无抵押稳定币的前世今生.窥探其未来的发展?

无抵押稳定币无疑是当前发展最快同时也是投资者利润最丰厚的模式，这种模式采用动态调整币的总发行量以挂钩对标的稳定币，我们现在就来看看无抵押稳定币的前世今生和未来的发展。

1、无抵押稳定币的鼻祖来自AMPL，一个通过动态调整每个持币人钱包余额的方式保证持币人在总发行量中占有的固定百分比，AMPL当前市值3.6亿刀，是rebase模式中市值最大的币种。

2、AMPL是中心化公司推出的产品，团队投资人和金库控股76.8%，因为采用了动态调整钱包余额的方式，导致其应用场景受到限制，你可能昨天钱包里有10个AMPL，看到一个价值10AMPL的商品希望购买，结果打开钱包发现余额只剩8个了，这还怎么用啊？

3、YAM采用和AMPL一致的通胀通缩模式，但以fair launch模式推出，吸引了大量社区支持，但是仓促上线时bug导致项目几乎死亡，后来经过社区不断努力至今依然生存，市值1200万刀。YAM的挖矿模式后续被诸如Sushiswap等一系列流动性挖矿复制成为行业标准。

4、YAM之后产生了一系列类似模式的项目,其中最热的当属based，当前市值600万刀，based的社区异常火热，成为一小群玩家的另类游戏。

5、ESD针对AMPL钱包余额变动的弊病引入coupon模式实现通缩，通胀则采用质押后获得的方式，这种类似美联储发行美钞的方式吸引了大批大V的支持，包括CompoundCEO Robert Leshner等的力挺，经过一段时间的高速发展后，当前市值稳定在1.1亿刀。

6、ESD采用稳定币和管理币一体化的设计，同时余额稳定，为拓展应用场景开启了想象空间，但这个一体化设计又阻止了持币人将ESD做为稳定币在其他场景的应用，因为他可能更倾向于将ESD做长期质押以获得通胀时的收益，同时ESD coupon的设计并不完善，导致目前进入长时间的僵持停滞状态。

7、DSD是ESD的第一个仿盘，同时在一些机制和参数上做了优化，比如通过自动调整流动池数量保证每个epoch最多降价1/12以防止快速进入死亡螺旋，DSD当前市值270万刀，低价仿盘如果成为盘圈工具可能在其低市值时成为最佳回报项目。

8、BASIS在ESD单币种设计弊端的基础上用3个币种实现通胀和通缩，BAC对标现实生活中的美元，BAS对标拥有美联储投票权和分红权的股票，BAB对标美元债券，同时针对ESD coupon设计导致的僵持问题引入了债券金库，这种设计解决了AMPL和ESD的一系列问题引起了市场热潮。

9、 BASIS是匿名团队完全采用fair launch模式推出，在未开始通胀的情况下市值已经超过2700万刀，但其通胀合约因为bug问题导致延迟推出，预计正式通胀后其市值将快速超越ESD和AMPL，成为无抵押稳定币老大。

10、无抵押稳定币因为不采用类似MakerDao的主流币种抵押方式，完全基于算法和社区共识，类似美元在1971年和美元脱钩后完全基于美国的国家信用发行美元，这种机制发行的币种一旦成为真正的主流共识稳定币，最早的持币人将成为最大的赢家，因为他们将是未来铸币厂的原始股东。

无抵押稳定币的最大风险是来自ZF的干涉，发行团队如果是实名团队将快速被ZF干掉，所以要发展到DAl的规模发行团队必须是匿名团队，而做为投资者对匿名团队的信任和出现问题后的追踪将是一个巨大的考验，如何将风险和投资回报很好地平衡是目前一个比较大的挑战，让我们一起努力！

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编译者/作者：老凯叨币

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