浅谈流动性与DEX的发展

从Uniswap，Synthetix到我们的Crafting Finance等去中心化交易所，资产的流动性一直是其开发团队关注的重中之重，可以看到流动性一直是DEX明确的优化方向，随着DeFi的高速发展，各种不同的流动性解决方案的项目正出现在我们眼前。

Uniswap与流动性的斗争

老牌的去中心化交易所Uniswap在前几天刚刚上线了V3，此次改进的核心所在就是为了解决饱受诟病的资金效率问题，v3更新了其流动性添加工具，如我们所知的，Uniswap的AMM（自动做市商）是以交易对形式存在的，那流动性就仅存在于这个交易对的两个资产之间，这对那些拥有较大资金池的常规资产而言，因为有着套利者将Uniswap的交易拉回正轨，所以能保持较低的滑点，但是对那些较为小众的资产，流动性较小，一旦出现大额的交易单，便会出现非常之大的滑点。

而v3更新了流动性添加工具，可让用户将自己的资产添加到一个价格区间（币价±0.5%左右），由此在此价格区间内提供流动性，相比较与v2，v2仅仅是支持用户为某个币种添加流动性，此时的流动性是线性且平均的，v3则让用户可以选择自己想提供流动性的交易对的价格区间，这样聚合了交易对的流动性，非常大程度提高了资金效率。但Uniswap仍需要解决的是那些小币种的流动性，如何去激励用户提供小币种流动性并降低小币种交易的滑点

DEX之变革

再谈到Synthetix和Crafting Finance 在应对去中心化交易所（DEX）流动性问题所采取的方案， SDP（共享债务池）为其整个经济系统的核心所在，SDP即用户通过超额质押Token来铸造合成资产，再将所有合成资产都聚合到一个池子里面进行交易，理论上由于所有各式各类的合成资产都在一个池子里，这个池子可以得到接近无限的流动性。这是一个非常优雅的解决方案，各种资产进入池子的过程就像河流汇入大海，那用户在池子内的交易形式是怎样的呢？

当用户需要进场时，用户超额质押代币获得合成资产，以进行交易，用户离场时，燃烧他所持有的合成资产，并获得由预言机喂价再计算后得到的代币数量。

当用户在DEX内交易时，假设有两种资产rUSD,rBTC已经铸造完成进入池内，用户拥有rUSD且使用rUSD购买rBTC，那么DEX会将rUSD燃烧，并铸造等额的rBTC（由预言机喂价再计算后得到）

所以你可以看到在整个交易过程中，其实池子中的资产总量是不变的。而且因为交易过程只是燃烧原资产，铸造新资产，那么交易的滑点将会非常低几乎于没有滑点。而由于滑点通常随着交易量的增加而增加，因此零滑点对较大的交易的好处大于对较小的交易的好处。在此，SDP的模式很大程度上解决了在Uniswap上以往饱受诟病的滑点问题，同时小币种所对应的合成资产也在池子内，那么小币种的流动性也得到了保证。

SDP的进化

那么Crafting Finance和Synthetix两个项目都使用到了SDP，其中有何不同点？Synthetix只有一个SDP，将所有合成资产全部放到一个池子里，这会造成一些弊端，因为其铸造的各种类型合成资产都放在其中，但其中包含了数字货币资产，股票资产，或传统的期货资产等，那假设用户想在该池子内做多某种股票，他就会一定程度收到来自其他合成资产的影响，如果池子内其他资产的涨幅要比股票高，用户没有跑过大盘，那其实用户是在亏钱的，这是一个相对不合理的机制。而Crafting Finance则将SDP池的大种类进行了区分，如传统数字资产SDP，债券SDP等，即用户可以选择自己加入哪个大类合成资产的SDP。在遵循无限流动性的理念的同时又保证了池内资产种类的干净性，不受其他类型合成资产上涨或下跌所带来的影响。所以将这些不同属性的资产从金融属性上的拆分更符合接下来金融与DeFi结合，以及更符合金融原本的理念，这便是Crafting Finance目前在DEX的发展中交出的“答卷”。

在此之上，Crafting Finance 的团队还为DEX的发展提供了更创新的想法，假设我们已经有了加密货币与股票这两个单独的债务池，但我们又想更高效的利用两个池子的流动性及提高资金效率，那么可以引入一种新的合成资产，将两个单独池子的债务量按比例合并，此时加密货币和股票的债务池都可以一定程度的分享对方的流动性。这是Crafting Finance 在DEX流动性问题上的进一步探索，无限的流动性导致接近于0的滑点和更高的市场效率始终是我们探寻的方向，而此想法的具体比例参数我们的开发团队仍在商讨。

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编译者/作者：CraftingFinance

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