DEFI超跌大反弹如约而至| DEFI保险类龙头NXM和新贵NSURE|AMPL正悄声、缓慢的通胀。

大有大有什么都有，我是你们的好友，大有。

闲白：

几天没以长文的形式跟大家见面了。在上一篇万字长文DEFI会如比特币一样一次次被宣告死亡 中，我花了相当大的笔墨来写一个我认识到的事实：DEFI不会死，正如同历史上比特币一次次被宣告死亡一样。

当谁人只盯着价格的暴跌，来给比特币“定义”死亡，他可能忽略掉这之前的暴涨，以及暴跌后离上一轮底部价格的抬升。（这背后对应的是：价值的发现和更广泛的被认可）

所以，前一阵积累了很久的：比特币几乎独涨，其他的币下跌，哪怕是ETH也跌到380左右，DEFI币和几个平台币更不能看。

当时我个人手上是没有比特币的，满手DEFI币、平台币。但我不觉得会“慌张”，慌张这个词很有意思，看校园民谣的歌词里经常提到“慌张”对吧，你迷茫你就慌张，没底气就慌张，所以年轻可能总是慌张了，慌张下一个阶段的则是“深沉”。

我讲一个现象你们看是不是有共鸣：在比特币大涨的时候，我们币圈人的朋友圈、微博，好像哪里都看见人在谈论比特币，好像他们都满手比特币一样。

其实不是，大多数人是没有比特币的，一点点都没有或者像我的情况一样，曾经有，今天比特币大涨身上就没了。

朋友圈发：“比特币涨到多少多少了，K线图是怎么样”我太能理解这是为什么了，因为朋友圈是一个社交场景嘛，我们希望别人知道“你看，比特币涨到多高了，灰度都在买，哥们我就在币圈”。

大多数人需要一点认可感，这没错，但当具体到投资品选择、和投资策略的时候，对认同感的需求可能害人的，它会让我们赚不到大钱：无法在较早期发掘出好的赛道、牛X的项目。

当然你也可以很简单，善与人同嘛，区块链加密世界最大几个龙头全部买上：BTC、ETH、BNB。几年之前，几乎没有亏的可能，加密投资和传统投资在对投资品估值上的最大不同点之一我觉得就是“共识”两个字，传统投资没有这个说法，在我们这更多的共识，就意味着“强者大概率恒强”。

今天的正文分为以下几部分内容。

1DEFI超跌大反弹如约而至，Uniswap的锁仓量在UNI币价之前一跌再跌的情况下创了新高。动辄百分之几十大涨的DEFI币是不是看不懂，看不懂就对了。这本身就是一个类似“早期币圈”的“无效市场”，这个市场对同一个投资标的，两天内可能给出天差地别的估值。

2DEFI保险类龙头NXM和新贵NSURE。

这是我拖了几天稿交出的一份答卷了，截止写文章，依然对这两个去中心化保险我个人做的研究是不满意的，以后有机会在做补充和完善。今天关于这两个保险类项目的介绍，只适合爱好者了解之用，内容和数据不保证完全正确。

3 AMPL经历了几周缓慢通胀。在十月初AMPL市值触底之后，超跌反弹距近期市值低点增长近50%。（对应的，在十月初手上有多少总资金的AMPL，到今天总资金乘以1.5）

且AMPL相对于其他DEFI币种，是第一个在大跌中企稳回升的。

对于库币来说，AMPL让库币得到了巨大的流量，同时库币能否在近期内解决好这件事是悬在库币头上的达摩克利斯之剑。是的，今天还会聊聊库币和AMPL相关的事。

同时对于AMPL和AMPL玩家来说，就算没有库币事件，你们也必须知道，持有AMPL，玩AMPL，头上悬的是一把达摩克利斯之剑。这会是这一段的第二个话题。

在研究NXM的时候，无疑中翻到德芙小姐姐万卉的一条微博，当时也是说NXM、LEND为代表的几个在几年涨幅几十倍、上百倍的DEFI币的。

她用了一句话：“在最无效的市场才能最有效的赚钱”。

这句话很酷对不对，我也觉得很酷。光酷是没用的，我们先来讲几个词，把概念搞清楚才知道万卉小姐姐在表达什么意思。

有效市场：这是一个现代公司财务领域的基石。

大致意思是说：有这样一个市场，它是理性的。比如说股价，市场给一个公司的股票定价是XX元。XX元的股价可以充分的反映出该公司的各种信息，所以不合理的股价会很快得到修正。（投资者们通过公司的各种信息可以正确的给公司股票估值）

