如果是“通胀对冲”，为什么比特币会下跌？

今天上午，美国劳工统计局发布了其追踪通胀的消费者价格指数 (CPI) 的最新数据，显示美国通胀已达到 6.8% 的年化率。 这加起来是 1982 年以来最高的同比通胀率，这显然不是很好。 除其他影响外，这个数字是美国总统乔拜登“重建得更好”社会支出计划棺材上的另一个钉子。

还有资产市场？ 华尔街已经消化了 6.7% 的通胀，因此在撰写本文时，道琼斯工业平均指数非常稳定。 黄金早盘出现温和但明显的上涨，而随着通胀担忧的加剧，黄金期货在过去六个月中出现了波动但不错的上涨。

与此同时，比特币今天早上持平或下跌，在过去 30 天里下跌了 25% 以上。 这与比特币最常被引用的卖点之一相矛盾——它是一种“通胀对冲”，当法定货币正在失去现实世界的价值时，这是一个可以存放资金的地方。

那么什么给呢？ 为什么随着全球最大经济体的通胀触及 40 年高位，比特币没有反弹？

这是您的普通 YouTube 加密货币影响者几乎永远不会泄露的秘密：比特币是一种通胀对冲的想法纯粹是投机性的。 这很有说服力，将来可能会成为现实，这可能是现在投机比特币的合理理由。 但这并不是当今实际运作的机制。

如果比特币的采用继续沿着目前的道路发展，那么它在结构上似乎非常合理。 如果有足够多的公司、经济体和个人将大量财富转移到比特币中，比特币的价格将变得更加稳定，从而使其稳健而从紧的发行政策更具吸引力，并降低在通胀高涨时转入比特币的风险。

这就是一些人使用黄金的方式，这就是比特币有时被称为“数字黄金”的原因。 投资者和 CoinDesk 专栏作家 Nic Carter 最近指出，如果比特币像黄金一样被采用，那将意味着比我们现在增长 10 倍。 对我来说，这似乎是一个很有可能的未来场景。

但这不是我们现在的情况。 目前比特币价格不稳定的原因有很多，这些原因与通货膨胀没有直接关系，如果最近的价格变动有任何迹象，这些力量仍然比“数字黄金”的叙述强大得多。

首先，比特币经历了近两年的牛市。 回归均值和/或获利了结的情绪引力的简单数学使得回调不可避免。 尤其如此，因为比特币显然仍然是一种投机性资产——其目前近 1 万亿美元的总估值（哇）不是基于当前的采用率，而是基于未来增长的情景。 任何投机资产都特别容易受到不确定性的影响：特斯拉股票现在主要押注于埃隆马斯克发明通用人工智能，过去 30 天的跌幅与比特币大致相同。

这表明对实体经济实力的担忧，其中大部分集中在美国以外的地区，尤其是中国开始显示出迫在眉睫的放松迹象，这将对全球产生严重影响。 但债务和其他形式的杠杆（甚至不包括隐藏在股价中的杠杆）基本上到处都处于创纪录的水平。

所以事情很不稳定，可能会在没有太多注意的情况下朝着很多不同的方向发展。 一次重大的下行冲击将使面向未来的资产大受打击，一些投资者正在降低风险以保持安全。

相对于比特币的通胀论点，该情景展示了经济学和金融学中最不方便的事实：很难明确证明几乎所有事情发生的原因。 几乎没有机会进行“受控实验”，即一次只有一个变量发生变化的情况，从而可以完全观察其特定影响。 真正确认比特币作为通胀对冲工具的最明确方法是，如果除了通胀之外几乎什么都没有发生，而这并不是我们在现实世界中会看到的情况。

相反，在任何经济或金融问题上，几乎总是有大量的活动部分——包括甚至专业人士可能完全不知道的元素。 预测未来取决于选择正确的活动部件来关注。 对于比特币，至少就目前而言，通胀似乎并不是市场所听到的故事。

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原文链接：https://www.coindesk.com/business/2021/12/10/why-is-bitcoin-dropping-if-its-an-inflation-hedge/

原文作者：David Z. Morris

编译者/作者：wanbizu AI

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