TRXETN“登陆”德交所铸就合规化发展战略新里程碑

加密资产合规化是区块链行业发展的历史必然，也是实现去中心化伟大使命的必要前提。波场TRON自成立以来便主动拥抱全球监管与合规，以全球化的视角推动整个波场生态发展。此次，TRX ETN“登陆”德交所，可谓是合规发展道路上里程碑的重要一步。9月24日，火星财经特邀波场TRON创始人&BitTorrent CEO 孙宇晨 一起来聊聊TRX ETN以及合规发展道路上的那些事。?

以下为专访实录：

Kazafa：首先，恭喜波场TRON的TRX ETN（Exchange-traded Note）在德意志证券交易所电子平台Xetra挂牌上市。很多人对ETN（Exchange-traded Note）还比较陌生，可以简单为大家讲解一下ETN（Exchange-traded Note）和TRX ETN吗？

孙宇晨：ETN即交易所交易债券或交易所交易票据，最早由巴克莱银行于2006年发行。加密资产ETN通过跟踪加密资产的价格表现来让用户参与投资，人们所持有的是在一段时间内依其价格指数涨跌兑付资金的承诺，最早的是2015年瑞典公司XBT Provider AB开发的ETN（比特币追踪一号），在纳斯达克北欧交易所进行交易。投资者购买加密资产ETN后不需要直接持有加密资产，而是由公司代持有，这有利于降低投资风险。

本次TRX ETN的全称实际上是VanEck TRX ETN（VTRX），这是三个不同领域佼佼者基于共同认知与追求的一次强强联合。

德意志证券交易所欧盟最大、全球前十的证券交易所，它一直处于行业采用数字资产作为新兴资产类别的最前沿。其旗下的Xetra作为欧洲最先进、最活跃的全电子化交易系统，有着欧洲版纳斯达克的美誉，目前已有650家国际金融机构通过该系统参与全球现货市场全电子化交易，日交易量高达50万笔，这是世界上流通性最高的交易所之一。

VanEck成立于1955年，是一家全球领先的基金管理公司，截至2021年8月31日，管理的总资产超过800亿美元，在中国、澳大利亚、荷兰、德国和瑞士等主要国际市场都有良好的业务。自2014年起连续六年荣获美国基金行业大奖Lipper Fund Award。VanEck是全球排名前十的领先ETF基金公司，并于2020年在Xetra成功上市发行全球首个比特币ETN，2021年推出了以太坊ETN。

此次VTRX成功上市是TRX首次在主流传统证券交易所挂牌交易，也是波场TRON成功入局主流金融市场、全面推进国际化、合规化发展战略的新里程碑。在德国批准后，VTRX预计将免于欧盟国家的监管审批，将在德国、法国、荷兰、瑞士等14个国家合规上市，人们可以通过投资VTRX合规地持有TRX。

Kazafa：此次，波场TRON在德意志证券交易所电子平台Xetra挂牌上市，为什么选择ETN这种方式，而不是常见的ETF？

孙宇晨：波场TRON联合VanEck在德交所上线TRX ETN的一个很重要的初衷是降低人们参与加密资产投资的门槛，拓宽全球用户和机构投资者进入加密货币投资的合规渠道。从这一层面而言，选择ETF或ETN并没有本质区别。通过ETN和ETF，投资者都可以在不直接持有加密资产的情况下对其进行投资，解决对加密货币价格波动的顾虑。除此之外，二者都有主流传统金融机构的信用背书，能够有效吸引投资者参与加密资产投资。

事实上，ETN与ETF同属于ETP的范畴，二者各有优势。ETN的回报是与市场基准或策略的表现挂钩的，投资者费用更低，能够很容易地跟踪其购买的ETN的表现，并且ETN还可以消除ETF回报与其基础指数之间的差异。相较ETN，ETF套利效率更高，折溢价率更低。

目前美国市场尚未核准任何加密资产ETF上市，而加密资产ETN自2015年开始便已在欧洲和美国全面开花，后者具备更多成功的操作经验和案例，推出TRX ETN是对波场TRON与区块链行业极具现实意义的选择。VTRX是VanEck重磅推出的第三只主流加密资产 ETN，并且是在欧盟最大的德意志证券交易所上市。这充分说明了ETN作为一种投资工具，正在逐渐成为主流证券交易所和基金管理公司参与加入货币领域的重要选项，而全球用户和机构投资者也对加密资产ETN有着庞大需求。

