比特币是伟大的非金融化（上）

你是否曾经有一个财务顾问（或者是父母）告诉你，你需要让你的钱增值？这个想法已经在全世界勤奋工作的人们的头脑中根深蒂固，它实际上已经成为工作这个想法的第二天性。

这句话被重复了很多次，现在它实际上已经成为了工作文化的一部分。找一个高薪的工作，养老金账户里的钱有多少拿出多少，然后找一个一看名字就很有钱途的共同基金，然后看着你的钱增长。

大多数人每两周就会自动走上这条路，从不质疑自己的智慧，也从不意识到其中的风险。“聪明人”就是这么做的。现在，许多人把这种活动与储蓄联系在一起，但实际上，金融化让退休储蓄者变成了永久的风险承担者，其结果是金融投资成为许多人（如果不是大多数人）的第二份全职工作。

很糟糕的是，一直有人在为金融化站台，结果就是储蓄（不承担风险）和投资（承担风险）的界限变得越来越模糊，以至于大部分人认为这两种活动是一回事。相信金融工程是幸福退休生活的必要条件可能缺乏常识，但这是一种传统智慧。

也许你只是需要一种更好的货币？

在过去的几十年里，世界各地的经济，特别是发达国家（特别是美国）的经济，都在日益金融化。增加的金融化已经成为你必须让你的钱增长这种想法的重要推手。

但是，“你必须让你的钱增值”这个想法本身只是在主流意识中才真正出现的，因为每个人都同样习惯了金钱会随着时间而失去价值的不幸现实。

货币失去价值→需要让货币增长→需要金融产品来让货币增长→往复循环

美元的购买力（1970 - 2020）

这种需求的存在程度，在很大程度上取决于货币会随着时间的推移而失去价值;这是起点，而最不幸的是，央行故意操纵了这一结果。大多数全球央行的目标是让本国货币每年贬值约 2%，并通过增加货币供应来实现这一目标。

如何或为什么无关紧要；这是现实，产生了一些结果的。未来的退休金不仅仅是能够以备不时之需，而是用于投资，并置于持续的风险之中，通常只是作为一种手段，与央行制造的通胀保持一致。

各国央行为了吸引此类投资而让货币贬值，导致此类畸形需求的产生，然后导致了此类投资的流行。过度金融化的经济是货币通胀的逻辑结论，它在抑制储蓄的同时，也导致了永久性的风险承担。

而打消储蓄的激励、强制人们承担一定风险的系统也会制造不稳定，既不能发展生产力，也不能长期维持。即使是最懵懂于世事的人也应该明白，但推动金融化和金融工程普遍化趋势的支配力量，就是货币媒介的破碎的激励结构。但货币媒介是所有经济活动的支撑啊。

从根本上讲，股份制公司、债券发行或任何集合投资工具在本质上都没有错。虽然个人投资工具在结构上可能存在缺陷，但集合投资工具和资本配置功能可以（通常是）创造价值。集中风险不是问题所在，金融资产的存在也不是问题所在。

相反，根本问题在于经济的金融化程度，而这正日益成为对破碎和被操纵的货币结构做出理性反应的意外后果。

当数以亿计的市场参与者意识到，开始认识到他们所用的货币是人为（而且是有意）制造每年稀释 2%的价值的，会发生什么？要么接受不可避免的衰退，要么承担递增的风险，试图跟上通胀的步伐。这意味着什么？

钱必须投资，这意味着它必须面临损失的风险。由于货币贬值从未减弱，这种循环将持续下去。从本质上说，人们在他们的“日常”工作中承担风险，然后接受培训，把他们设法存起来的所有钱都放在风险中，只要能跟上通货膨胀的速度就行了。

这就是仓鼠转轮的定义。拼命跑，只是为了保持原地不动。这可能有点疯狂，但这就是现实。这也不是没有后果的。

美元的仓鼠笼子

储蓄与风险

虽然储蓄和风险之间的关系经常被误解，但是，任何人一开始，如想积累储蓄，就必须先承担风险。风险的形式是投入时间和精力去追求别人重视（并且必须继续重视）的东西，这样才能得到报酬（并且继续得到报酬）。它从教育、培训开始，最终随着时间的推移，完善一门别人看重的手艺。

