投资逻辑(69) ‖路径依赖陷阱&单向持仓的对冲方式

——路径依赖也是一种死亡陷阱

【开篇提示】：

从《投资逻辑(1)》开始看，从构筑“世界观”，再到“方法论”。才不会让你因为“断章取义”跑偏。

投资永远不是一个单一的手段，而是一整个体系，因为没有任何一种策略可以一劳永逸，我讲的是如何建立自我的投资逻辑，不限于长线短线，在整个资本市场都适用。

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给自己放假了几天没有写文，突然觉得自己又回到了学生时代，放假的感觉真好。

整个国庆期间，除了国庆当天，btc跌了500多刀外，币市并没有出现什么特别大的的波动。哪怕国庆当天的500刀都不动，也在正常行情的区间范围内，现在本来就属于高波动，低速度行情。

都说是特没谱感染了新冠带崩了资本市场的大盘，但我要说的是这一根大阴线。我在国庆前就已经在群内预警了要深度回踩，并让大家做空（区间很小的情况我是不会让人建仓开单的），特没普感染新冠顶多只能算导火索，不能算是他带崩的大盘，这次下跌本来就在预计之中。

目前空仓，从结构上来看，应该还有一轮下跌诱空之后才会开始健康拉升。当然，永远做两手准备要么回踩之后低位接多，要么破位之后追多。

最近有一些山寨币跌幅特别大，我一直不建议在震荡行情中去操作山寨币，风险过高，不确定性过大，“反弹就是空”有时候是一种路径依赖，山寨币跌得狠，超跌之后的反弹力度也大，你很难预估哪里是反弹的高点；也不建议去抄底，现在比哪里有底可言。

当然，长期来说，矿币做空肯定是对的，这些币都是要奔归零而去的，空得早了，点位差了，无非就是等的久一点。

理论上来说，只要你的仓位足够小，保证金足够多，保证你不会被爆仓，耐心足够好，那么做空山寨币任何问题，无非就是盈亏比高低的区别。

来说说路径依赖吧，什么叫路径依赖呢？

简单的说，你通过某一个策略或者是某一种操作成功过1次，甚至3~5次，你就觉得这一种策略永远是对的，一直这样做就可以了，这叫路径依赖。

为什么说这是个死亡陷阱呢？最典型的案例就是凶真——永远做多，永远满仓，永远低倍杠杠，他的结局不用我说。

仓位和杠杆倍数我强调过多次，这里就不说了，这是数学问题。

而无论你永远做空，还是永远做多，从交易逻辑上来说都是不对的，一旦逆向了，遇到单边行情会埋了你。

除此之外，单一的依赖某一种技术指标、技术分析做判断依据，也属于路径依赖。如果单纯地看金叉死叉、背离与否、如果单纯地数波浪就能赚到钱；如果何门何派技术能100%准确，那些股评专家，分析师的身家早超越巴菲特了，相信我，他们的技术分析水平比你我好太多。

哪怕是我的机器人，因为参考的技术指标比较简单，也会有套牢的风险，那么依靠什么去盈利呢？还是依靠策略，浮亏超过本金的10%就对冲封印，还有反封印程序解封，保护好本金。

在资本市场玩，除了要学会顺应趋势外，关键是要重策略。因为趋势需要判断，有判断就会有失误，只有策略能够给你控制失误带来的风险，提升你的容错率。

所谓策略，就是用来保证自己对的时候赚钱，错的时候少亏钱、或者扭亏为盈。

错了就要及时认怂，不要头铁，该止损就止损，该对冲就要对冲。

对冲的时候一定要注意设置，让自己保持在可以双向持仓的状态，不要等到浮亏大了之后，才发现自己只能单向持仓，做空了btc就不能同时做多它，一个标的无法持仓两个方向，这就尴尬了。

其实，也不是没有办法解决，如果这个设置被疏忽了，你只能单向持仓的话，怎么办呢？

例如你在10,380做空了btc，空在地板上，然后拉盘了，到了10,500之后，眼看着还要继续拉盘，你慌了，你发现自己是单向持仓，没法封印，那么要怎么办呢？

你可以换个标的，比如做多eth，按照一定的比例建仓，因为eth的波动比btc更大，所以你要稍做计算，差不多能够对冲就可以了，以防止万一行情往回踩，你的浮亏变得更大。

比如你做空了1个btc，那么你做多10~13个eth就差不多了，不同的标的之间做对冲。肯定没有同一个币种的效果来的更好，更稳定，但是你是单向持仓，不是没办法嘛？

注意事项：不要用山寨币去对冲主流币，要在波动幅度更近、波动方向更一致的标的之间做选择，比如用eth对冲btc，比如用yfi对冲yfii。

如果你用eos去对冲btc，搞不好死得更惨。

当然，如果你玩的是山寨币合约，我的建议最好还是设置止损，而不是对冲，山寨币低位做了空尚且可以对冲等待，如果你高位做了多，比如说2刀附近做多了sushi，那么，解套就困难了，你还指望它涨上去吗？我看困难，不要赌这种小概率事件，不要赌运气，你的运气远没那么好。

虽然从爆仓数据看，总体来说做多爆仓的数量，远远大于做空，但是，一方面因为拉盘是需要主力烧钱的，总有尽头；二方面散户都是天然多，做多的人群，绝大多数时候都比做空的多。

尽管如此，也不要一味的只做空，任何的路径依赖都不可取，一定要完善自己的策略，什么情况止损，什么时候对冲，要有一条严格的线，必须100%执行。

更不要害怕对冲后如何解套的问题，保护住本金才是你的头等大事儿，浮亏不算亏，耐心等待，总有解套的机会，而爆仓了，就是真的亏了，归零了。

［本文完］

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【作者有话】

????其实9个多月的写作生涯，我的生物钟还是形成了的，哪怕最近放假，我基本上在7~8点也会自然醒了。

写文，我会继续坚持下去。

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作者简介：

我是焱焱，爱吃爱玩爱败家的吃货大逗比。

专注写「投资逻辑」系列文，以及「镰刀的套路」，偶尔写一写有趣的事儿，现金流逻辑，商业分析，还有筹备中的「世界游记」。

原创不易，你的鼓励，是我日更的动力

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编译者/作者：燚

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