DeFi上升-金融市场监管的终点？

专业律师Lutz Auffenberg及其律师事务所Fin Law专门从事金融科技和创新技术领域。 特别是，区块链技术及其法规是他活动的重点。 在他的客座文章中，他谈到了DeFi和金融市场监管的上升趋势。

这篇文章首先出现在Fin Law博客上。

几个月以来，处理分散式金融市场中的应用程序的项目变得越来越重要。 术语“去中心化金融”（Decentralized Finance）简称为“ DeFi”，意指去中心化智能合约应用程序（dApps），使用户无需参与中央服务提供商即可在金融市场开展业务。 最突出的例子是去中心化交易平台（DEX），它无需中央平台运营商，即可为用户提供通过区块链基础设施上的自动智能合约将加密价值交换为其他加密价值的选项。 无论如何，根据德国银行监管法律，加密货币价值交换平台的操作通常是一项需要许可证的活动，因此，平台操作员不得在未经负责的监管机构BaFin的许可以及其后的监督下操作平台。 BaFin和德国联邦银行。 如果没有交换平台而是运营商，那么就会出现金融市场监管起点的问题。

DEX作为没有操作员的多边贸易系统

根据德国银行业监督法，在操作用于加密值的交换平台时，要同时考虑数笔银行交易或金融服务的实现，这可能会导致授权要求。 可以想象，通过投资经纪，自营交易，金融佣金业务或以多边贸易系统的形式来运营一个交易平台。 为了根据《银行业法》（KWG）在随后的机构监督下触发许可证要求，该活动必须由可以作为监管义务收件人的运营商进行，尤其是因为KWG仅在“某人”要求时才需要许可证（法律用语：“谁”）在德国从事银行业务或提供商业或商业金融服务。 因此可以想象，去中心化交易所服务可以通过智能合约自动执行用户对加密货币价值的交易所指令，符合KWG的定义，属于多边交易系统，但不需要许可证，因为没有操作员。

发起者的具体贡献决定了是否需要许可证

在DeFi项目中缺乏经典的操作员并不是理所当然的事情，这可以作为事实而无需进一步检查项目实施情况。 相反，在个别情况下，也可以考虑将发起人或项目参与者在实施DeFi项目中的特定贡献归类为KWG许可范围内的一项活动。 例如，对于并非完全分散运行的项目，可能就是这种情况，但最终在后台存在一个中央实例，该实例为基础智能合约保留了管理员权限，以便能够影响处理交易。 在个别情况下，它将取决于此类管理员权限的特定范围，以便能够对项目参与者的操作员状态做出监督决策。 此外，只有在相关运营商也进行了商业或商业行为并且与德意志联邦共和国有特定联系的情况下，KWG的许可要求才会被考虑。

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DeFi需要新的监管方法

当前的金融市场法规在没有操作员的情况下几乎无法捕获DeFi项目。 DeFi系统通常从负责机构的监督中撤出，因此也从遵守金融市场法规合规性义务的义务中撤出。 但是，对于金融市场的稳定和完整性以及对投资者的保护而言，金融部门完全不受管制的区域意味着相当大的危险。 例如，代码中的错误可能导致对用户和市场的不可挽回的损害。 没有中央经营者，就不可能防止洗钱活动，根据洗钱条例，中央经营者必须执行审计，文件编制和报告措施。 没有操作员，就无法保证对机构的一般要求，例如提供适当和有效的风险管理以及足够的IT安全性。 因此，应尽快解决为DeFi项目建立有效和适当的监管制度的问题。 为了避免制定国家拼凑而成的法规，将欧盟委员会将该主题纳入加密资产法规（MiCA）的计划市场中是非常可取的。

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原文链接：https://www.btc-echo.de/defi-im-aufwaertstrend-endstation-fuer-die-finanzmarktregulierung/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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