PaydexDAO估值拆解：以传统模式建立企业资产评估框架

区块链不仅仅是关于金钱。

比特币和其他数字资产的发明激发了现代技术专家重新构想金融和商业世界的活力。 这些技术人员旨在实现的愿景不仅仅是支付系统和其他金融工具。 基于区块链的大型生态系统和项目预示着未来，在线用户可以以匿名的方式进行协调和交流。

这种未来的形态正迅速成为焦点，并以称为“去中心化自治组织”或 DAO 为中心。这些 DAO 的运作假设与当今许多传统法律实体和其他商业协会不同。 DAO 不是由董事会或经理运营，而是旨在由民主或高度参与的流程或算法管理。 DAO 不是在一个或少数几个司法管辖区运营，而是遍布全球，将数千、数万或数十万的成员拼接在一起，无论他们的实际位置、背景或信仰如何。 DAO 通常试图避免书面协议或其他形式的法律手续，成员主要同意使用软件和代码规则来遵守和管理他们的事务。

追溯到2019年，DAO迎来了大爆发，各种新概念层出不穷。发展至今，不同DAO的目的、商业模式也是截然不同的。然而，DAO本身的概念及理论仍在演变，所以目前“DAO分类”的方法也不是唯一的。

按照应用场景：

投资类DAO—以盈利性为主要目的。DAO成员之间集体决策，共同投资，可以分配和转让份额和其他资产。例如MetaCartel、DAOSquare、DuckDAO等；

资助类DAO—可以用于根据设定的标准自动授予开发资金。例如Moloch等；

协议类DAO—主要是代币持有者参与协议治理服务，包括参数调整、业务决策等治理内容。例如MakerDAO、Compound、Uniswap等；

项目类DAO—通过去中心化治理进行管理，代币持有者可以对项目的方向、技术决策、产品形态等进行投票。例如Badger DAO等；

NFT DAO—最近的NFT热潮见证了NFT DAO的繁荣。在NFT市场实现指数级增长的一年里，DAO在其中起着不可或缺的作用。例如Flamingo、Metafactory等；

按照技术层级：

共识层DAO—共识层包含共识算法和共识机制，能让高度去中心化的节点在区块链网络中高效地达成共识。其中，比特币网络已经表明，代币可以被用作指导网络节点的经济行为。此外还有以太坊、Dash、波卡等；

应用层DAO—应用层拥有各种应用场景和案例，是用户可以真正直接使用的产品。例如MakerDAO、Moloch、Aave等；

中间件DAO—主要是支持运营和协作的去中心化基础设施，为治理提供工具。例如Aragon、Moloch、MetisDAO等；

DAO 的早期例子表明，至少与现有的合法组织结构相比，DAO 可能具有运营优势的几个领域。 DAO 参与者向 DAO 贡献数字资产，并作为成员加入，只需在他们的手机或基于浏览器的区块链钱包上点击几下。使用区块链技术，资产的移动会在几秒钟内发生（并且可能随着时间的推移甚至在几分之一秒内发生）。

由于这些特征，DAO 使不同的人群能够通过互联网汇集资金，表现出与早期基于区块链的代币销售（或首次代币发行，ICO）相当的能力。从 2016 年末到 2018 年年中，企业家（有时是邪恶的行为者）通过代币销售筹集了数十亿美元，为开发新的软件应用程序、网络和平台筹集资金。这些相同的能力现在通过 DAO 体现出来。 DAO 现在不是利用区块链技术的力量为单个软件开发项目提供资金，而是用于汇集资金以从事风险投资类型的投资或其他形式的投资活动。

事实上，许多新的 DAO 正在建立在第一个与 DAO 相关的实验中的经验基础上，该实验被命名为“去中心化自治组织”或“DAO”。这种早期的 DAO 结构通过在 2016 年销售基于区块链的代币（现在价值数十亿美元）筹集了价值超过 1.5 亿美元的以太币。与传统的风险投资基金一样，DAO 旨在投资年轻的技术项目。但与传统的风险投资基金不同的是，DAO 的投资决策由其成员民主管理，而不是由一小群高层管理人员或普通合伙人管理。尽管由于技术漏洞，DAO 的生命周期很短，但 DAO 已经激励新一代技术人员重新启动类似的 DAO 实验，旨在遵守现有法律和法规。

目前，Paydex DAO 的参与者签署可基于区块链的交易并记录在区块链上投票的证据，通过资本贡献、所有权余额或 DAO 原生代币的所有权来评估比较投票权重。通过依靠区块链进行投票，成员可以以密码方式验证成员投票的结果，并根据身份是否与用于投票的地址、谁投票以及如何投票相关联。

Paydex DAO 的成员的决定对组织的所有成员（甚至可能是公众）公开进行审计，有助于确保决策程序规则得到遵守，并降低与错误计算投票相关的潜在风险。支持当今一些参与式 DAO 的智能合约还提供投票授权，降低基于代理的投票计划或替代投票结构的成本，从而降低征求成员反馈和意见的成本。

其次，由于 DAO 固有的数字性质，Paydex参与式 DAO 的投票机制更加精简且成本较低。投票不再需要纸质邮件或安全的电子代理服务，因为它们是通过区块链进行管理的。 因此，基于 DAO 的投票经常持续进行，而不仅仅是在一年中的预定时间。对成员投票的更定期和更精简的依赖实现了私人订购的、特定于公司的决策权分配。 DAO 成员自己在组织管理中承担更大的角色，而不是中央管理者，这在经济上变得可行。因此，成员的意见通常专门指导 DAO 的方向。事实上，构建这些系统的技术人员通常希望授权大量人员参与与 DAO 相关的决策，旨在消除对一个或多个中央管理者的需求。如果有效，这种方法可能会质疑公司治理的基本原则：将管理权力分配给董事会及其首要地位。

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编译者/作者：Paydex

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