供应动态在过去的一个月里，总共有16.07万BTC已经从非流动状态返回到流动性循环中。 这提供了在被我们的分析和启发式归类为非流动性后重新进入市场的间接供应量的衡量标准（请参阅本文中的更多详细信息）。
对节点而言重要的是，自2020年3月以来，这16.07万BTC仅占从流动到非流动的另一个方向移动的供应量的22%。这意味着74.4万BTC被提取到冷库（或等效）在过去的14个月中，尽管最近出现波动，但其中78%的资金仍未使用。
整个5月，非零 BTC 余额的地址总数有所下降，总共减少了120万个地址。与下降 60% 以上的交易需求和其他活动指标不同，非零地址（实际上花费了所有拥有的代币）仅比ATH下降了3%。与2017年的峰值相比，我们看到近四分之一的地址花费了他们的代币，这是一个相对较小的净变化。
它确实表明，市场的某些部分正在从拥有的地址中花费全部余额，这表明该部分市场的信念发生了转变。
非零余额地址实时图表
我们可以比较两个版本的支出产出利润率 (SOPR) 指标，可以看到大多数花费代币的人a)实现了损失，b)被短期持有者花费。下一张图解释关于SOPR 的一些初始点：
?SOPR值表示市场实现的利润(>1.0)或损失(<1.0) 的大小。更大的高峰/低谷意味着更大的利润/损失实现。
?aSOPR变体过滤器仅适用于小于155天的代币，用于捕获市场的新进入者，并过滤掉长期持有者。
?STH-SOPR变体过滤器仅针对使用时间小于155天的代币进行过滤，以捕获市场新进入者，并过滤掉长期持有者。
下图比较了aSOPR（整个市场减去中继交易）与STH-SOPR（仅限新市场进入者）。我们可以看到的是，两者都低于1.0，因此消费者在整个市场上实现了总体损失。但是，请注意STH-SOPR远低于aSOPR。这表明新进入者的损失幅度远大于市场平均水平。aSOPR 指标接近1.0表明任何实现利润的长期持有者或多或少被短期持有者实现亏损所抵消。
aSOPR与STH-SOPR比较实时图
长期持有者(LTH)持有的供应量开始加速上升。LTH状态的阈值是休眠155天的
UTXO。因此，接下来的图表主要描述了在2020年末至2021年1月3日之间购买且尚未花费其代币的投资者。
经过一段时间的LTH分发代币后，随着市场从1万美元上涨到6.4万美元的 ATH，LTH供应的净变化现在处于稳固的上升趋势（持有行为）。再一次，我们可以看到这个分形类似于2017年底的牛市和2018年初的熊市。这个分形描述了LTH停止消费、开始重新积累和持有现在被认为是廉价代币的拐点。
LTH头寸变化实时图
LTH现在拥有1090万个BTC，占流通供应量的58%以上。值得注意的是，与2017年峰值时的LTH相比，今天的LTH拥有230 万个BTC（+8%的流通供应量）。
这确实突出了一个直观的现实；更高的代币价格需要更多的资本流入来维持牛市趋势。它还表明，如果资本流入需求不存在，较少的代币分配可以进入本地/宏观市场。
LTH供应实时图
链上DeFi活动减慢链上活动的放缓自然不仅限于比特币和以太坊。上个月，COMP、AAVE、UNI和YFI代币的总链上活动，例如转移计数（顶部）和转移的美元价值（底部）显著下降。
这些指标简单但相当有效，可以作为衡量大众投资者情绪的高级指标，并且可以很好地反映价格趋势。
DeFi指标实时仪表板
最后，我们可以看到Uniswap的日交易量自5月中旬达到峰值以来下降了28%，这表明对代币的需求放缓。Uniswap的日交易数量已恢复到自2020年9月在“DeFi之夏”期间保持的约16万笔交易/天的长期基准。
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Glassnode链上周报(2021年第23周)
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编译者/作者：灰狼
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