比特币供应短缺吗？

交易所的比特币供应短缺吗？

是的，没有。

在牛市期间，交易所的比特币余额受到了很多关注，因为这些余额的变化十分突出。 在以前的牛市中，可以观察到的是，通常，随着比特币价格的上涨，交易所上的比特币余额增加了。 从图1中可以看出这一点，其中Glassnode整理了持有比特币的现货交易所的地址并进行了汇总。

从历史上看，即使比特币的价格横盘整理或下跌，趋势仍在上升。 在牛市期间这种趋势已经逆转，并且自2020年3月以来，交易所的比特币余额一直处于下降趋势。 这种趋势已经持续了一年多。 与上一次牛市或之前的牛市相比，从2016年7月到2016年12月的汇兑余额下降仅持续了六个月，然后在2017年开始上涨，而比特币的价格也开始下跌。 如果基本动力没有改变，并且2016年的外汇余额下降以及2017年的外汇余额下降是一个迹象，那么这次外汇余额的持续下降可能是一次主要牛市的准备。 这不是本文的主题，但是这种趋势主要是由Coinbase的资金流出所驱动，因此很可能是机构投资者和大型投资者所为。 这表明比特币在达到这个周期的最高点之前可能不会很快流回更大量的交易所。 因此，这种模式可能不会像2016/2017年那样重复出现，并且随着交易所交易中的比特币余额下降，比特币可能会创下历史新高。

图1.比特币：交易所的余额（堆叠）2011年8月17日至2021年4月19日

例如，与Coinbase相反，Binance最近看到大量的比特币流入。 这很可能是零售将比特币存入Binance来交易altcoins。

交易所中一般的比特币供应下降导致社区中的许多人（包括我自己在内）谈论比特币的供应短缺甚至供应紧缩，这将导致比特币的价格在供应枯竭时不可避免地在某个时候飙升。 诚然，比特币的供应量正在下降，但一旦您以美元的价格查看交易所持有的供应量，情况就会有些不同。 在图2中，从2017年开始显示交易所的比特币余额和美元的交易所比特币余额。 乍一看，似乎以美元计算，我们不能真正谈论供应短缺，更不用说交易所的供应紧缩了。 随着比特币的价格在2020年开始上涨，美元交易所的供应也一直在增加。

图2. 2017年1月1日至2021年4月19日，BTC和美元交易中的比特币余额。BTC交易所余额（来源：Glassnode），BTC价格以美元（来源：Investing.com）

尽管以美元计算的供应增加，这个减半的周期看起来令人印象深刻，特别是与2017年相比，但观察相对变化也很有趣。 在表1中，您可以看到在减半周期1（2012年11月28日至2016年7月8日），减半周期2（2016年7月9日至2020年5月10日）的最小和最大汇兑余额以及当前开始的减半周期2020年5月11日。

我已经计算出每个减半周期的供应量从最少的344天增加到最大的344天； 截至撰写本文时，我们距离第三部分（即2020年4月19日）还有344天。 您会注意到，在周期1中，与其他周期相比，增长幅度非常大。 正如我在我的文章“减半周期和比特币价格”中所显示的那样，周期1在价格性能方面非常出色，因此该数字似乎并没有太大的指导意义。

但是，周期2中的更改更相关。 在当前周期（直到当前日期，2020年4月19日）中，美元的供给大约增长了六倍，而在周期2中，则增加了近八倍。 这似乎是一个巨大的缺口，因为该缺口不仅受到交易所中比特币余额的影响，还受到价格上涨的影响。 虽然交易所上比特币余额的下降正在加剧这一差距，但比特币价格的上涨正在缩小这一差距。 在当前周期中，比特币的价格表现优于周期2。 现在，进入这个周期的344天，比特币的价格上涨了近550％，而在第二个周期中，比特币的价格在同一时间段内仅上涨了约307％。 这意味着如果以与周期2类似的价格表现，差距将会更大。

表1.周期中的344天的减半周期以美元为单位的外汇供应量计算。 交易所BTC余额（来源：Glassnode），美元BTC价格（来源：Investing.com）

为了解决这个问题，我通过调整表2中第2周期的价格来计算了该周期的外汇差额缺口。以美元计算的最小外汇差额与该减半周期的第一天相吻合。 当时，现货交易所大约有2888135个比特币。 然后，将比特币的数量乘以周期2的第一天的比特币价格。这使我们了解到，在周期2的价格下，以美元计算的最低交易余额为多少。 为了最大程度地平衡交易所，我也做了同样的事情。 在这个周期中，以美元计算的交易所的最大余额已在第338天使用约2,395,780比特币，大大低于第一天。 现在，我已将这个数量的比特币乘以周期2的338天的比特币价格。这样，我便有了针对周期2的价格进行调整的最小和最大数字。 这些使我能够计算假设的供应变化并计算两个周期之间的供应缺口。 根据周期2的价格进行调整后，以美元计算的交易所供应量仅增长了3.8倍，而未经调整的则增长了6.1倍。 这是一个很大的差异。 与表1中第2周期的将近八倍的增长相比，我们真的可以在这里开始谈论比特币交换平衡供应短缺。

表2.针对周期2价格调整后的当前周期统计信息。 交易所BTC余额（来源：Glassnode），美元BTC价格（来源：Investing.com）

尽管其他因素可以解释这两个周期的价格表现差异，但现货交易所上比特币供应的下降主要是由大型投资者推动的，而Coinbase似乎起了关键作用。

总而言之，仅查看交易所的比特币余额，我们就可以观察到供应持续下降的这一周期中的明显趋势。 另一方面，以美元计价的比特币供应量，趋势是在比特币价格表现的驱动下上升的。 当然，这种价格表现不受外部影响，也不受交易所供应的影响。 正如我所展示的，在不对价格进行调整的情况下，以美元计算的缺口已经很大，在对第二周期的价格进行调整之后，以美元计算的供应缺口变得非常大（第二周期增加了近八倍，而第二周期则减少了近八倍）。超过此周期的四倍）。 因此，一旦我们看了当前周期和周期2之间的相对术语，似乎就美元而言不仅是比特币，而且供应短缺。 在此之后，交易所的比特币余额是该周期中的一项重要指标，这值得仔细观察，以了解下一步比特币的发展方向，并且如前所述，这可能是大牛市的一种潜在手段。

这是Jan Wuestenfeld的特邀帖子。 所表达的观点完全是他们自己的观点，不一定反映BTC，Inc.或Bitcoin Magazine的观点。

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原文链接：https://bitcoinmagazine.com/markets/is-there-a-bitcoin-supply-shortage

原文作者：Jan Wuestenfeld

编译者/作者：wanbizu AI

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