行走笔记：全面解读Pay Pal开放加密货币买卖带来的影响（上篇）

Pay Pal开放加密货币买卖这则新闻正在币圈发酵，但这件事的影响一定不止于加密货币的二级市场。这篇笔记来自火星财经的直播，三位嘉宾就从更广泛的金融领域谈了对这件事比较系统的认知与理解。

这场圆桌笔记总字数超过了一万两千字，会分两篇输出，此为上篇。

以下，Enjoy：

邹正东，以下简称主持人：首先请各位嘉宾做个自我介绍

罗凯：我有一个凯氏物语的公众号，一直在做区块链行业的布道。我本身是海伯利安的创始人。我们自己在做一个公链。

Ryan：我是宇阳，长住在澳大利亚，是澳大利亚区块链风投基金的负责人，我也有参与HDAO项目，目前在做运营管理。

Jay：我之前在Pay Pal亚太运营中心主要负责平台管理和风控。17年开始和其他两位做了路印协议，现在改名路印科技。路印科技是以太坊上第一个落地的二层网络扩容技术。我们通过使用零知识证明ZK Rollup使以太坊的处理量从之前的15笔每秒可以提升到4000笔每秒。我们也做了两款高性能的产品，一是去中心化的交易所，在以太坊二层网络上；另一个是支持免费和即时转账的ERC20转账产品。

主持人：首先想问各位嘉宾从路透社的报道中看到了哪些重要的信息？为什么这么重要？

Jay：Pay Pal开放加密货币买卖的消息虽然很劲爆，但可以预判。Pay Pal支持数字货币的事情在几个月之前就有公开，可以在很多外部渠道找到相关的信息。短期对于市场是巨大的利好，有点像去年Libra的信息，会带来主流社会、主流信息对加密、数字资产行业的关注。

特别是在北美市场，今年这波Defi的热潮，国内很多投资机构都没赶上，国内的DeFI社群也是蛮小的。而北美Defi社区是非常活跃的。

特别是主流社会对加密货币的关注一下上升到战略储备的阶段。各国投行已经开始把比特币当做一个必备的资产组合。这对BTC是巨大的利好。BTC关注度提升，伴随着ETH和其他主流资产也会有协同效应。17年到明年正好四年，大家都在说四年一波牛市。相信随着各种利好消息的释放，比起传统市场，数字货币市场AUM还是很小的，所以可能明年真的会爆发。

罗凯：Pay Pal入市对于比特币的价格短期内确实有明显的影响。但我们知道，比特币最近的涨势是由黄金带动的。准确说，比特币和以太坊过去三个月的K线图是和黄金非常类似的。

而最核心的，我之前有文章提到过，是要看白银的期货。黄金和白银是个固定的交易对。通过洗白银，尤其是白银期货，可以获得更多的黄金筹码。在比特币、以太坊例子中也是比较明显的。

个人判断，2021年是个重要的年份，尤其对比特币而言。但最近两个月会发生的事情就是美国的大选。美国大选的不确定性会让资本现在并没有完全进入到市场之中。个人的判断是，任何牛市不是由散户去产生的。应该是由大户，或者机构产生的。在过去一个半月时间中，我们看到了很多机构开始令比特币的筹码高度集中化和机构化。所以这肯定是明年比特币价格变化很重要的核心因素。

Pay Pal入市我有个观点：钱包和交易是区块链重要的底层基础设施。基础设施中重要的因素是私域流量。Pay Pal能够产生影响的原因是其本身自带私域流量。但它成为的是流量的入口。个人判断Pay Pal会带动更多的散户进入市场。但回到刚才说的，我会更倾向认为整个上涨的逻辑，会由机构推动。散户是会让比特币的知名度更广。

主持人：您刚才谈到了美国大选，我想接着问一下，您觉得美国大选决胜日对比特币价格有什么影响呢？谁当选会更有利于比特币价格上涨呢？

罗凯：我个人会个判断，11月大选结果特朗普赢面会更大一点。但可能11月结果不会出来。因为拜登的票数没有大幅度超过特朗普，会导致选情反复，也许结果要12月才会出现。而正是因为这样的反复，很有可能会影响美元的走势。也会导致第四季度比特币的回调。

