牛市的分歧|国内：灰度等机构需求拉盘牛￥￥国外：中国场外交易冻.卡导致流

一.比特币的上涨可能是由中国的供应紧缩引起的

下面是翻译的coindesk的一篇报道文章，今年比特币屡创新高，我们中国玩家一致认为是灰度场外GBTC高溢价套利需求推动的机构投资者入场的后果，而国外玩家也认为牛市有中国场外冻卡，导致流通紧缩的因素！

比特币的飙升部分原因是供应枯竭。

1.比特币的价格飙升可能受供应枯竭和需求增加的驱动。

那是因为面对政府对当地交易所的监管，中国的矿工正努力以迅速获得他们急需的现金的方式出售他们的加密货币。

总部位于新加坡的贸易公司QCP Capital在其Telegram频道中指出：“供应不足已经极大地推动了这次上涨的趋势，过去没有任何矿工活动所经历的大规模抛售。”

QCP对涨势的解释比其他一些流行的解释更为简单，也没有那么令人振奋，后者列举了宏观因素，例如对冲货币和财政纪律的需求，发达国家通货膨胀率的上升以及将收益率作为主要因素价格飙升的原因。

矿工大多使用现金进行运营，几乎每天都将其持有的比特币出售给市场，以支付其费用，主要是电费，这些费用将以当地货币支付（对于在中国境内经营的企业，则为人民币）。这使矿工成为常客，他们的行为影响了市场价格。

但是，控制着70％以上的比特币算力或采矿能力的中国矿工一直面临着清算其持有的现金的挑战，因为许多人发现其银行账户和卡被冻结，这是中国政府在全国范围内打击电信欺诈和通过加密货币交易洗钱的行为。

QCP引用了一个中国加密货币观察家的博客，名称为Wu Blockchain，该博客发现，他接受调查的74％的矿工面临着用电困难。根据他在博客上的谷歌翻译，吴补充说：

“也有矿工说，由于无法出售货币来支付电费，采矿机已经关闭了一个月。”

“一些专门为矿工服务的场外交易公司也终止了业务。”

托马斯·海勒，在采矿池F2Pool原全球业务总监和采矿业和媒体公司HASHR8现在的首席营运官，证实了中国矿工的困境本周早些时候，说这是目前是一个‘挑战’为中国矿工转换比特币和USDT成现金。

自中国当局于6月开始冻结银行账户以来，该行业一直在遭受苦难，而且在过去的几个月中情况恶化了。

“矿池在9月初通过交易所出售了大笔比特币，但是由于他们最后剩下的法定出口渠道受到诸如徐明星等大交易所负责人和其他[场外交易]的逮捕的影响，采矿业仓促停止。” QCP Capital说。

QCP Capital关于比特币价格的注释，于2020年4月18日至11月18日。

据QCP Capital称，矿工的出售使比特币价格从大约12,000美元跌至10,000美元。然而，在10月加密货币交易所OKEx的账户被冻结后，供应枯竭了。

这种情况再加上机构参与度的增加或现货市场的大量购买，造成了供应紧缩，从而导致了夸大的看涨动向。

2. 资金费率过高吗吗？

价格的急剧上涨通常伴随着资金费率的大幅上涨，这是交易所提供永续合约（无到期日的期货）所使用的机制，以平衡市场并指导永续合约的价格趋向现货价格。

当永续合约以高于现货价格的价格交易时，融资利率为正，或多头支付空投费用，表明购买压力更大。另外，当永续合约以低于现货市场的价格交易时，融资利率为负，空头向多头支付资金。

比特币永续合约资金费率（所有交易所）

很高的资金费率被广泛认为是牛市过度扩张的迹象，通常为价格回落铺平了道路。例如，随着比特币价格上涨至12450美元以上的数月高位，8月上半月的资金费率从0.008％飙升至0.078％。到9月第二周，该加密货币贬值至9,800美元。

这次，融资率一直稳定在0.010％以下，这意味着持有多头头寸的成本仍大大低于8月中旬。因此，有意义的修正可能继续难以捉摸，允许短期内进一步上涨，可能高于纪录高位。

根据QCP Capital的数据，现货市场的不平衡驱动价格，使得杠杆融资市场在最近的看涨走势中保持稳定。

全文完，祝您阅读愉快！

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编译者/作者：链本聪

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