在这个模型中，有效市场被分为三种。半有效市场、有效市场、和强有效市场。不过多展开，单拿强有效市场出来聊几句。

强有效市场假说认为：上司公司的所有信息（包括内幕消息）都反映在了股价中，所以投资者们完全可以根据公开信息进行投资，没人可以赚取持续的超额收益，这是一个完全的公平竞争市场。

但“强有效的市场假说”目前还是只存在于理论中的，在我们币圈的投资中，面对往往还是格雷厄姆和索罗斯提出的“无效市场”。

在索罗斯的哲学理论中：无效市场是由参与者们共同构建并互相影响的，什么意思，每个人认识不同，包括对投资品的估值，对成长预期、风险、回报的判断都不同，这些综合起来在某一个时间段影响了“市场”，同时错误的“市场定价”甚至会对一个投资品的需求、供给造成影响。

上面的话你可能觉得很高深，其实远没有那么高深。就以比特币来说，今天的比特币和312的比特币能有多大差距呢，哪怕是共识也不会说差的特别多。毕竟经历了那么多的发展。

那312的时候，因为YQ爆发、美股大跌、流动性危机人们普遍觉得比特币还会跌，市场给了比特币错误的估值。（这是由大多参与者共同决定的）。

而抄底比特币赚到钱的人，不需要很高深的心法，只需知道市场这时候是错误、无效的。大多数312时期给BTC错误定价的人所犯的错误，就是抄底的玩家赚到的利润来源。

所以，币圈是一个非常典型的“无效市场”。

而DEFI则是无效市场中“最无效的市场”。

在现阶段，你说我们有可能对某一个DEFI代币的估值产生共识吗？我觉得可能性为0，比如何太极说“YFI可以用市盈率来估值”，当时是有很大反对声音的。

也有人说，按照锁仓量去估值，那么如何解释我文章开头提到的：UNISWAP代币UNI一路下跌，前几天跌破2美金，1字开头这件事？要知道UNISWAP的锁仓量可是一直再涨的，更在这几天创下了历史新高。达到了惊人的30亿美金。

万卉小姐姐提出的那个概念我觉得酷极了就在这里“在最无效的市场中最有效的赚钱”。

当其他市场参与者因为看不清楚看不懂，所以给很多项目错误的估值，甚至根本就没重视这些项目。这个时候不就是捡钱么。

如果再说简单点：利用市场的无效性，被低估的时候买，被高估的时候卖。

比如uniswap我们去对它估值应该怎么估？我自己先抛砖引玉，这一块研究的不算很深。

1 首先DEX是很难被法律限制的，这点与CEX（如火币、OK等中心化交易所）不同，DEX的运行是由代码。

2 DEX的出现解决了一个问题，小币种的流动性，再次之前小币种没有流动性，想买买不到，想卖没买盘。现在通过LP做市的方式解决掉这个问题。UNISWAP是集大成者。

同时以UNISWAP为代表的DEX，有一个牛X的地方，掌握了定价权。过去定价权、上币权是在中心化交易所手里，现在定价权掌握在DEX中，上币环节目前是保留了DEFI的低准入要求的，但未来说不好Uniswap上币需要质押一定的UNI也说不准。

除此之外UNI代币是Uniswap的治理代币，后面如何添加新的池子开采UNI以及决定金库用途，甚至调整做市商做市返佣，将一部分收入归给UNI持有者这都是可以实现的。

3 刚才1,2分别讲到的是UNI未来的用户增长、实际功能（改变了交易模式、新币发售模式和解决小币流动性问题）、还有UNI这个代币的权力。

我刚讲这么多是什么意思呢，我对Uniswap的了解可以讲只能是一点点。但你，我指的是读者们，如果连这一点点都没有，是如何有自信去觉得UNI可以涨到20美元，或者UNI可以跌到1美元。

这个价格判断是怎么做的，我相信总有一些人，都是跟着行情走。DEFI大跌就做空，大涨就做多，别人都说好就买入，都说UNI还要跌就找地方做空。

那这个深刻的教训，这几天我想已经给上述的“他们”了。AAVE、UNI昨晚的涨幅是50%，DEFI各领域龙头都开始猛烈地超跌反弹，2倍杠杆做空都会被爆掉。

如约而至的大反弹我认为至少代表“DEFI”市场尚未有统一的定价共识，同一个消息给投资者们读到信息差别巨大，想在这里面赚到一杯羹，认知、判断、信息面（公开信息和非完全公开信息）、独立性、心态缺一不可。

