数字资产——它是什么？价值数十亿的市场的定义和发展

什么是数字资产？

数字资产是不由中央银行或公共机构发行或担保的价值的数字表示，不具有货币或货币的法律地位。它们被自然人或法人接受作为交换或支付手段或用于投资目的，并且可以通过电子方式转移、存储和交易。

哪些驱动因素会影响未来数字资产的市场环境？对一个将达到数十亿的市场概览：

·数字资产的格式

·监管举措降低了数字资产进入市场的障碍

·评估欧洲和德国数字资产的市场发展

·主要调查结果和需要采取的行动

数字资产的格式

数字资产以加密货币或证券代币的形式存在于区块链上，并存放在所谓的钱包中（“数字储物柜”。目前，数字资产的市场潜力主要由上述两种形式驱动，直到加密证券的出现。

区分这三种数字资产（加密代币、证券代币、加密证券）并将它们与传统证券进行比较对于更详细地分析市场环境非常重要。

图 1：数字资产的格式

加密货币——炒作还是相关资产类别？

加密货币是基于去中心化支付系统的加密值，不代表严格意义上的货币。除了越来越多地接受一些加密货币作为所谓的法定货币的替代支付方式（ 例如欧元）之外，越来越多的专业和机构市场参与者正与私人投资者一起进入加密货币市场，以开启新的多元化和性能潜力。

在年初的强劲反弹之后，目前加密货币进入了一个新的阶段。投资者兴趣重新上升的原因可能是低利率环境、市场流动性增加、其他资产类别偶尔出现高估值以及欧洲通胀预期上升。

随着投资者和金融服务提供商的法律确定性程度提高，加密货币的欧洲市场份额正在获得增长。因此，毛球科技认为，激动人心的时刻即将到来，我们将看到加密货币是否会成为替代资产班级。

安全代币——用例和前景

除了加密货币之外，迄今为止，股票或债券等标准化产品已通过区块链使用安全令牌进行映射和转移，尽管程度有限。由于通过区块链更容易转移所有权，一些市场参与者目前正在加速更多非流动性和不可替代资产（例如房地产）的代币化。

尽管如此，在引入加密证券的条件到位之前，证券代币往往处于过渡阶段。因此，加密证券能够将数字资产转移到证券业务中，从而为数字资产设定下一个里程碑。

加密证券——将数字资产转移到证券业务

德国立法者关于引入电子证券（简称“eWpG”）的法案已经在 2021 年第二季度生效，法案允许发行加密证券作为证券化资产的替代形式。与传统证券的区别在于发行类型（电子与证券化）。

与证券化资产类似，加密证券被归类为安全托管业务。根据德国银行法第1(1)(2)(5)条，加密货币和证券代币的托管、管理和保护作为金融服务被归类为加密托管业务。

监管举措降低了数字资产进入市场的障碍

对数字资产的日益开放也得益于投资限制的取消。特别是，作为欧盟委员会数字金融战略的一部分于2020年9月24日采用的DLT试点制度有望通过区块链、无中介的投资者准入和取消中央证券托管实现即时交易处理。

该制度被描述为对基于DLT的市场基础设施引入“沙箱”方法，以允许暂时豁免现有规则，以便监管机构获得处理数字资产的经验。此外，数字金融战略还包括对加密资产市场的监管，而加密证券则受现有《欧洲金融工具市场指令二》（MiFID II）制度的约束。

评估欧洲和德国数字资产的市场发展

图2显示了欧洲数字资产的市场发展预测与德国的十亿欧元相比。预计2024年欧洲数字资产市场规模将接近1.5万亿欧元。德国在欧洲加密货币和证券代币市场的份额约为21%。

在2021年至2024年间，德国所有数字资产（包括加密证券）的总市场预计将增加到近4000亿欧元，这意味着它将增加两倍多。随着2021年第二季度eWpG的推出以及随后创建新的市场基础设施以实现德国加密证券的可转让性，其2022年的市场价值估计将增至180亿欧元。

图 2：欧洲和德国数字资产市场发展评估

由于对加密证券的接受度越来越高，到2024年，德国的加密证券市场可能会大幅增长至820亿欧元。

主要调查结果和要求采取的行动

因此，在未来几年，数字资产市场将增长到数十亿，为新老市场参与者提供广泛的盈利机会。从当前的市场动态中毛球科技可以得出五个主要发现：

1.? 未来，数字资产将与私人和机构投资者高度相关。成熟的机构需要在整个资本市场价值链上调整其组织、流程和服务，以满足客户的需求。

2.? 新的市场参与者必须特别处理申请许可证的问题，以便能够在BaFin（德国联邦金融监管局）的监督下继续提供他们的服务。从初创公司到受监管机构的这种转变通常会给这些年轻的公司带来挑战，因为必须满足和记录大量监管要求。

3.? 德国立法者希望在欧洲带头。因此，德国的数字资产对外国金融科技公司以及希望参与这个不断增长的市场的成熟金融机构也越来越有吸引力。

4.? 随着eWpG后加密证券的引入，为数字资产建立专业和高性能的市场基础设施将变得越来越重要，尤其是在2022年。成熟的市场参与者需要观察发展并评估对现有系统的影响。

5.? 量变产生质变——交易场所和平台提供的流动性将是加密证券市场表现的一个主要影响因素。

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编译者/作者：毛球科技集团

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