从2021年发展来说，我自己倾向于，无论是谁当选都会有利于比特币的价格。核心是美元在过去一百年的债务水平一直在增长。每届美国总统都在增加他们的债务。从1919年2500亿美元的债务增长到特朗普政府的27万5000亿美元，已经上涨了超过一百倍。无论是谁当选，其实对未来四年，或未来一年的战略并无影响。依然会大幅度的放水，无法停止这样的过程。

个人认为2021年会出现美元的拐点。这类似资金驱动的事情。过去一百年没有爆掉的东西在现在可能会爆掉。因为美元本身的下跌会导致更多的用户进入比特币之中。所以个人认为2021年比特币价格会出现上涨，而且是暴利性的上涨。

Jay：我也同意BTC明年还是看多。历史数据统计的结果，大选前的美元都是走弱的，这次也不例外。特别是马上到年底，西方社会会放假，春节期间国内也会放假。所以未来一段时间市场活跃度会下降蛮多的。

说到美国大选，如果拜登当选，可能会推动一些改革政策去掉一些泡沫，但不会很多，因为有太多阻力。但美股可能预期就会回调。美股如果受影响，加密领域也会受影响，但BTC依然会坚挺，山寨币中一部分资金会流向主流币和BTC。如果是特朗普当选，股票市场不会变差，整个行业继续加杠杆，加泡沫，2021年会是牛市的天下。

Ryan：最近读到一个数据很有意思。1947年以来，民主党总统任期内，年回报率是10.82%，共和党当选总统的任期内，年回报率5.6%。所以一直是民主党当选总统，投资市场回报率会高出一点。

主持人：大家看来都很看好2021年比特币的走势。最近这两天比特币从11800美元一路狂奔到13000美元。大多分析认为是Pay Pal支持数字货币买卖导致的。Pay Pal目前有活跃用户3点多亿。2021年年初会让平台上2600余万商户接受数字货币支付。

各位嘉宾看来，这则消息多大程度上刺激了比特币的价格？

Ryan：当然会有一定的推动因素。但还有几个现象：

1、比如现在比特币的哈希率是创了历史新高的。从7月份可以看得到，而且是在减半情况下。通常减半后，哈希率应该是会减少的，因为矿工的收益减半，成本还是一样的。但没想到减半之后，减半之后两三个月，哈希率就创了历史新高。我觉得这也是一个推动因素。对于比特币价格是重大利好。

2、按历史规律来看，比如2016年，平盘越久，后续反弹越高。这次也不例外，2020年大概平盘了有两三个月了。可能近期会有一次反弹。

3、目前从交易所提比特币出来的人也到了历史的新高。这表示很多人是在长期持有比特币。这也是个利好。

除了Pay Pal以外，这三点也导致比特币走势很好。从减半之后的7月份，比特币就开始看到了这个趋势了。

罗凯：Pay Pal的消息肯定是在某种程度上刺激了二级市场散户的情绪。但我们需要仔细观察的是黄金和白银的指标。它们会先行于比特币大概一到两周的时间。但有另外一方面的信息，黄金需要压力位，目前已经开始往下走的趋势。

我认为这个消息对于Pay Pal本身是更加有利的。它在2021年初会允许用户出售、购买和持有加密数字资产。也提到了另外一个信号，是Pay Pal更加愿意支持央行或各国法定的稳定币。对Pay Pal而言，稳定币才是更加重要的窗口。Pay Pal变成稳定币的流量入口，会类似国内的微信支付和支付宝的作用。Pay Pal更大的意义是作为传统用户进入加密货币领域的流量入口。这也符合我说的：钱包和交易是数字货币世界的基础设施。尤其是拥有私域流量的流量入口会比较重要。

Jay：我也同意两位，特别是凯的观点。Pay Pal从战略上是想变成下一个市场的入口的。Libra现在的负责人原来是Pay Pal的支付主管。被脸书挖过去用了两年终于把Libra白皮书做出来，结果被各国监管各种打压。Pay Pal也看到了这样的问题，如果直接出来是非常苦难的，会受到各种阻力。所以他们第一步开始通过数字货币做入口，慢慢把市场打开，教育用户，再慢慢做。数字货币的风险还是很高的，特别从反洗钱和合规角度来说。所以Pay Pal这次不允许用户提现。虽然允许2600万商家支持数字货币支付，但并支持提现。其实单纯的用BTC等数字货币支付，在国外早就开始了，墨尔本很多商户都支持BTC支付。但大多持有BTC的人都是看涨的，你怎么能指望看涨的人会把BTC用掉。所以支付更多是噱头，实际是为了引入以后的DCEP做准备，增加用户体验。