DEFI保险类龙头NXM和新贵NSURE。

这是我拖了几天稿交出的一份答卷了，截止写文章，依然对这两个去中心化保险我个人做的研究是不满意的，以后有机会在做补充和完善。今天关于这两个保险类项目的介绍，只适合爱好者了解之用，内容和数据不保证完全正确。

NXM和NUSRE都是DEIF中去中心化保险赛道的，NSURE是新项目，估值较小，其实是今天主要想写的。但是最好还是要把两个项目去做一个对比，这样看上去会清晰一点。

我知道NXM还是在七月初，差不多就是玩AMPL的时候，和AMPL一样是看了何太极、小哪吒他们的介绍，才入的坑。

当时就记得何太极特别自信了，说NXM不涨十倍来打他脸（那时何太极关注者还没后期那么多，所以措辞这块比较随意的，心里怎么想的就怎么说了）

NXM确实如他所说，十倍币。只要在最高价出掉了，十倍有的。

那么NXM是一个怎样的项目呢。

2.1

它的项目名叫Nexus Mutual。等会看到我写Nexus Mutual机制的时候可能有读者会说这不就是个互助盘吗？对，其实Nexus Mutual就是有点互助盘的意思。但他是合规的，仅在业务合规的国家开展业务，所以国内无法参与的。（需要KYC）。

我不搞一堆公式出来，重点就把NXM系统中几个角色，代币的价格是怎么决定涨跌的，以及NXM有哪些好和不好的地方说一下。

在Nexus Mutual的官网上，过了KYC的用户，可以花0.002个ETH，成为“成员”。

成为成员之后才有资格去买币，可以在他们官网上用ETH直接买NXM。（具体价格怎么算等会再说）。

NXM有几个用处。最重要的两个

1 购买“保险”时可以花费DAI或者ETH，但必须要支付一定的NXM（保费需求）。

2 持有NXM，可以对一些项目进行staking，所需要的做的工作是审核项目，如果最后投保人投保的时间到了，投保项目智能合约没出问题，则给这个项目staking NXM的人可以赚到保费的50%。（其实是线性释放保费奖励的）。

但如果staking的项目智能合约出了问题，则会失去部分或者全部的NXM。

然后NXM还有几个功能：治理、保险索赔时由NXM持有人投票。（这两个功能，字面理解就行，不复杂）。

上面是NXM代币的功能和获取方式。

在NXM系统中有这么几个角色和几类资金。

角色：投保人、承保人、索赔审核者（其实就是这个网络所有的参与者，类似POS机制，币多的有决定权）。

资金池1（用于保险赔付和沉淀保险资金） ：投保人的ETH会建造一个资金池，赔偿损失的钱从这里走。从这里可以看出NXM是一个共保模式，参与者们在互相担保。

资金池2 ：跟双向兑换NXM这个币有关。刚提过，NXM买的话需要过海外KYC，所以我们在交易所买到的NXM是WNXM是一个映射产品。

在官网中，可以用ETH买NXM，也可以用NXM换回ETH（一点点手续费）。以上操作都是依照此刻的NXM对标ETH的价格去进行的，那什么决定此刻NXM的价格呢。

这里有一个保险行业的术语：最低资本要求MCR，就是资金池里的钱不都是大家的险资吗，MCR对应的是对该所有保险进行赔付的最低资金要求。

不准确的说，MCR越高，说明NXM业务越好，NXM长期价格越高。

NXM短期价格则看一个叫MCR%的东西，（两个资金池相加的结果除以MCR）。短期MCR越高，NXM价格越高。

最后还有两个值得注意的地方。

1 NXM在之前修改了一次规则后，NXM stkaing是可以重复的，最高可以将1枚NXM 重复为10个项目承保，放大了杠杆，赚十份收益。

2 NXM总量是没有上线。NXM的模型是供需决定价格。

2.2

NSURE

NSURE 目前还是早期阶段，十月份刚刚用荷兰拍公募，后面会开类似流动性挖矿的挖矿玩法。项目可能有国内背景，我看蓝湖和真本聪都为这个项目做过AMA，但了解下来，这是一个不错的项目，在同领域竞争里NSURE跟NXM玩出了差异性。

我直接说两个保险类项目的不同点。

刚才提到，NXM其实是互助模式，参与投保用户们的资金放在一起，通过这种共保的方式建立了资金池。

NUSRE则不是。它将NXM系统内比较混淆的角色有所区分。

你可以是NUSRE币的持有者，也跟NXM一样，可以去staking赚50%投保人付出的保费。（每个项目能容纳多少保资、每个项目投保需要多少钱由staking了多少NUSRE、以及参保的资金决定，是动态调整的）。

