DeFi 资产保护指南｜Arbitrum 上线热度只增不减，土矿趁火打劫

撰文 : 野比大雄

盲目的狂热：新生态下的土矿狂欢

以太坊 Layer2 网络 Arbitrum 上线后，市场反响异常踊跃，短时间内高达 22 亿美元资金涌入。

这些热钱大多盲目涌入了土矿之中，不到一个月，多个土矿崩塌。所谓土矿，大都是通过超高挖矿收益率吸引用户，有较大崩盘风险或币价暴跌风险的挖矿项目。

投资者被炫目的高收益冲昏了头脑，迅速涌入也被迅速套牢，最后得利者只有项目方。

甜蜜的毒药：土矿为什么会让你亏钱

那么到底什么是土矿，土矿又是怎么什么让你亏钱呢？

1. 高收益本身带来的经济模型缺陷

土矿的业务逻辑多为质押一种 TokenA 来挖更多 TokenA，但是土矿本身没有业务，TokenA 本身也没有任何价值，唯一的增长逻辑来自未来挖 TokenA 而产生的购买量。

于此同时，土矿的收益率极高，又没有任何锁（挖矿收益可直接提取出售）和回购机制（所有的买盘来自后入矿工），这样就导致了 Token 急剧通胀。以 Arbog 为例，期收益率最高的 Arbog-ETH LP 矿池，收益率高达 800,00%，这就意味着该矿池的每天就要增发 400% 的 Arbog，增发的币没有任何锁仓，只能向市场，这就导致 Arbog 理论上可预期的跌幅极大。

这样相当一部分挖矿者就会采用「挖-提-卖」三步快速出售挖矿收益来避免通胀损失，结果是进一步加剧通胀。随着卖盘增加，Arbog-ETH 的 LP 将产生高额无偿损失，矿工离场，引发连锁反应，最终崩盘。

2. 项目方在背后出货或者偷钱

如此高的收益率，在没有锁仓与回购机制时崩盘都是必然结果。所以项目方肯定是不打算长期好好运营的。

那么所有的土矿，无论项目方如何承诺，他们手里一定会利用预留或者先发优势持有大量代币，然后在项目热度起来时疯狂砸盘圈钱，加速塌矿。甚至有的项目方，会直接在挖矿合约中设计后门，直接将用户的钱骗走。

所以土矿的崩盘是由于经济模型的原生缺陷，崩盘是必然的，没有任何侥幸的。

可能有的投资者感觉自己只要跑的够快，就能利用【挖-提-卖】套利，割后面进入的矿工。很遗憾，所有矿工都这么自以为是，包括笔者自己。

笔者昨天挑战了一波极限操作，但没想到跑的速度还是跟不上土矿的塌方，把上周赚的 5 个以太全赔进去了。而且现在土矿塌方的速度越来越快，你跑的再快也跑不过项目方。笔者用血泪教训告诉大家，远离赌盘，不要赌。

自我保护：如何避免土矿陷阱

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风险与机遇：土矿因何繁荣 & 狂热退潮后的机遇

虽然土矿令人不齿，但土矿繁荣背后是有其必然性，那就是新生态起势诞生的生态位真空。Arbitrum 作为以太坊 L2 解决方案上线后，主流项目虽然陆续跟进，但是速度远远跟不上投资者的胃口。

Arbi 的生态还没定型，投资者们却在等待一个可以成为爆点的项目。更何况成熟的项目即使迁移到 Arbi 上，也无法产生投资者内心所渴望的百倍千倍的收益。正是对百倍币、千倍币的渴望给了土矿们可乘之机。

同时，历史告诉我们 Arbitrum 作为 L2 解决方案，自身并没有发币，这就产生了这样的一种想象空间：任何一种在 Arbi 本土崛起的代币，都有可能在足够活的时候一定程度上成为 Arbi 的新生通用资产，随着 Arbi 生态的繁荣水涨船高。

Unsiwap 早期是没有代币的，Sushi 通过 LP 质押挖矿发行 Sushi，在当时变向 Uniswap 代币，完全甚至可以完全通过 Uniswap 对 Sushi 进行估值，直到 Uniswap 被迫发行代币 UNI 两者才脱钩，Sushi 的投资者早已赚了个够。而 NFT 项目 Loot 则更加夸张，社区自发发行的 Agld，直接成为 Loot 元宇宙的治理代币，最高涨幅 9200%。

这是这种经验让投资者对每个有机会变向成为 Arbi 代币的资产都抱有幻想，也给了土矿空间。比如 Arbog，不管官网样式，分配机制里的喂 Arbi 团队预留，都让人感觉其具有极高的正统性。

这恰恰证明了 Arbitrum 生态蕴含着巨大的生命力。

虽然 Arbitrum 上的土矿割了不少人，但是也实打实带来了 22 亿资金量和用户量，随着土矿退潮。大量具有 ETH 正统性的老牌项目也开始 Arbi 上发布了，混乱过后会迎来是 Arbitrum 生态的爆发。

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编译者/作者：区块链网络

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