重新认识 Balancer：从 AMM 热门选手到代币价值发现平台

AMM 领域出师未捷的 Balancer，在 IDO 的潮流中显现出爆发的势头。

原文标题：《从 DEX 变成代币价值发现平台？是时候重新认识 Balancer 了》
撰文：梁雨山

如果当初 Sushiswap 没有先发制人，以吸血攻击+发币方式入局厮杀，如今的 DEX 市场又会呈现怎样的格局 ?

大胆猜测：Uniswap、Curve 依然稳居前二，Balancer 则在三甲中夺得一席。Uniswap、Curve 地位无需赘叙，二者市场份额之和已占据 DEX 半壁江山。Balancer 比肩前者原因何在？

回溯去年夏天 DeFi 大爆发时期，Balancer 作为首个引入流动性挖矿的 DEX，在市场效应以及自身机制设计推动下，其流动性在 6 月至 9 月间增长 3400%，成为当时足以与 Uniswap、Curve「平起平坐」的去中心化交易所。

不幸的是，在随后爆发的「Sushiswap 与 Uniswap 大战」中，Balancer 被迫「出局」，退出前三。同时，受 Uniswap 成功验证 AMM 模式影响，市场涌现出各类 Swap，Balancer 敌手开始增多 .....

Balancer 就此淹没在竞争激烈的 DEX 市场中了？不仅没有，它还在蓄势待发。Defipulse 最新数据显示，年初至今，Balancer 锁仓量由年初 5.8 亿美元增至 16.4 亿美元，涨超 175%，DEX 排名跃至第四，超越 Bancor、1inch 等竞争对手。同期，其用户量长增超 40%，突破 11 万；原生代币 BAL 上涨 270%，即将逼近历史高点。

什么力量在推动 Balancer 悄然增长？其是否有望再次进入 DEX 市场中心？从市场环境以及趋势演变角度，火星财经 APP 带你重新认识 Balancer （BAL）。

Balancer 借 IDO 之风再起势

让我们从细微处了解 Balancer 悄然生长的真相。

年初至今，Balancer 各项指标均在上涨。其中，2 月中旬成其快速发展的关键节点。根根据 Duneanalytics 数据，Balancer 周交易量、新增用户、BAL 价格在这一时期出现明显涨势。

Balancer 每周交易量

具体来说，Balancer 周交易量在 2 月 22 日当周达 7 亿美元，创历史最高水平；新增交易者一周增超 6000 人，同样进入峰值。至此，Balancer 用户量约 11 万人，较去年夏天增长 4.4 倍。

Balancer 每周新老用户量

截至 3 月 10 日，Balancer 用户累计达 112562 人

从时间线来看，Balancer 增长期与 IDO 走热基本重合。IDO 即 Initial DEX Offering ，被称为首次去中心化交易所代币发行（另一种说法为「首次 DeFi 发行」）。2 月以来，不少新生 DeFi 项目选择通过 DEX 完成首次代币发行，IDO 概念也因此走红。

据不完全统计，2 月至今，选择通过 Balancer 进行 IDO 的新生 DeFi 项目包括：

DeFi 保险协议 InsurAce

去中心化代码协作平台 Radicle

去中心化期权协议 SIREN Markets

波卡生态数据基础设施组件 Kylin Network

跨链流动性提供协议 HydraDX

预言机项目 Razor

.....

受 IDO 热潮影响，用户在 Balancer 上的交易行为激增，其锁仓量在 2 月陡增，于 13 日当天新增锁仓近 10000 枚 ETH，达去年 12 月以来最高水平。

2 月 Balancer 锁仓量

从 DEX 到代币价值发现平台

IDO 模式的诞生，最早可追溯到 19 年 6 月。当时，币安宣布 Raven Protocol （分布式深度学习协议）在其 DEX 进行 IDO。不过，由于当时用户反响并不积极，IDO 未能掀起太大风浪。

至去年夏天，随着 Uniswap 在流动性挖矿热潮下成功试验 AMM 模式，大量 DeFi 项目通过部署智能合约创建资金池发行代币。可以说，Uniswap 在 IDO 发展初期扮演启蒙角色。

但这并不意味着在 Uniswap 进行首次代币发行没有弊端。我们知道，在以太坊网络进行交易需要支付 Gas。而在网络不断拥堵的当下，Gas 费水涨船高，散户投资者与科学家、大户相比不具优势，因为后者可以利用机器算法和高 gas 进行抢先交易。

当持有大体量资金的科学家率先入场，资金池中的代币价格会被大幅拉升，这对散户投资者来说并不公平，也不利于代币价格发现。

在 Balancer 设计中，其通过推出流动性引导池来解决问题。不同于 Uniswap 要求 1:1 比例在池中存储代币，Balancer 允许项目方自定义设置资金池中的代币比例（最大偏差比为 2:98）。同时，项目方可以通过调整存储资产比例来降低代币价格，以防价格在初期因投机者大量涌入而失控飙升。

同时，散户投资者也不用担心被抢跑交易，并可使用任何代币购买流动性引导池所推代币。在流动性引导池设计中，所有投资者公平参与代币购买，新币价格波动性降低。

事实上，Balancer 早于去年推出流动性引导池，当时衍生品协议 Perpetual、流动性挖矿聚合器 APY.Finance 等 DeFi 项目均在其平台完成代币发行。不过，由于多数流动性挖矿代币于去年四季度暴跌，DeFi 投资市场收紧，发行新币的项目数量下降，Balancer 在代币价值发现方面的优势淹没在市场中。

而至今年 2 月，随着越来越多的 DeFi 项目发币，市场热度再度回升，Balancer 流动性引导池优势再次凸显，开始被更多项目方选为代币发行台。可以预见，如果 IDO 热潮进一步继续，其将从基于 AMM 模式的 DEX 进化为代币价值发现平台。

结语

从 Balancer 发展过程看，其作为率先启动流动性挖矿的 DEX，在 DeFi 爆发初期占据有利市场地位。但后续 Sushiswap 破局，以及 Uniswap 发币补短板的反击攻势，将曾活跃于市场中心的 Balancer「逼退」成为舞台下的观众。

然而，在 2 月爆发的 IDO 热潮中，Balancer 凭借流动性引导池机制为其争取竞争机会。但需要注意的是，从短期来看，其很难超越 Uniswap、Sushiswap 及 Curve。此外，尽管项目方选择 Balancer 作为代币发行平台，但最终还是会将资金池迁移至 Uniswap，去中心化隐私保护协议 HOPR 便是其一。

虽然 Balancer 短期内难与 Uniswap、Sushiswap 及 Curve 抗衡，但其有望凭借早期积累，以及 IDO 加持，最终在二线 DEX 赛场中突围。

来源链接：news.huoxing24.com

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编译者/作者：火星财经

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