在NUSRE的系统中，参与承保的是两类人。第一类就是上面说的拿着NUSRE代币的。

第二类就要说到NUSRE的几个池子。

1 盈余池。投保人保费50%给参与staking的Nusre持有者。40%流入盈余池。如果出现保单赔偿，并审核通过。首先staking玩家的对应承保的币会燃烧掉，赔偿的金额优先从盈余池消耗。

2 留存池。10%的保费放入留存池。以备后用，用途由DAO决定。

3 资金池。这是NUSRE最大的一个创新。后面会开一个流动性挖矿，每1个以太区块会产出2个NUSRE。

参与挖矿的资金会被汇集在资金池，当盈余池的金额足够赔付时参与资金池挖矿NSURE的币可以随时提出（30天锁定期），当盈余池不足以赔付保单损失时，资金池里挖矿的资金共同按比例承担损失。

所以如果做一个类比，NXM保险系统是共保系统，Nsure保险系统是股份制系统。

另外Nsure 目前是无需KYC的，不同NXM必须KYC的做法，这可能给Nsure带来更大的市场。另一方面，NXM官网上看了一下，可以投保的项目多是比较知名的项目如AAVE、compound，实际上真正有保险（智能合约风险）需求的可能是更不知名的新项目。Nsure会比较NXM在这方面更开放。

跟NXM类似，当保险业务开展的越好，代币Nsure的价格也会更高。

最后做一个风险提示：Nsure的总量是一亿枚，NXM刚说过总量无限，目前看价格的话NSURE算很便宜，0.4U一枚，但早期私募的成本大约是0.1U，荷兰拍的成本差不多0.2-0.3U，后续流动性挖矿出来，NSURE系统实际对Nsure的锁仓和消耗没跟上的话，可能存在一定的抛压。

AMPL。

3.1

这是这几天我账面AMPL币数的增长情况，是有在慢慢回血的。刚闲白部分也提过，比起10月初账面最低的时候，AMPL账面已经涨了50%。

在这波DEFI大跌中，AMPL其实是率先找到了平衡了，企稳在1U以上已经蛮久了。

今天我看了一个数据觉得蛮厉害。

这是AMPL有史以来的价格图标，平均价格是1.01U。也就是说从去年9月到今天，AMPL经历了这么多次大跌大涨（不论是价格还是总市值），平均价格一算竟然是1.01.

这说明rebase机制对于平衡价格是有效的。

对于我能不能回血，不用担心。记得7月中旬，一路实盘下来，4W5入AMPL，几次实盘后，半个月内（中间还有几天是空窗期，我没拿货），账面最高赚到29W。

币本位的话，如果当时是不动的，大约币数增长了4.5倍。

比起担心我账面损失情况，我想更多AMPL持有者担心的是库币问题。其实多个场合我也反复阐述过了，既然是大家都关心的，今天再说一次。

3.2

库币事件是悬在AMPL头上的达摩克利斯之剑。

达摩克利斯之剑（百度解释）：达摩克利斯是公元前4世纪意大利叙拉古的僭主狄奥尼修斯二世的朝臣，他非常喜欢奉承狄奥尼修斯。他奉承道：作为一个拥有权力和威信的伟人，狄奥尼修斯实在很幸运。狄奥尼修斯提议与他交换一天的身份，那他就可以尝试到首领的命运。在晚上举行的宴会里，达摩克利斯非常享受成为国王的感觉。当晚餐快结束的时候，他抬头才注意到王位上方仅用一根马鬃悬挂着的利剑。他立即失去了对美食和美女的兴趣，并请求僭主放过他，他再也不想得到这样的幸运。

AMPL给库币带去了巨大的流量，同时也在被盗事件后让库币深陷舆论漩涡和麻烦。

关于库币AMPL充提，我直接引用微博上读者和我的对话好了。

张先森：大有，麻烦能否跟库币沟通下，ampl与外面平台差价太离谱了，库币是否在刻意操纵价格？本来坚定拿着ampl已经实属不易，现在充提完全没进度，反而差价越来越大。

我：1 一直都有去跟他们工作人员保持沟通，我的资产也有不少在库币。今天还去官方群问了，尽管意义不大，官方群里是客服他们也没有决定权。 我觉得库币的事是这样的，从普遍性来说首先app公告那里可以看见，每天都在进行着各币种的恢复充提，但另一方面ampl比起其他币情况要复杂。

