监管寒潮改变币圈未来：币圈的未来会变成怎么样？ ——传统金融的区块链化

郭嘉对币圈的监管日益严厉。在2017年94事件所确立的区块链项目发币规则，大致可以定性为“可以发币，但不可以融资”，各类区块链项目发币是被默许的。然而近期（10月23日）央行银行法《征求意见稿》中，明确指出：为防范虚拟货币风险，禁止任何单位和个人制作和发售数字代币，来替代人民币在市场上流通。央行这个意见稿是为了《银行法》推出做最后准备，所以法律上，发币也将被禁止，从这个角度看，监管的严厉程度相比94阶段又进了一步，不但是融资被禁止，发币也被禁止了。

这种政策上的趋势开始深刻改变国内币圈格局。11月10日，我们熟悉的内容平台财路网公告终止了原定的上所计划，CLC新的格局是一种可兑换积分。蓝调相信在国内区块链行业中，类似财路网这样操作的未来还有不少的项目，原来想发币的都必须改变计划，否则就是撞在枪口上。这种情况还不会限于新项目上币，很多原来已经上币的项目也会对已发行币种进行一些改造和包装，以逐步趋向法律合规，代币这个词会在国内币圈成为一时禁忌，这是未来数年的大趋势。

原来的币圈发币上所，我们可以用一个词汇来概括，那就是“区块链的金融化”路径，区块链项目所发行的通证，上所交易，其实就是将某种项目价值（例如平台币的手续费收益，当然很多不过是空气币，没有任何价值）包装成一种金融产品。这是区块链的金融化，根据目前郭嘉政策的解读，显然，金融产品是必须被监管的、必须经过审核的。因此，郭嘉的政策态度是，此路不通，郭嘉不许可项目方自行发行和流通金融产品。

区块链的金融化在未来3~5年后，也许可能在一套监管和审批体系下被放宽，这个未来我们不去预测。那么，币圈仍然会发展，国外的币圈是区块链金融化的路径，那么，国内币圈在这几年就只能等待吗？有没有其他的发展趋势呢？在蓝调看来，在国内，未来币圈的格局很可能由“金融的区块链化”来成为主导。这与“区块链的金融化”是反向路径，同样词汇的先后次序换一换，意味着实质内涵的完全不同。这正反双向车道，暂时只能许可单向的车道。

何谓“金融的区块链化”？就是传统金融产品上链，成为区块链系统上可流通、可交易、可兑换的链上金融产品。可能的范围包括：股票、其他证券（例如债券、基金份额等）以及积分等类别。

股票和证券上链是最直接的。虽然传统的股票市场很完善，但这不代表它无法通过区块链科技来改进，尤其是注册制下的非主板股票。我们知道，股票主板IPO是很繁琐的，非常多的手续，各种记录文件，在浅的层次，将所有历史记录和文件区块链化，本身就是对股票市场效率的提高。更高的层次，是解决在线股票交易结算问题，区块链 “交易即结算”的技术特点实在是非常吸引人。如果底层技术改用区块链，意味着股票等证券的交易效率会打幅提升，现在币圈的交易所可以7天24小时不间断交易，而股票市场交易时间则相对只有几分之一。所以不要以为股票市场已经很完善，让股票上链交易就没有吸引力，其实很有吸引力。结算效率大幅提升和交易流动性（长时间开市交易）扩大怎么会没有吸引力呢？

在2015年，纳斯达克市场已经开始筹建LING，一个基于区块链技术的私募股权交易平台。LING作为发行Pre-IPO股票的平台，旨在促进私募证券市场股份通证化，打消信息及平台间的壁垒。虽然主板尚不可能，但对于次级股票，则可以稍微大点胆子试验。LING开了股票上链实验的先河，但肯定不会是最后一家。未来看到各种交易所在许可下增加实验，是很可能的趋势，而股票一旦上链，其实就是TOKEN，代表上市公司权益份额的通证，与现在多数币种并无本质区别，证券市场与现在币圈的交易所又有什么区别呢？都是中心化交易所，人家的信誉更好。

股票可以上链，其它证券资产自然也可以。典型的例如基金，现在是证券化地销售基金份额，而如果将基金份额通证化，发行TOKEN上链，显然也是一种典型的证券化通证。推而广之，其它债券等金融产品完全都可以做到。

除了完全合规的金融产品外，商业产品的积分通证化也是可行的趋势，而且是更大的趋势，只不过这方面在政策上相对困难一些。某些时候，就如同币圈发币一样，是在打擦边球。举个例子，已经烟消云散的当年大牛股乐视网，就是贾跃亭当年的旗舰公司，曾经在2018年推出一款电视盒子，叫一链盒子。一链盒子是一个可以挖矿的电视盒子。用户将闲置的宽带通过一链矿盒共享给社区，社区按算法回赠OC积分作为激励，当时这个盒子售价599元。这种玩法，其实与我们熟悉的币圈虚拟货币并无二致。贾跃亭的这个做法倒不算是发空气币，最主要还是想吸引客户，扩大流量。这种偏虚拟货币的做法在现在当然也不可能，但不排除其他的合法合规积分通证化，如果积分是合法合规的，那么各种通证化模式的法律风险就比较小。

行文至此，读者们可以很清楚地看出，现在币圈“区块链项目金融化”与蓝调本文所述“金融产品区块链化”的重大区别，关键就在于后者的金融产品是事先合规的，已经合规的金融产品通证化，不过是流通和交易的形式不同与传统，不涉及法律问题，某种意义上，是传统金融产品的与日俱进。

蓝调相信，金融产品区块链化在监管加强下较为易于突围，有可能逐步替代目前币圈的路径，成为未来中国币圈的主流。至少，这是币圈可能的一种未来。

以上就是蓝调对于国内币圈在监管寒潮下未来可能发展变化的一些思考和研判。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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