币圈都在说灰度，作为一名炒币者，你真的懂吗？

币圈方面

灰度投资从2013年底开始运营，它最初的想法是创建传统华尔街投资者熟悉的基于比特币/加密货币的金融产品。刚开始的时候，灰度的业务起步缓慢，直到2016年，还很难说服人们投资比特币或任何其他加密货币。但现在故事已经完全不同了，灰度已经成长为全球最大的加密资产管理公司。其管理规模已经令很多传统资产管理公司相形见绌。我们看一下数据概括。

管理总资产：98亿美元（截止2020年11月14日）

投资产品数量：10 l

员工人数：21 l

比特币信托（GBTC）基金管理的资产：82亿美元，占比84%

在灰度旗下的10支信托产品中，9支是单资产，1支是大盘组合。灰度所有的产品都是纯被动的指数型基金，通俗点讲，灰度做的工作就是帮投资者买入加密资产，并一直保管，没有任何有附加值的投资策略。

针对不同产品，灰度收取的管理费在2%-3%之间，锁定时间为6或12个月。灰度的前三大持仓是比特币、以太坊和大盘指数，其中，比特币的占比远远超越其余资产。

从灰度每个季度不同产品的资金流入情况可以看出，比特币一直是最受欢迎的产品，其次是以太坊，其他产品的占比都很小。

灰度今年的增长十分惊人，前三个季度的新增资金已经超过了前面6年的总和，其中有很多天单日流入资金都超过1亿美元。这也是为什么近期越来越受到市场关注的原因。那么灰度“吸筹”的动力是什么？

其实灰度相比传统金融产品有一些明显的缺点，包括无法赎回、高溢价和高费用（比同行高一倍以上），但即便如此，灰度的产品仍然受到追捧，其原因在于美股市场对比特币的需求。

目前在美国还没有公开交易的比特币ETF，但GBTC提供了类似的功能。它主要有三个优点：

1、个人投资者可以在自己的股票账户中直接买卖GBTC，这对于投资者来说没有学习门槛，他们习惯于这种受监管的市场。

2、通过IRA,401k等账户可以获得税收优惠。

3、GBTC比比特币更简单易懂。投资比特币信托可以让人们获得比特币的敞口，而不必担心如何存储、合规或单独纳税。

总结一下就是，GBTC是美股市场普通投资者进入比特币的第一个投资工具，并且目前还没有竞争对手。但由于绝大部分个人投资者达不到合格投资人门槛，无法直接参与GBTC的私募，只能在二级市场购买。这种情况就造成GBTC供不应求，从而导致GBTC相对比特币价格长期存在很高的溢价。

GBTC的长期溢价吸引了很多对冲基金的套利。简单来说，他们以合格投资者的身份参与私募，获得没有溢价的GBTC，并对好相关对冲，然后在半年后把GBTC卖给美股市场的散户投资者，获得高额溢价收益。

总结一下，灰度不断“吸筹”的原因在于：美股市场缺少比特币和加密资产的投资工具造成比特币敞口供不应求，极高的溢价吸引了很多对冲基金的套利活动。这种情况往往在牛市的时候更为明显，所以，当我们看到灰度不断增持比特币的时候，意味着套利机构对GBTC溢价的乐观预期。

最后，灰度对比特币市场的影响是什么呢？首先，灰度对比特币的供需格局产生了很大的影响。最近5个月，灰度平均每天的新增持仓量是918个比特币，而同期比特币每天的挖矿平均产出量是1002个，也就是说，单独灰度一家基金就把每天92%的比特币产出买走了。除了灰度之外，矿工和巨鲸也在囤币，交易所的比特币不断流出，这些因素使得近期市场上比特币越来越稀缺。这也是半年来比特币价格表现优异的关键原因。

其次，其他巨鲸可能随时会抛售比特币，但灰度不能，因为灰度信托的比特币是无法赎回的，这就造成了灰度“只买不卖”的说法。这是因为，灰度信托的投资者只能在美股市场上抛售灰度信托的份额GBTC。即使大规模的抛售导致GBTC相对比特币严重折价，因为无法从灰度赎回比特币实物再到加密市场套利，所以，美股市场的抛售无法传导到加密市场上。假设一种极端情况，灰度永远不开放赎回，那么灰度持有的这些比特币将“永久锁仓”，从比特币供应中消失。

不论如何，值得肯定的是灰度投资对比特币和加密资产的市场推广和用户教育做出了很大的贡献。它向几百万美国投资者提供了实际的加密资产风险敞口，如果没有灰度，这些投资者哪怕对加密资产很感兴趣也很难会去加密资产交易所开账户购买。也就是说，灰度增加了加密资产的可访问性。相信灰度在这轮牛市中，还是会继续成为最大的入口之一。当然，最近PayPal的入局也带来了新的格局，不过，那是另外一个话题了。

外汇方面

昨日交易总结：目前在持情况。

今日交易计划：

1、欧日，123.750附近做多，目标124.40

2、澳美，0.7330附近做空，目标0.7260

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编译者/作者：佛系华少

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