2无法从市场上买齐，可行的方式是要么从项目方手上买，要么项目方swap。不论哪种项目方的配合一定是需要的。 我对问题的解决还是有信心的，拖着不光对库币不好，ampl币价要没这事已经上2u了，也大概率上币安了。 既然一开始库币和bitfinex是两个ampl官网指定深度合作的伙伴，能处理需要时间。

同时，额外的还想多说几句。

对于AMPL和AMPL玩家来说，就算没有库币事件，你们也必须知道，持有AMPL，玩AMPL，头上悬的是一把达摩克利斯之剑。

想得到什么都可以，要付出同样的代价。

AMPL并不是像谁谁谁想象的，通胀期吃个币价就行了，远没有那么简单。

在你兴致勃勃的想好，通胀期要吃多少增发（还假定币价不变，大家都来FOMO的时候），不理性的情况下，已就意味着要失去更多了。

今天文章所写的去中心化保险项目NXM、Nsure以及AMPL在抹茶交易所可以购买。

再次重申：文章只是我的观点，买币需要读完文章后自己去做研究和分析并考虑清楚自身风险承受能力，想到最坏结果。（关于AMPL机制和常见问题以及网格交易自动低买高卖可以看以前我写的文章文章AMPL第一，以太第二，比特币第三（害怕通缩可用网格）

库币目前多数币的充提已经恢复正常，但AMPL开充提我预计还需要时间（rebase数据正常，跟外面一致），抹茶AMPL可以正常充提和rebase。所以交易AMPL可以暂时用抹茶。

当然类似于OKU，负溢价是流动性的补偿，如果相信库币近期能搞定AMPL，在库币买入便宜30%左右。

以下走我链接注册各交易所的用户，我这边社群跟各交易所联合的定向型福利活动和优惠政策时会及时给到大家。

抹茶点这里：AMPL在抹茶可以买的到。买新币上抹茶，抹茶作为四大所之一，目前感觉是最努力的那一个，OTC做得特别简单好用，而且推出绿钻商家服务，提供冻卡赔付，在现阶段出入金风险较高时抹茶是一个很好的选择。合约目前深度和费率都还不错。（下图保存在VX扫，新户必得一份抹茶平台币）

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最近抹茶新用户有一个抹茶合约赠金的活动。赠金分为USDT和50MX平台币，门槛不高。想参与的可以V联系我。

OKEX链接点这里：推介理由，三大。衍生品最强，现货现在深度也非常好，适合专业交易者。另外新的OK用户完成OK官方的任务后，还有赠金以及电脑端每天学习知识能获得400聪比特币。

库币链接点这里：库币是AMPL大本营，10点支持通胀和通缩。另外库币这几个月DEFI板块的币都选的非常好，关注国外的项目，库币是最好的CEX窗口

库币APP中每天的库币糖果，记得领。后期应该可以兑换空投代币。

币安点这里：三大之一，目前的“一所”深度、币种齐全、费率较低、币安是全生态布局的，他的新玩法、新币种具有指引性。

BITMAX点这里，BITMAX重点建议关注，每一期他的拍卖活动。限价轮拍卖风险较小，中签的回报极高。后面在有类似活动时我会经常跟社区的小伙伴们一起参与。

大有群四群人已满，现在文章最后的V可加我五群，加之前记得备注大有群）

近期越发感受到信息的重要，用群友“烈马”的话说：

大有和跨群人员，在各群起到的“信息搬砖”作用是明显的，他们会把重大消息，有分量的消息，及时提炼出来，在各群之间互通有无，里面有很多有用信息，也有大量嘈杂声音，经过跨群人员的提炼和过滤，各群的“好声音”都能传递过来，

想跟我有更多交流，可以加我文末的微信免费进我组建的大有群（这是中心化的社群，我希望它是包容的，能有不同声音存在的，欢迎各种讨论。目前三点群规：1 除我外不能发广告 2 尊重每一个群友 3 可以是币圈新人，我会力所能及的帮助，但一定要是个成熟的投资者，能为自己负责。）

（社群内容：共同探讨分享币圈一二级市场优质项目，认识行业牛人、羊毛讨论、币圈话题、新人问题解答、一切和赚钱、风口相关的话题、互相分享赚钱思路。感兴趣就加我下面的V。）

个人V：wangminghao6（加我VX需拿大号，并放开朋友圈，不诚恳者不通过

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编译者/作者：王大有

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