熊市陷阱

上周市场去杠杆导致BTC大幅下跌，日内发生了1万美元的剧烈波动。我们原本以为会出V形反转，但这并没有发生，取而代之的是横盘整理；与此同时基本面发生了积极的变化，本篇更新以帮助大家理解目前市场的情况。

摘要

宏观和中期：资本涌入市场，支持今年年末到2022年的再次走强的观点。

短期：包括巨鲸在内的短期和长期投资者现在都在利用这次回调的机会买入。与此同时，波动率再次收敛。基本面与价格形成分歧，它表明价格回落是一个熊市陷阱（K线诱使人们看跌，而价格将很快回升）。我们在7月份经历了类似的处境，当时价格暴跌至2.8万美元，然后强劲反弹至5万美元以上。

价格预期：一旦吸筹完成，价格将回升至5万美元以上的范围，预计下周发生。

对价格预期的信心：中等（由于股票市场的最近疲软，特别是标普500指数，BTC可能会受到拖累）

正文

9.7杠杆剧震

下图反映了合约市场的情况。合约市场是投机者的一个热门选择。但我们需要注意的是，合约市场中持仓量虽有升高，但远未触及历史上狂热的程度，即没有达到容易出现灾难性去杠杆行为的范围。

为了寻找暴跌的答案，我们可以再观察一下USDT的借贷利率，它显示了在崩盘之前USDT的借贷水平非常高。对此，我们认为，除了衍生品之外，现货市场的综合杠杆率过高也是触发下跌的原因之一，二者叠加导致了9月7日晚上比特币价格大幅回撤。

当价格下跌，多头遭遇清算，衍生品市场的风险释放。接下去主导市场的将是现货买卖行为。

投资者持续买入

虽然最近3天的价格一直处于横盘整理没有反弹，但是不同群体的投资者都在买入。

如下面的供应冲击图表所示，长期和短期投资者在过去?48?小时内都进行了大量购买。

特别是被称为“Rick Astley”的投资者达到相对的购买高峰（见下图）。?“Rick Astley”是我对那些几乎没有出售经历的投资者的昵称，他们在未来短时间内出售他们手中筹码的可能性很低。

通过观察交易所资金的净流量，情况变得更加清晰，投资者不断从交易所购买，并提币存到自己的冷钱包。

最后，我将此图表添加到跟踪巨鲸买卖比率的组合中。这些是持有1000或更多BTC的投资者，他们一直在增持。

价格稳定数据表明存在熊市陷阱

鉴于供需数据强烈看涨，下行空间有限。 迄今为止的下跌由市场里的杠杆作用导致，这来自投机者，而不是来自投资者的抛售，没有基本面的支持。相反，投资者正在大量买入，不言而喻控制长期价格的是投资者。

现在将市场与波动率数据结合起来看，可以发现巨大的波动即将发生，对此我们认为，回调只是一个熊市陷阱，而之后将迎来更大程度的上涨。我们在之前3万美元的底部区间看到了类似的价格走势。

宏观：大量资本涌入回归

虽然传统市场熟悉市值指标，这是评估区块链网络价值的一种方式，但比特币有一个更加精确和有用的实际市值（Realized Cap），当我们知道持有BTC的投资者进行购买的时间和价格，便可以了解比特币网络组存储了多少资本。

跟踪比特币实际市值的变化，继而可得出比特币网络中资本的变化。在下面的图表中，清晰展示了目前的情况：

在接下来的几周内，如果购买趋势继续下去，我们将再次进入绿色区域，该区域历史上是市场持续看涨的区域。 这一观点与我们的长期需求和供应分析（见BitBon往期文章：《百花齐放》）一致，该分析表明BTC即将再次进入抢购高潮阶段，并为今年年末和?2022?年的强劲看涨行情做好准备。

ETH实况分析

与比特币相比，以太坊的供需基本面没有特别强势，处在正常范围。

下面我绘制了ETH的市场占有率。技术分析看来它处于一个非常明确的价格整理中，形成了一个上升三角形，这种形态通常是看涨的。

我的预期是ETH在尝试突破历史新高前需要进一步整理巩固。它已经超卖了，接下去的短期走势是看涨的，无论是USDT还是BTC交易对。

山寨币实况分析

如比特币市场占有率图示，山寨币市场现在处于强劲的看涨趋势中。 由于BTC在去杠杆化后被迫进行整理，这为一些优质品种提供了合适的土壤，以继续其相对于BTC汇率的上涨。

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编译者/作者：BitBon

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