Pay Pal消息公布后，股票也是一路上涨。Pay Pal的投资人也是有持有数字货币的，也一直在推动这个事情。所以这是件两边收益的事情。Pay Pal股票的持有人也有一部分想把股票变成数字货币特别是BTC和ETH。但这需要些时间。

主持人：Libra去年也掀起了巨大的数字风潮，Pay Pal并不是第一个向加密货币敞开怀抱的互联网巨头。为什么只有Pay Pal引起了这么大的关注和讨论？

Jay：北美市场是机构为主的市场，占80-90%的市场份额，散户只有很小的比例。但随着今年经济刺激方案的推出，让很多人拿到了很多美金，没地方投。交易所就通过零手续费，鼓励每个人成为做市商将市场份额慢慢做起来。但其实在加密货币二级市场交易的大多还是很年轻的人，还需要一点时间去过度。

Pay Pal在全球用户规模较大，但在北美用Pay Pal的人除了东西两岸比较发达的城市之外，大多数中部城市很少人用第三方支付，因为银行支付体系太发达。不像国内这边都用支付宝和微信支付。

主持人：在2019年，社会各界对Libra都给予了厚望。大家都在想象27亿人能通过Libra进入加密世界，想象世界17亿无账户的用户可以通过加密货币带来普惠金融。但我们发现最近Libra好像没有声音了。迫于各种监管压力，陷入了低潮。Pay Pal应该也早就退出了Libra的项目。

回头来看，会有哪些失误导致Libra陷入困境？Pay Pal会不会也会面对同样的监管环境？

Ryan：Libra和Pay Pal的主要区别是，Libra是要实现自己的数字货币。Pay Pal是想要支付比特币和以太坊的支付。Libra想要有自己的币，肯定会遭到监管上的问题，而且银行肯定会特别有意见。而且有可能取代美金，会导致很多问题。Pay Pal只是想支持支付，它们的方向还是不同的。

罗凯：Libra最核心的是自己想要做数字美元。但美元本身和人民币或欧元不同的是，它本身已经是全球最大的国际货币。如果Libra出现了一揽子货币的构想，本质上还是在颠覆美国构筑的权威。在美国内部出现的货币去颠覆美国的政权是美国政府不可能通过的。它们本身就是全球最大的货币体系。

对其他国家的主权货币，主权数字货币而言，我之前有个观点。主权数字货币要有三个重要条件：一是要有足够广泛的人群，要有人口基数去使用它，才有可能会成为相对重要的数字货币；

二是数字货币本身需要有足够多的应用场景；

三是数字货币不能只在单一国家流通，必须拥有跨境流通的能力。

目前全球能够真正做到这三点的，我相信只有中国或印度。但印度的互联网发展程度还比较早期，我也不太认为印度会成为中国主权数字货币的竞争对手。

反过来看Pay Pal，我觉得这是它比较聪明的地方。它本身拥有私域流量，但它并不直接和国家层面的数字货币竞争。除非它本身拥有足够强大的强制性成本，否则很难和国家层面竞争。这种强制性成本就是公检法，或者更绝对的就是军队。如果没有无力支持，是无法做直接正面竞争的。所以Pay Pal的核心点是作为基础设施，只做流量入口。可能更类似微信支付的形态。并不自己做一个数字货币，也不去颠覆谁的货币，只做流量入口。这是Pay Pal非常清晰的战略定位。

Jay：我想补充一点，其实Libra就是瞄准印度市场的。脸书旗下的APP想在印度推行它的数字货币，最后政府那边也是搞不定。我个人是比较Libra的人，行业中大多数人应该比较Libra，这个行业本身就是从下往上推动的。如果想从上往下推动，还是非常难的。

以上就是上半部分的笔记分享。明早会分享笔记的下半部分。

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编译者/作者：行走

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