纷至沓来

市场终于复苏了，在过去的两周里，如上一篇预测所提到的那样，供应冲击和轧空清算在7月17日至 24日的大概率变盘的时间窗口发挥了作用，在这波历史性的反弹中，比特币日线十连阳，价格从 2.9万美元的低点升至4.2万美元。

比特币目前受阻于42000美金，这是近两个月以来的强压力位。在本篇分析报告中，我们将进一步梳理链上数据，以判断市场下一步如何运行。此外，我们深入研究了长期投资者的买卖习惯，他们对于牛市的进程起到至关重要的影响。

摘要

·?宏观周期：来自小虾米和巨鲸投资者的活动数据佐证了比特币处于牛市中期。

·?供应冲击：供应冲击仍在持续，比特币被低估，价格需要上涨至55,000美元才能与市场中不断降低的代币库存相平衡。

·?强弱换手：筑底的两个月时间里，富有远见的投资者不断囤币，目前他们趁最后的机会在42,000美元以下大量买入。

·?矿工行为：自中国禁止挖矿后，全网算力正在恢复，标志着矿工抛售的结束。根据历史经验，这为日后数月的看涨行情创造了有利因素。

·?价格预测：我们目前面临 42,000美元的强劲阻力位，技术面指向回调。与此同时，链上基本面正强烈看多。与BTC在1月份创下2万美元的历史新高的情况类似，未来几日价格会在4万美元附近盘整（最多两周），当卖家筋疲力尽后，价格将快速上涨到5万美元。下一个主要的盘整区间会出现在5万美元至6.5万美元。

正文

供应冲击仍在发挥作用，目标价为5.5万美元

随着长期持有者强劲的购买力，可买卖的筹码正在快速从市场消失。虽然市场从两个月的沉睡中醒来，开始意识到供需失衡，但离给比特币正确定价还很远。

流动性供应冲击是市场上可供买卖的筹码与惜售锁仓的筹码的比值，通过长期持有者的筹码除以投机性交易者的的筹码计算得来。该指标使用了Glassnode提供的Liquid?Supply数据。

截至今天，Liquid Supply Shock指标的数值与5.5万美元时的水平一致。

在下面的图表中，我将Liquid Supply Shock调整为可视化水平振荡，以清晰观察当前出现的偏差。

尽管在不到2周内出现了44%的强劲反弹，但目前仍处于BTC 的大幅折扣时段。自2020年第四季度以来，我们还没有碰到过如此好的机会，当时不比特币的价格为1万美元，供应冲击发挥作用后，价格在短短数月内快速上涨至6万美元。

对比特币的强烈渴望

不断买入且不卖出的投资者是这个世界的 Rick Astleys（英国流行歌手Rick Astley，他在1980年代演唱了热门歌曲“Never Gonna Give You Up”，并且经常被制作成网络meme），不管发生什么，他们永远都不会放弃比特币。下面是此类投资者买卖行为的可视化图表。

当我们受阻于42,000美元的压力位时，长期投资者正在以前所未见的规模吸筹，这将导致供应冲击。

图表清晰地展示了Rick Astley的买卖行为决定了中期价格走势。过去 2 个月的底部横盘显然是一个“逢低买入”的区域。

小结：强烈看涨。

矿工重新上线

BTC?Hash?Ribbon可以跟踪全网算力的的增加和损失。我们正处于矿工恐慌性抛售后的灾后重建阶段，之前由于中国的禁令，全网算力骤降。

指标上Ribbon的恢复意味着矿工抛售（这是他们被迫停止经营时所做的事情）的结束。通常，指标的恢复为未来数月的看涨行情创造了有利条件。该指标在判读底部方面做得非常好。

小结：预示未来数月的上涨行情

宏观：散户的购买行为

通过观察链上数据，我们可以根据投资者的总持有规模将其细分为不同群体。在这里将可视化展现这些群体每天增加或减少他们持有的代币时的一系列行为，这将为未来的市场走向提供信号。

绿色和红色圆圈的大小表示散户实体的每天增减的代币数量。下方的蓝线用 30 天移动平均线绘制此图。

事实证明，散户（小于 1 BTC 的持有者）决定了牛市的中后期的走势。在上面的图表中，我们可以清楚地看到小虾米在之前COVID19下跌和当前的下跌非常积极地购买筹码，随着牛市发展投机气氛高涨，他们的购买量将继续攀升，如此看来，没有转入熊市的迹象。

小结：宏观看涨

鲸鱼也在反弹中购买

下面是巨鲸（持有超过 1000 BTC）筹码增减的可视化图表。他们倾向于长期投资，但也擅长把握市场机会。

上周，巨鲸的购买力非常强劲。这本身并不是一个可靠的方向信号，但鉴于虾米也在买入，便也支持了这次的价格走势。

当所有群体从小到大的买卖叠加时，图表变得更加清晰：

·?虾：< 1 BTC

·?螃蟹：1-10 BTC

·?章鱼/鱼：10-100 BTC

·?海豚/鲨鱼：100-1000 BTC

·?鲸鱼：1000+ BTC

所有投资者群体的每日买入卖出量

我们处在一个历史性的时刻，连续九天所有投资者群体都在买入。在过去十年的比特币行情中从未见过这样的情况。

当所有人都在购买时，卖家是谁？卖家是短线交易者，他们出售比特币，现货交易所的库存持续减少。

小结：近期看涨，供应冲击正在发挥作用。

宏观：巨鲸活动

有很多关于“巨鲸抛售”对价格产生看跌影响的讨论，大部分分析基于地址，这是有缺陷的。下面的图表是我对比特币供应分布的纵向研究的一个片段，结果是12年来供应分布呈现更加均匀的趋势。

现在我将强调与价格预测更相关的次要结果。巨鲸实体持有的比特币在牛市中呈下跌趋势，因为他们抛售比特币，可能是为了分散其巨大收益。

巨鲸的持有量从2021年2月开始减少，我们似乎可以以此判断牛市中所处的位置。（我们认为这是一个有效性较低的图表，因为这个周期可能与过去的周期不同。）然而我们想表达的主要观点是，巨鲸在一段时间内撤资并不是熊市的开始，反而当他们停止抛售时，我们应该担心，因为这才是熊市的标志。

小结：宏观看涨

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编译者/作者：BitBon

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