这是一种风险。投入时间和精力尝试去生产对其他人有用的东西并讨一个生活，同时也是默认地接受了未来的高度不确定性。如果成功了，结果可能是一个学生教室、货架上的一个商品、一场世界级的演出、一个全职的体力劳动工作，或者是任何其他人认为有价值的东西。风险是带着希望和期望，别人会补偿你所花费的时间和价值。

报酬通常以货币的形式出现，因为货币作为一种经济商品，允许个人将自己的价值转化为他人创造的广泛价值。在一个货币不受操纵的世界里，货币储蓄最好被描述为一个人为他人创造的价值与从他人那里消费的价值之间的差异。

储蓄只不过是推迟到未来的消费或投资；或者换句话说，它代表了一个人已经生产但还没有消费的过剩。然而，这不是今天存在的世界。现在的货币有美中不足之处。

中央银行创造越来越多的货币，这导致储蓄永久贬值。货币的整个激励结构都受到操纵，包括追踪谁创造和消费了什么价值的记分卡的完整性。随着央行任意分配更多的货币单位，今天创造的价值将确保在未来购买更少的货币。

货币的目的是保值，而不是贬值。在央行操纵下的货币经济学中，每个人都在不知不觉中被迫承担风险，作为储蓄贬值时替代储蓄的一种手段。货币储蓄的无休止贬值，迫使构成经济的机构承担不必要和不合理的风险。

每个人都被迫承担越来越大的风险，而不是简单地从已经承担的风险中获益。

Pierre Rochard 和 Nic Carter 在 Twitter 上讨论储蓄与投资

强迫一个经济体系中几乎所有的个人承担风险，既不是自然的，也不是经济运行的根本。相反，它不利于整个系统的稳定。作为一种经济功能，风险承担本身是有生产力的、必要的，也是不可避免的。

槽糕的地方在于，尤其是当个人被迫承担风险，作为央行制造货币贬值的副产品，不管承担风险的人是否意识到其因果关系。如果风险是有意识的、自愿的，并且是为了积累资本而承担的，那么它是富有成效的。

虽然区分生产性投资和由货币通胀引发的投资本质上是灰色的，但当你看到它时，你就知道了。当市场参与者努力改善自己和周围人的生活时，生产性投资就自然而然地产生了。在自由市场中冒险的动机已经存在。央行干预不会有什么好处，却会有很多损失。

当风险承担的起点更多是绑架而不是自由意志时，它就会产生反效果。这应该是直观的，这正是货币贬值引发投资的情况。要认识到，所有未来的投资（和消费）100%来自储蓄。操纵货币激励机制，特别是创造一种抑制储蓄的机制，只会扭曲未来投资的时机和条件。

它迫使各地的储户参与投资，毫无必要地点燃了消耗所有货币储蓄的导火索。它不可避免地创造了一场烫手山芋的游戏，没有人想持有货币，因为它会贬值，而事实恰恰相反。

你认为这个世界会产生什么样的投资？而不是一个适当的激励来拯救，央行货币的冰块融化诱导周期的永恒的风险，让大多数的所有储蓄都几乎立即放回在金融资产的风险和投资，要么由个人直接或间接接受存款的金融机构。

更糟糕的是，这两项业务已经变得如此混乱和混淆，以至于大多数人认为投资，尤其是金融资产，是储蓄。

毫无疑问，投资（在金融资产或其他方面）并不等同于储蓄，中央银行诱导的风险承担也不正常或自然，这对储蓄产生了抑制作用。任何有常识和现实生活经验的人都明白这一点。

即便如此，它也无法改变金钱每年贬值的事实（为确实如此），对这一事实的认识非常理性地支配着人们的行为。每个人都被迫接受一个人为制造的困境。你必须让你的钱增长的想法是说过的最大的谎言之一。

这根本不是真的。央行制造了这种错误的困境。央行曾耍过的最大花招是让世界相信，个人必须永远承担风险，只是为了保存已经创造（和保存）的价值。这是疯狂的，唯一可行的解决方案是找到一种更好的货币形式，消除系统性货币贬值所固有的负面不对称性。

