灰度可能会从比特币 ETF 中损失数十亿美元

由于美国证券交易委员会的任意区分，使监管机构在干预市场时挑选赢家和输家，因此灰度比特币信托的美国投资者面临着因批准法定期货比特币 ETF 而遭受数十亿美元损失的风险。

随着美国证券交易委员会 (SEC) 本身的炒作，比特币 ETF 即将获得批准的猜测越来越多。

“在投资持有比特币期货合约的基金之前，请确保仔细权衡潜在的风险和收益，”它周四表示。

SEC 不会反对法定期货比特币 ETF 的新传言进一步增加了预期，第一个决定预计将在 10 月 25 日做出。

法定期货比特币 ETF 和现货比特币 ETF 之间的这种区别有可能让 Grayscale 选择赢家和输家，以及投资于他们的信任的成千上万的美国人，可能是最大的输家。

Grayscale 使用了一个漏洞，如果比特币可赎回股票在出售前持有六个月，则允许交易。

六个月的时间阻止了适当的套利，因此信托通常以高溢价或相当大的折扣进行交易。

一旦有新的 ETF，为避免六个月的锁定期，投资者可能会离开灰度，这可以通过将信托变成 ETF 来轻松解决，灰度本身表明这是他们的意图。

SEC 主席 Gary Gensler 在现货和法定比特币 ETF 之间任意区分，可能很快就会使这种转换变得不可能。

Gensler 没有阐明他为何做出如此武断的区分。 托管风险可能是一个原因，但保险要求可以轻松解决此类风险，尤其是因为灰度已经证明他们可以安全地托管比特币大约八年。

相反，美国证券交易委员会可能会通过对灰度信托股票造成更大的折扣来开启新的风险，而由于六个月的锁定期而无法轻易解决这些折扣。

“每只灰度‘侧门 ETF’现在都以大幅折价交易，另外还有 50 亿美元的股票被锁定，准备根据规则 144 进行转换。 （即进一步的抛售压力。）为什么 SEC 拒绝批准可以为零售节省 5-100 亿美元的现货 ETF？” – Messari 的创始人 Ryan Selkis 说。

如上图所示，灰度目前拥有 385 亿美元，即 647,574 比特币。 它目前以 16.62% 的折扣交易。 一股 GBTC 份额为 44.91 美元，而用于铸造该份额的比特币的市场价格为 53.86 美元。

由于即时和有利可图的套利，将 GBTC 变成 ETF 将立即消除任何折扣或溢价。 然而，SEC 打算增加法定 ETF 的竞争，同时不将 GBTC 带入市场水平的竞争环境。 在这六个月中，GBTC 的情况变得更糟，因为机构投资者不会将他们的信任视为美国的唯一选择。

灰度投资者可以赎回实际的硬币，然后按原样持有它们或在现货交易所保管它们，但是随着新供应的增加，这可能会给法定比特币 ETF 持有者造成损失。

可能会引起证券交易委员会是在保护公众还是在积极伤害公众的问题。

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原文链接：https://www.trustnodes.com/2021/10/15/grayscale-could-lose-billions-from-a-bitcoin-etf

原文作者：Trustnodes

编译者/作者：wanbizu AI

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