Kazafa：加密货币ETF的最终推出通常被视为市场成熟的信号，因为它将为主要机构投资者提供加密资产的敞口。所以投资者对加密ETN的热情可能不及ETF，您怎么看待这个问题？

孙宇晨：就当下而言，投资者能够合规投资加密资产的渠道还并不丰富。一个值得关注的现象是，美国市场目前尚未核准任何加密资产ETF上市，而灰度管理的比特币信托GBTC尽管长期处于负溢价，却仍然是美国机构投资者的首选项。今年上半年灰度旗下加密资产管理规模达到312亿美元，较2020年初上涨1460%。加密市场的总市值在2021年也是水涨船高，日前已突破2.2万亿美元。

因此，我们显然不必担心投资者对于加密ETN的热情。相较信托基金产品无法挂牌交易，只能进行二级市场柜台交易，ETN具备低门槛、低费用、交易灵活的特点，近年有成为全球范围内主流的趋势。自2015年以来加密资产ETN已在欧洲全面开花，美国也在2018年通过了首个比特币交易所交易凭证（ETN），这些都在实质性地推动加密资产与主流金融市场接轨。相比之下，SEC通过比特币ETF仍不明朗，波场TRON也在积极推动ETF申请的进程。日前，波场TRON基金会同新战略伙伴Valkyrie Investments共同成立了Valkyrie波场TRON信托基金，Valkyrie Investments便是在比特币ETF申请中领跑的机构之一。

另外，VanEck TRX ETN是三方的强强联合。德意志证券交易所是欧盟最大、全球前十的顶级证券交易所，其旗下的Xetra作为欧洲最先进、最活跃的全电子化交易系统，有着欧洲版纳斯达克的美誉。VanEck是全球领先的基金管理公司，管理的总资产超过800亿美元，并在近两年先后推出了比特币ETN和以太坊ETN。这样的背景加上波场TRON全球公链前三的实力，决定了VTRX将天然具备极强的吸引力和流动性，并成为普通用户和机构投资者的最新价值投资首选。

Kazafa：Xetra于2020年推出全球首个集中清算的BTC ETN，目前共有三個主流加密资产ETN，其中包括ETH和TRX。您认为此次上线德意志证券交易所电子平台Xetra对整个波场TRON生态有什么影响？

孙宇晨：作为全球公链赛道及代币经济生态圈的领先者，波场TRON一直致力于全面推进国际化、合规化战略布局。此次TRX ETN上线德意志证券交易所电子平台Xetra标志着TRON作为全球领先的区块链协议正在获得主流监管与金融机构的认可，同时也为波场在未来登陆美国金融市场铺平了道路，是波场TRON国际化、合规化进程的新里程碑。

波场协议的新愿景是成为人类未来全球清算底层，波场单日清算达到Paypal的五倍，完全具备这样的潜力。但只有先获得主流金融市场的入场券，全面拥抱区块链全球监管与合规的趋势，波场TRON安全、高速、低费的优势才能在最大的舞台上展现。因此，TRX ETN上线对于为波场TRON愿景的达成也打下了一个坚实的基础。

目前，波场TRON已是全球最大的开放式区块链平台之一，也是DeFi（TVL）总价值稳居全球前三的公链，拥有超5400万全球用户，累计交易笔数突破24亿。随着波场一层网络，二层网络，跨链通讯完备生态闭环的形成，正式迈向主流金融市场的波场TRON会迎来更快的发展，波场上的Dapps将获得巨大的活跃度和流动性提升，推动波场TRON DeFi、NFT、稳定币、分布式存储生态将进一步繁荣，并成为全球区块链用户和开发者首选的高性能公链。

Kazafa：您认为投资者直接购买TRX与购买TRX ETN的区别是什么？

孙宇晨：首先需要明确的是，无论直接购买TRX或是购买TRX ETN，本质上都是对于波场TRON的认可和对波场TRON发展前景的看好，都是在加密领域的一次优质价值投资选择。

