区块链也称为分散式分类帐。我们将对下面的技术细节进行探索性研究：加密挖矿是支持分散式加密货币网络并赋予它们功能性生命的计算机数学。

没有加密挖矿，就没有比特币，没有以太坊，也没有加密货币技术。加密挖矿很重要，因为它构成了分散式分类帐本技术的重要基础，现在可以说没有其他方法可以代替它。

它将为发展成更为完善的加密技术。匿名陌生人互相参与，在全世界范围内进行交易和传递价值，在没有任何政府或中间人参与的情况下进行交易。加密挖矿的核心是原始数学。

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本文来源：区块链风莫停
原文标题：sto牌照是什么意思？

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编译者/作者：区块链风莫停

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