全球第一个证券型代币国家标准公布

随着数字证券发行案例的不断增加，全球各国的监管部门、技术公司、行业组织正在采取一系列的非常积极的行动，规范和引导STO的全球采用。包括2020年初，美国证券交易委员会SEC大幅度修改相关证券众筹法案，以提高融资额上限和扩大投资人定义来适应越来越多的数字证券的发行合规要求。新加坡政府已经发放了3张数字证券交易牌照，用于建设合规的数字证券交易所。日本成立了由众多大型证券金融机构发起的自监管组织证券型代币协会—JSTOA。2020年8月，美国SEC批复了第一个以IPO合规方式发行的数字证券。据统计，2019年到2020年，全球共有接近300家公司采用证券型代币发行（STO）的合规方式进行资本募集。月度交易量也在大幅度上升，标志着产业的接受度在逐步上升。

随着监管部门更积极的接受STO，这种新型的发行证券型代币的募资方式，技术基础设施的完善也在不断增强。2020年12月，英国的国家标准机构BSI发布了证券型代币规范，这是该领域的第一个跨链标准之一。该规范名为PAS 19668，由区块链咨询公司QRC发起。指导小组包括伦敦证券交易所集团、OnChain Custodian、Tokeny、Blockckstream、BitGo、Prime Trust、Polymath等众多机构。

如果没有证券型代币标准，信息往往以不一致的格式呈现，使市场效率低下，并使潜在参与者望而却步。证券型代币发行（STO）的大规模应用必须通过标准化来实现。

从证券型代币发行(STO)开始兴起的2018年开始，陆续有业内公司提出了不同的证券型代币标准，包括在以太坊区块链上已经建立了ERC1400证券型代币标准，以及最新的由Tokeny提出的证券型代币协议T-REX等等。具体证券型代币标准的介绍，请参考加密金融实验室公众号的文章《证券类通证激荡数字金融大变局(五)》和《加密金融之路殊途同归，数字证券协议标准大融合时代来临》?。同时，最新的证券型代币标准PAS?19668是通过简化对每个代币的信息和属性的访问，实质性地促进透明度。PAS?19668对现有和即将到来的ISO标准的依赖将确保所有资产，包括传统和数字资产的一致性。

“发行人将信任BSI标准技术，对其技术提供商或代币分销商有更大的信心，这将推动STO募资活动的采用。”QRC首席执行官Shogo-Ishida说。“随着数字化在许多行业中的持续进行，PAS?19668将鼓励大家进一步采用将由区块链技术支持的证券数字化。我们希望大家能够欢迎该标准，并更安全、更方便地发行证券型代币。”

PAS 19668规定了证券型代币属性的要求，并规定了如何在任何分布式账本上构建和呈现代币发行商公开的信息。它还使用户能够在不同的区块链网络中搜索具有特定属性的代币。例如，鉴于一些代币可能只提供给经认可的投资者，一个希望购买代币的个人可以根据投资者分类要求等属性来过滤证券型代币。

BSI的数字标准负责人Tim McGarr说：“证券型代币允许证券被数字化，其方式有望提高金融系统的开放性和可操作性”。到目前为止，还没有一个跨区块链行业范围内的标准来规定证券型代币的相关信息和属性应该如何结构化和呈现。PAS 19668引入了一个跨链标准，统一了资产发行方披露的证券型代币属性的发布和访问。它规定了一致公布相关信息和证券型代币技术属性的要求。”

业界曾经成立了一个探索代币标准的行业组织--Interwork Alliance（IWA），但其成员倾向于代币化的企业级应用方面，比如埃森哲、微软和DTCC。同时，IWA有一个代币分类框架，并正在探索众多不同类型的代币，例如用于碳补偿。而PAS 19668则专门适用于证券型代币。

虽然PAS 19688是一个单独的国家标准，但它针对的是英国和全球证券型代币发行商。并且由全球的监管科技服务商、数字证券解决方案提供商、金融集团、托管服务商等共同完成，考虑了全球不同司法管辖区的监管合规要求，同时，也考虑了区块链基础设施的兼容性和互操作性，是一个非常有伸缩性和拓展型的应用标准。

“标准对于任何新行业的成熟都是至关重要的?”Onchain Custodian的CEO Alexandre Kech说。“PAS 19668已经利用了ISO 10962金融工具分类(CFI)标准，与预计将于2021年完成并向我们提供的ISO 24165数字化代币标识符结合使用时，它将具有强大的功能”

STO解决方案提供商?Magic Circle CEO?曲明认为：“拥有一个由BSI颁布的全球标准化的证券型代币的技术定义，对于STO的发展和增加采用就有极端的重要性。可以类比的是ERC20的实用型代币的大规模采用，极大的促进了区块链项目的全球发展。有了从技术角度定义证券型代币的统一方法，数据流和交易处理就能得到改善，从而实现跨地域和跨司法管辖区的更大程度的互操作性，可以更好的推动全球的资本市场体系的不同参与者之间的更无缝互动，甚至可以无缝的与去中心化金融实现互操作”

拥有证券型代币解决方案的Tokeny的CEO Luc Falempin认为，“促进解决方案的互操作性和数据的正规化是必不可少的。”

还有许多其他的区块链标准机构，从ISO等标准机构以及各个专注于证券型代币的组织和公司都在积极推广符合监管要求的证券型代币技术规范。世界经济论坛最近发布了一份报告，绘制了大多数正在进行的相关倡议，而这次PAS 19668标准的颁布，无疑将进一步让数字证券的普及和后续标准的制定奠定了基础。

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编译者/作者：加密金融实验室

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