自2018年波场TRON主网启动以来，历时三年，波场TRON已拥有超过 5,400 万全球用户，成为目前最受欢迎的公链，累计交易笔数超过 24亿，是全球增速最快的公链。波场TRON发展路上的每一次成就都离不开参与波场整体生态建设的每一位用户，以及我们遍及全球的投资者。

对TRX投资者而言，TRX ETN逐步于德国，法国，荷兰，瑞士等欧盟十四国合规上市意味着投资者对于TRX的投资不再局限于不受监管的交易场所，而是转向更为合规、安全的主流金融市场。显然，TRX ETN是门槛更低、风险更低、更为合规的投资选择，是机构投资者的首选。而购买TRX的用户、尤其是长期持有TRX的质押用户，则有望成为波场TRON网络发展红利最大的受益者。持有TRX的用户还可以直接参与社区治理，在波场TRON网络创建智能合约等。

另外需要强调的是，TRON有望成为第一家或唯一一家进入代币流通量通缩的主流公链。今年TRX代币的实际净增量预计在0.65%，也就是6.6亿枚，相比之下ETH每年供应通胀率为3-4%。通缩预期的赋能，加上波场TRON生态的全面繁荣，购买TRX或TRX TEN都有着良好的获利前景。

Kazafa：据了解，德意志证券交易所主要聚焦欧洲市场，波场TRON上线德意志证券交易所是否意味着波场TRON准备进军欧洲市场？

孙宇晨：德意志证券交易所是欧盟最大、全球前十的顶级证券交易所，在欧洲乃至世界金融版图上都占据重要位置。因此，波场TRON上线德交所不仅仅是全面辐射欧洲用户和投资者，更是波场TORN成功推动全球路线图的一个新证明，全球主流金融世界从此将有属于波场的一席之地。

当然，话说回来，上线德交所对于波场TRON在欧洲认知度和影响力的扩大意义十分深远。波场TRON一直在推动国际化战略，欧洲市场是我们拓展的重点之一，如今我们在这片土地上的发展迈上了一个全新的台阶。

VanEck TRX ETN（VTRX）已经正式通过了德意志证券交易所的批准，在目前欧洲金融监管体系下，德国批准后，VTRX预计将免于欧盟国家的监管审批，将在德国、法国、荷兰、瑞士等14个国家合规上市。这意味着今后欧洲人民可以合规地持有TRX，波场TRON将全面打开欧洲市场，并大幅降低普通用户和投资者参与区块链投资的门槛。

Kazafa：波场TRON上线德意志证券交易所，成功入局主流金融市场，可以说是合规化发展战略道路上的新里程碑。除此之外，波场TRON在合规道路上还做了哪些努力？

孙宇晨：正如我本人一直所强调的，当前加密资产合规已经是一个全球化的视角，这是区块链行业发展的历史必然，也是区块链迈向主流世界、真正实现人类去中心化伟大使命的必要前提。

在这样的认知下，波场TRON自成立以来便主动拥抱全球监管与合规，始终坚持自身生态建设和合规化发展双轮驱动，致力于让波场TRON的全球化扩张严格遵循各国不同法律的合规要求。

事实上，就在TRX ETN正式上线德意志证券交易所前夕，TRX于9月14日上线了日本第一大加密资产交易所火币日本。日本对于数字货币交易所的审核是十分严苛的，而火币日本早在2018年便获得了日本金融厅的合法牌照，“登陆”火币日本可以说是波场TRON在加密行业发展最快地区之一的亚洲推进合规化的重要一步。

另外，背靠Coinbase和Circle的稳定币合规之王USDC也在今年6月底拥抱波场TRON，目前波场版USDC流通量已经突破2亿枚，上线10余家主流交易所。这不仅减少了用户暴露于单一稳定币之下的敞口风险，同时也为波场TRON千万社区成员和开发者提供了更加透明合规的稳定币选择。

日前，波场TRON与新战略伙伴 Valkyrie Investments共同成立的 Valkyrie 波场TRON信托基金正式推出，这意味着我们走出了合规投资者在美国金融主流市场投资波场的第一步。整体而言，在全球范围内，波场TRON的合规化进程正全面加速。

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编译者/作者：sky110

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