这就是比特币背后的理念。这是一种更好的货币形式，它为所有人提供了一条可靠的退出途径，让他们不再像仓鼠一样懒惰。

伟大的金融时代

无论人们是否认为这是个被操纵的游戏，还是仅仅承认持续的法币贬值是一个现实，世界各地的经济体都被迫适应一个货币贬值的世界。虽然其目的是诱导投资和刺激“总需求”的增长，但当经济激励被外生力量操纵时，总会产生意想不到的后果。

即使是最愤世嫉俗的人可能也希望世界上的问题可以通过印钞票来解决，但话又说回来，只有孩子才相信童话故事。印钱非但不是消除问题的魔法，还会导致问题一再地出现。现代经济的结构已经彻底被货币创造的过程改变了。

美联储可能认为它可以印钞作为一种手段来诱导生产性投资，但它实际上产生的是投资不当和大规模过度金融化的经济。由于货币贬值和操纵信贷成本的影响，经济已经变得越来越金融化。

完全没有脑子的人才看不到其中的关联：被人为制造贬值的货币、没有动力持有货币、（包括信贷系统内的）金融资产的迅速膨胀；因果关系如此明显。

银行和财富管理行业也是在相同的作用下形成的。那就是美联储和发达国家经济通过货币通货膨胀的金融化。通过制造货币来损失价值，金融产品的市场就会出现，否则就不会出现。

金融产品的出现，是为了帮助人们用金融手段走出美联储制造的这个大洞。人们需要承担风险，并试图创造回报，以弥补因货币通胀而造成的损失。

资料来源：Statictica

来源：Statictica

随着时间的推移，金融行业在经济中所占的比例越来越大，因为在一个货币不断贬值的世界里，对金融服务的需求越来越大。股票、公司债券、国债、主权债券、共同基金、股票 ETF、债券 ETF、杠杆 ETF、三杠杆 ETF、分拆股份、抵押贷款支持证券、CDO、CLO、CDS、CDX、合成 CDS/CDX 等。

这些产品都代表着经济体的金融化，而且货币功能损坏越严重，这些产品就越重要（需求越多大）。

每一次向资金池、打包和再打包风险的增量转移，都可能与支撑经济的货币固有的激励结构受损以及制造货币增长的需求有关。

再次强调，这并不是说某些金融产品或结构不创造价值；相反，问题在于，金融产品被利用的程度，以及风险被置于风险之上的程度，在很大程度上是一种故意打破的货币激励结构的功能。

随着美联储将每年 2%的通胀目标正常化，绝大多数市场参与者都已进入梦乡，但想想这一政策在 10 年或 20 年后的后果吧。它代表了 10 年和 20 年的货币储蓄的 20%和 35%的复合缩水率的损失。

如果整个社会的每个人都需要重新创造或替换他们 20%到 35%的储蓄，只是为了保持在原来的位置，你觉得这个世界会变成什么样？

总体影响是大规模的投资不当；这些投资，如果人们不被迫承担不明智的风险，仅仅是为了弥补当前储蓄的预期未来损失，就不会发生。

在个人层面上，这意味着医生，护士，工程师，教师，屠夫，杂货商，建筑工人等被转变成金融投资者，把他们的大部分储蓄投资到华尔街金融产品，承担风险却以为没有风险。

随着时间的推移，股票只会上涨，房地产只会上涨，利率只会下降。

对于 Davey Day trader 来说，怎么做到的、为什么要这么做，都是一个谜，而且也不重要，因为在他们看来，这就是这个世界运作的方式，而每个人都相应地做出自己的行动。

放心，这一切都将以糟糕的方式结束，但大多数人已经开始相信，投资金融资产只是一种更好（也是必要的）的储蓄方式，这决定了人们的行为。“多样化投资组合”已成为储蓄的同义词，以至于人们不认为它承担风险，也不认为它是一种风险活动。

尽管这与事实相差甚远，但我们的选择要么是通过投资承担风险，要么是把储蓄留在一种肯定会在未来买得越来越少的货币媒介上。

从储蓄的角度，这其实是进退两难。在这场扭曲的比赛中，人们要么被迫上场，要么不能入场，没有人是赢家。

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编译者/作者：FilCloud

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