IBC1.0完成，ATOM为什么没涨？

根据 Cosmos Github 最新数据显示，其跨链协议 IBC1.0 的开发已于 10 月 8 日晚完成。

要知道，跨链协议是 ATOM 投资者期待了多年的技术，Tindermint 团队开发了三个主要产品，分别是 Tindermint Core、Cosmos SDK，以及 IBC 跨链协议。前两部分已经早就开发完毕，只有 IBC 协议的开发在不断拖延。

现在，万众期待的 IBC 终于呈现了雏形，这是 Cosmos 的里程碑。但从市场反应来看，市值排在 23 位的 ATOM 在二级市场并没有大幅度的波动。

是市场判断错了吗？还是 IBC 协议的出现与 ATOM 代币并没有关系？这篇文章将详解 ATOM 与 IBC 的关系。

首先让我们再次认识一下 ATOM 代币。

Cosmos Hub 原生代币 ATOM

Cosmos Hub 是 Cosmos 网络中第一条链，也是整个网络中的底层中枢，其在生态中扮演着重要的角色。Cosmos 生态中的应用链会通过 Cosmos Hub 这个枢纽与其他的应用链进行交互，而 Cosmos Hub 就是整个系统中的中心账本，记录着接入账本的每一次交互并保护着整个网络的安全。ATOM 是 Cosmos Hub 的原生代币。

ATOM 的质押属性

由于 Cosmos Hub 自身安全性决定着所有通过其交互的资产安全性，所以确保 Cosmos Hub 的安全是重中之重。官方定义 Cosmos Hub 的原生代币 ATOM 为质押代币，其唯一用途就是进行质押来保证 Cosmos Hub 的安全。

从安全层面来看，PoW 系统与 PoS 系统不同之处在于，在 PoW 系统中算力决定了整个网络的安全，而 PoS 系统的安全取决于所质押代币的总市值。

为了让持币者尽量将手中的 ATOM 进行质押并参与到网络安全的维护中，ATOM 设计了两个机制。

通常，像以太坊以及其他公链的原生功能型代币，其最主要的使用价值是支付交易手续费。然而 ATOM 更像是 ASIC 矿机，两者设计初衷都是为了保护系统的安全。Cosmos Hub 中的交易手续费可以使用其他代币进行支付。

其次，为了防止市场中 ATOM 流通量过高，Cosmos Hub 系统使用恶性通胀的方式来惩罚不进行质押的持币者。ATOM 的通胀率会随着质押率的升高而降低。由于 ATOM 总量是无限的，不进行质押的持币者代币占比就会不断被稀释。

同时，为了防止验证人在对网络进行攻击后立即提取其质押的 ATOM，从质押中解锁 ATOM 需要通过 21 天的解绑期。在某种程度上这也限制了 ATOM 的流动性，减少了持币者解绑的意愿。

但是从另一方面来看，进行质押的持币者不光能够得到增发的 ATOM，还能分享到 Cosmos Hub 中的交易手续费分成。

IBC 协议与 ATOM 币价的关系

IBC 协议的完成为 Cosmos 生态中链与链间的互操作奠定了基础，这对于 Cosmos 生态来说注定是一件好事。然而对于 Cosmos Hub 来说，IBC 协议所带来的增益取决于生态中已有应用链的体量，以及应用链间是否存在组合及交互的需求。

首先，我们需要了解 ATOM 是如何捕获价值的。ATOM 在质押时可以从三方面来捕获价值：Cosmos Hub 的区块奖励、Cosmos Hub 中的手续费分成，以及 Cosmos Hub 的治理权。

Cosmos Hub 的区块奖励年化率为 ATOM 总供应量的 7%-20%，此变量会根据 ATOM 在网络中的质押率进行动态调整。区块奖励在 Cosmos Hub 网络中的意义不光是对于质押者资本风险的补偿，更是为了将 ATOM 质押率控制在对网络安全最佳的区间内。IBC 的打通对于区块奖励实质上并没有任何影响。

Cosmos Hub 作为生态的中心账本，其交易手续费是与其记账笔数成正比的。最初交易手续费可使用 ATOM 进行支付，随后将可使用白名单内所有代币进行支付。正如上文所说，ATOM 的主要用途是以质押的形式保护 Cosmos Hub 的安全，而不是支付交易手续费。

若在初期只能使用 ATOM 支付交易手续费，且应用链间有通过 Hub 交互或 Hub 内有转账需求时，用户对于 ATOM 的需求会激增吗？答案是不会。因为初期交易量小，且 Cosmos Hub 的高吞吐量保证了交易手续费可低至忽略不计。再者，在生态中应用链较少的初期，链间并不一定会有多方交互的需求，若只是两条链间有频繁交互需求，只需要在两条链间部署中继即可，不必通过 Cosmos Hub 进行交互。在 Cosmos 生态逐渐繁荣的后期，多应用链间有频繁交互组合需求时，加密投资者或许会考虑持有并质押 ATOM 来获取交易手续费分成。

对于 Cosmos Hub 的治理权来说，其价值取决于 Cosmos Hub 所管理的资产总量，其中包括但不限于：Cosmos Hub 中 ATOM 质押总量，接入 Cosmos Hub 的应用链原生资产，被转入 Cosmos Hub 中交互组合的资产。

在 IBC 没有完成时，其治理价值仅限于质押在 Cosmos Hub 中的 ATOM 总量，随着 IBC 的完成以及越来越多的应用链接入 Cosmos Hub 中，Cosmos Hub 治理权的价值也会被越来越多的用户所重视。

总结

由于 ATOM 的质押属性为其所带来的限制，以及生态初期缺乏多链交互组合的需求，Cosmos 网络中至关重要的一环—IBC 协议的开发完成并未创造出对于 ATOM 代币更多的需求，最终导致 ATOM 币价没有大幅度飙升。

ATOM 在生态成熟的未来也或将成为重要的基础资产。例如已经接入 Cosmos 生态的借贷平台 KAVA，将来也许会支持 ATOM 作为底层资产进行借贷。

正如上文所分析，随着越来越多的 Cosmos 原生应用链的开发完成以及其他链的接入，IBC 协议所带来的跨链赋能终将转化为 ATOM 的内在价值增长。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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