池鱼之殃：全球大跌背景下的币市及未来的黑天鹅

9月20日，全球投资市场，一句话总结就是“听取跌声一片”。港股大跌、欧洲股市下跌、美股盘前大跌，铁矿石则跌得“连他妈都认不出来了”，整体暴跌已经超过60%。而且多个市场多半不会马上止跌。周一是恒大事件；周二是美联储FOMC会议，多半有Taper（削减购买资产）方面的利空；周三A股开盘，多半下跌，从周一到周三冲击不断，全球投资市场短线难言乐观。

在蓝调看来，币市基本上就是遭遇了这次全球金融动荡的池鱼之殃，其基本面并没有任何改变。上述利空本来打击面与币圈相去甚远，但资本的联动性反而让币市受伤更重。大跌发源地港股不过下跌了3.3%，其它欧洲和美国股市大致在2%左右，其实市场还算冷静。反而是币市，比特币都大跌8%，其它山寨币，多的是血流成河的暴跌。币圈还是个池塘市场，用地震来比喻，就是震动波通过的时候虽然距离震中比较远，但由于体量太小，受到的震动反而比震中区域更厉害。加之比特币和以太坊这样的主流币大量沉淀到投资机构和鲸鱼手中，流通的币量越来越小，因此少量的抛盘就可以导致价格的巨大下跌。

读者们可以对照一下蓝调前期的文章，强调经过前期8周的上涨后，按照斐波那契数列神奇数字的规律，通常会有一个3周、5周或8周的调整周期，其中5周调整的概率最大。目前从周线结构的走势看，调整大致在第3周，较大概率还会运行2周多时间。上周其实走势较强，蓝调还在想会否突破这一规律，但有时候就是这样似乎冥冥中自有天意。外界的环境告诉你，还需要调整，没到突破上涨的时候。当然，经过这次下跌，相信这几天“牛市已死”的舆论又会再一次甚嚣尘上，蓝调自己认为这不过是牛市必然的调整之一，但毋庸多言，且观察发展的结果吧。

从币圈与股市的关联性看，蓝调觉得股市大跌对于币市短期是利空，而中期则反而可能成为上涨助力，尤其是股市连续下跌，资本撤出股市需要去处，作为一个高投机池塘市场——少量资金流入币市就可能带来市场暴涨。短期大跌资金抛售加密币是避险（此时持有现金即美元是最本能的），而中期资金流入币市也是避险——在外界市场的混乱时候的一种投机选择。

需要注意的是，最近几个月，接近2021年末，各种黑天鹅事件的发生频率会大大提高，也许会导致币市暴涨暴跌的频率增加，会增大短线操作的难度，除了我们熟悉的美国经济复苏、美元走向、通膨等常规宏观因素外，相关可能的大家比较陌生的黑天鹅事件，蓝调随便简述几个如下。

1、恒大事件的未来发展：蓝调觉得到目前为止基本上国内低估了恒大事件的影响，而海外则高估了恒大事件的发展。国内低估是说恒大本身确实没有影响国际市场的能力，但恒大是个信号，是国内可能多家房地产公司暴雷的导火索和前兆。今天香港恒指大跌，其实跌得最狠的并不是恒大系（最高跌18%左右），而是江西的新力股份，暴跌掉90%。整个市场担心的其实是美元债，国内多家房地产公司资金来自在海外募集的低成本美元债，现在“政策打击”下如果随同恒大而大量相关公司都被迫出清（相当于破产），那么这些美元债就完蛋了——整个逻辑链条是房产销售不畅，债务爆雷，最终无法偿还海外美元债。海外高估则是说国内又不是对房地产公司赶尽杀绝，实质情况肯定不会达到海外恐慌的大面积暴雷程度。

短期的剧烈下跌，蓝调自己是觉得闻到了国际资本有意识借机做空的味道。当然，从长期角度，很多房地产公司确实会难以为继——国内共富路线下早晚要被市场出清。说句不客气的话，蓝调对于这些房地产大亨是一点同情心都没有的，有兴趣的自己网上可以找到一些这些出问题公司富豪们穷奢极欲的生活信息，他们哪还是什么企业家？不过是拿着公司各种融资。搞到现在房价上天年轻人都“丧”了，被时代淘汰是罪有应得。理性的判断是国家不会救他们的，只会控制节奏和国企低价接盘。

2、国内互联网“外链屏蔽”被解除的后继危机。可以说，多数人低估了这个危机。其实对外链的屏蔽，是互联网巨头们赖以生存的经济基础，以及行为规则的底层逻辑，通过资本长期融资，这些平台才建立起了自己的外链屏蔽，由此形成自己半封闭的“生态”，享受着生态流量垄断带来的高额收益。例如阿里系和腾讯系各有其外链屏蔽，由此隔绝形成自我生态，多数小平台就只有在他们之间选择站队，选此则失彼。现在工信部要求废止，这完全属于“挖根基”的作为。相当于大平台原来靠“关税壁垒”收取流量税，而以后就不行了，只能靠各项有价值的服务来收取微薄的手续费。工信部是为了拆除各项壁垒形成繁盛的大市场，但各平台的利润就会大降了。也不要以为这只是国内的事情，因为国内互联网平台资本大多数来自海外，尤其是美国，这将导致美国市场上国内互联网平台股票大概率中期走熊，而很难讲这不会影响到美国自己的互联网公司，中国可以解除外链屏蔽，美国就不可以？这对国家整体是有好处的，所以不是没有这样的可能。而如果美国追随，大家可以设想一下股市上会是何等短期的腥风血雨——美国5大互联网平台公司可是占据了纳斯达克市场的50%体量。

3、可能的寒冬能源危机。最近美国和欧洲，天然气都在连续暴涨。由于新冠疫情的影响，全球的油气生产商，都缩减了产量，更不要说新项目了。2020年全球产量38537亿立方米，较2019年下降3.3%；2021年，总产量进一步下降。这个冲击主要的震中是欧洲，目前欧洲电价因此飙升，例如9月英国电价飙升一倍，相较去年已涨7倍。欧洲各国电价几乎都处于历史高峰。现在就可以确认，今年将是欧洲历史上最昂贵之冬，而美国电价现在也已经在飙升。这个冬天严寒与否，现在看来完全会决定这个黑天鹅事态的大小。因为供给是刚性缺乏的，而货币在疯狂地超发。严寒下取暖的需求会因为供给缺口导致天然气和电价都涨到天上去，不但会死人，很多企业也会因为高昂能源价格而失去产品生产能力，影响将是深刻的全球性的。

才写了3个可能的黑天鹅，就已经这么多篇幅了，来不及继续写了，本文就到这吧，最后用张文木老师的一句话来结尾：“对正常的生产国家而言，只有在扩大分工和扩大再生产的条件下才需要更多的货币，而高利贷资本正好相反，它需要的是实体生产的普遍破产。只有破产、战争和病危等灾害，才能造成社会或家庭对货币的绝对需求”。世事如棋，你觉得美元的玩法是不是正如此言所述呢？

以上就是蓝调对于全球投资市场包括币市大跌的解析以及对接下来几个月可能黑天鹅事件的相关思考。一家之言，仅供参考。

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编译者/作者：蓝调99

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